天山龙江: 如何寻找长线相对确定的投资机会 老有朋友问我：“对大盘明天怎么看？某某股明天... - 雪球

老有朋友问我：“对大盘明天怎么看？某某股明天怎么走？”做短期预测实在是太难了，有点像赌博，我更乐意从一个较长时间周期去判断股价涨跌，这样确定性更高一些，我觉得作为一个长线投资者完全没有必要根据大盘的短期涨跌来确定一只个股的买卖。回看指数年K线图，沪深300指数2009年收盘3575.68点，2014年收盘3533.70点，在这5年指数基本没什么变化，但是好的股票如宇通客车、探路者、伊利股份、康得新等独立指数走出了年K线5连阳，涨幅从146%到664%不等，如果持有5年不动，投资年化收益率从20%到50%不等。对于很多从事股票职业投资的人来说，每年30%的收益可能根本不屑一顾，但是我想我们当中的很多人包括我自己在内，在正常工作之余投资股票的目的主要是实现家庭资产保值增值，如果每年能有20%~30%的收益就感觉很不错了。那么我们如何来寻找相对确定的投资机会呢？

   股票投资最大的问题就是不确定性，我们只能在不确定性中寻找确定性，对长线投资者来说我觉得确定性就是你看到你所投资的企业净利润每年都会不断增长，从每年赚几千万到几亿仍甚百亿。我认为业绩持续增长才是股价上涨的最大驱动力，长期来看股价涨幅和企业净利润增幅差不多，如云南白药2007年净利润3.3亿，最近年报净利润25.1亿，2007年开盘价11.6元，最近股价75元左右，净利润增长了6.6倍而股价到目前也上涨了5.4倍；再比如网宿科技2010年净利润3800万，最近年报净利润4.8亿，2010年开盘价5.51元，最近股价54元左右，净利润增长11倍而股价上涨了9倍。因为股价的波动性，股价涨幅和净利润增幅并不完全对应，但是几乎可以确定的是只要企业净利润持续增长股价肯定会上涨，只是早涨晚涨、涨多涨少的问题，所以我觉得长期投资致胜的关键就是找到能够持续赚钱的企业。那么我们怎么知道企业会持续赚钱呢？我觉得最简单的就是看股权激励，先不管实现概率有多高，至少反映了企业管理层对未来3~5年发展的目标和预期。由于我是长线投资所以我主要投资一些出台了股权激励，未来3年增长预期明确的个股。出台股权激励的公司很多，我主要选择那些净利润复合增长率25%以上的公司，当然越高越好，我目前持有的$宋城演艺(SZ300144)$   、$腾邦国际(SZ300178)$   、$探路者(SZ300005)$   、$太安堂(SZ002433)$   等都是我根据股权激励选出来的。

宋城演股权激励计划：以 2012 年净利润为固定基数，2013 年、2014 年、2015 年、2016 年公司净利润增长率分别不低于 20%、50%、100%、167%。根据激励方案，2013-2016年净利润同比增速分别为：20%、25%、33%、34%。
腾邦国际第一期股权激励计划：以2011年净利润作为固定计算基数，2012-2014年净利润增长率分别不低于20%、65%、130%。根据激励方案，2012年-2014年净利润同比增速分别为：20%、37%、40%。第二期股权激励计划：行权条件为2015年、2016年、2017年和2018年较2013年的净利润增长率分别不低于60%、90%、130%和170%。
太安堂股权激励计划：相比2014年，2015-2017年净利增长分别不低于30%、70%、145%。根据激励方案，2015-2017年净利润同比增速分别为30%、31%、44%。

下面再结合2个我操作过的实例来具体说说。
1. 先看看去年我操作过的$国电清新(SZ002573)$    2014年11月26日我在雪球上发帖：“国电清新昨天放量涨停，公司11月25日发布股权激励计划，以2014年净利润为基数，2015、2016和2017年的净利润增长率分别不低于85%、170%和270%。目前市值120多亿，动态市盈率43倍，2014年业绩预增40%~60%，估值合理，未来3年高增长预期明确，应该是很好的长线投资标的，建议大家关注”。当时国电清新我在涨停次日介入，虽然股价在相对高位，但是根据预告14年净利润为2.7亿，如果股权激励的目标能实现2017年净利润有望超过10亿，即使给予30倍动态市盈率市值都能超过300亿，也就是当时闭眼买入拿3年大概率能获得1.5倍的收益，这是多确定的投资机会啊。可惜，后来自己由于想要大幅降低持仓成本，获得足够的安全边际，做波段做飞了，白白损失了一只长线好股票。
 2. 再看看最近我提醒朋友们关注的$东方日升(SZ300118)$   。2015年3月，东方日升推出3000万份限制性股票激励计划：业绩要求2015-2017年净利润分别不低于2.5亿、4.7亿、6.3亿元。虽然东方日升现在业绩平平，2014年净利润仅有6700万而且2015年1季报还亏损，但是炒股炒预期，目前看公司管理层也在努力，如果股权激励业绩目标能够实现，3年后即使给予30倍的动态市盈率，市值有望超过200亿。当时我推荐东方日升时其市值仅有60多亿，感觉闭眼买入拿3年也有2倍左右的收益，这也是非常确定的投资机会。由于东方日升历史业绩不好，目前仍处于转型期，是否能成功还有待观察，所以我的持仓也暂且按短线论。

    当然，根据投资股权激励来寻找长线投资个股也并非没有风险。首先介入时点要合适，如果介入时股价已经充分反映了股权激励未来3~5年的增长预期，一旦系统性风险来临，大跌不可避免。如果股价大幅上涨而股权激励的业绩目标并未兑现，股价也可能会出现大幅下跌。因此，要想长期投资股权激励个股，首先要尽可能在股权激励计划发布第一时间研究分析并决定是否可以介入，其次持股的成本不能太高，要留有足够的安全空间，防止意外事件发生。

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