1.巴菲特有很多保险和金融的投资，我基本没有，因为我还不懂，总觉得不踏实。我投了一些和internet相关的公司，巴菲特没投过，因为他不懂。他认为可口可乐是人们必喝的，我认为游戏是人们必玩的。
2. 我这里有一点很重要的就是认为大多数人其实不碰股票就是最好的投资，除非你认为自己确实有自己了解的好公司处在便宜的价钱。价值投资者也不意味着在一定的时间内表现一定会好过别人。所谓价值投资者和价值投资者之间的差别也是可以很大的，因为每个人的能力圈是不一样的。
3. 扩大自己的能力圈是很难的，至少光靠读书不行。不过，多读点书能告诉自己能力圈有多大。
4. 很多事情做起来都会有利可图，但是，你必须坚持只做那些自己能力范围内的事情，我们没有任何办法击到泰森。
5. 我是一个非常现实的人，我知道自己能够做什么，而且我喜欢我的工作。也许成为一个职业棒球大联盟的球星非常不错，但这是不现实的。
6. 假设一个场景，你知道有一个铁板钉钉没跑儿的机会可以带来12%的复合年回报。现在，假如这个机会放在你面前，但是要求你从此不再接受别的赚快钱的机会，你们中大部分人是不愿意干的。但你们中很多人也会说：“别人赚钱快为什么我要在意呢？” 这世界总有些人会赚钱比你快、跑得比你快、或者别的什么比你快。但是，从理智的角度来思考，一旦你自己找到了一件运行良好的机制能致富，还非要在意别人赚钱比你快，这在我来看就是疯了。
7. 李剑：判断高低涨跌这些东西太复杂了，这是自己能力圈之外的东西，也是害人的东西，它让我们只见树木不见森林，只拣芝麻不抱西瓜。（段：变现容易，进出方便是大多数人亏钱的首要原因。）
8.学巴菲特最重要和人们能够学的东西其实是他不做什么！绝大多数人学的是相反的东西，就是他在做什么，那是没办法学的，因为每个人的能力圈不同。巴菲特说知道自己能力圈有多大比能力圈有多大要重要的多。当然，能力圈的大小也是可以学的，但那是每个人自己的经历包括学历等，巴菲特不教这个。
9. 任何人都不是每天都有机会大。好像巴菲特说过，一个人一生当中能有4-5次机会就很不错了。关键是，当机会出现时你能否抓住。等待是一个良好的品质。每个人总会懂点什么，什么都不懂的人真的不多。
10. 价值投资者其实最喜欢看到黑天鹅事件的发生。这种时候往往会有机会。上一次金融危机无数人中招，但巴菲特那么大盘子，那些一掉到底不复回的股票他一个都没有就是一个例子，这可绝对不是运气哈。
11.打球和投资一样，最重要的是避免犯错，尤其是犯大错。只要少犯大错，成绩总是不错的。讲个小故事，我有个球友，看上去水平和我差不多而且还特别想赢我钱，老是来挑战我。结果我们打了超过50场球了，他只赢过一次半，那半次是因为大雨只打了9洞。他最大的问题就是老冒不该冒的风险。18洞的游戏，他那么打怎么能不输？结果确实输的很惨啊。顺便说下，我早就告诉他那样打不对，人家不听啊。
12.价值投资的风险不该比开车出门大，投机的风险不会比去赌场小。最危险的可能是一知半解的那种：比如号称自己是价值投资者，也知道价值投资要拿长线的道理（知其然不知其所以然），结果买错股票又坚持长线持有的那种。
13.不赚钱的净资产有时候就是个累赘。比如在渺无人烟的地方建个酒店，花了一个亿，现在每年亏500W。重置成本还是一个亿，现在5000W想卖，还是会没人要。（价值陷阱）
14.点评特斯拉的商业模式：
1.特斯拉的电池不是自己的，这让他总是可以用最适合的电池，但电池的用法是他自己的，这个解决了以前人们没能解决的很多问题。
2. 特斯拉的销售主要是在网上，这会让他省出很多利润。
3. 特斯拉的型号会非常少，很有点IPhone的味道。
4. 特斯拉的生产的自动化程度非常高，而且是硅谷的新企业，没有老的汽车公司的劳工问题。
5. 特斯拉只有电动车，以后想开电动车的很多人会觉得这个牌子比BMW或奔驰都酷，哪怕大家都是电动车，这也会让特斯拉的价钱卖得更好一点点，这一点点在销量数以百万计的时候的威力是巨大的。
6. 从投资的角度看，现在很难评估特斯拉到底值多少钱，但面对如此大的市场，毛估估地看，总觉得5-6年之后特斯拉一年卖到几百万辆车是非常可能的，那可以几十上百亿的年利润哈。
7. 投资特斯拉的风险看上去好像也是在Musk身上，因为没人知道未来他还会有些什么疯狂的想法，也不知道会不会对特斯拉的经营造成什么影响；另外，特斯拉要从现在的水平到百万辆以上的中间是不是会发生想不到的困难也没法知道。
8. 简而言之，特斯拉非常值得关注，看起来非常像多年前的苹果，但不知道他们能不能找到箱Tim Cook这样的人帮忙。（结合国内之前长城汽车厚积薄发不是没有原因的。推出的款式聚焦于几款汽车，另外专门针对SUV，所以赢得爆发。如果长城继续聚焦SUV的优势，真正重视消费者导向，不断改良深挖保持领头优势谁也不知道会怎么样）
15.我总觉得价值投资就应该长期持有的说法是对价值投资的误解。误解最大的无过于“长期持有就是价值投资”了。但是，买到了便宜的好股票最好不要轻易出手。林园的东西我看过，他是个很好的价值投资者。跟好的价值投资者买股票也是个办法，但不管买什么你还是要有自己的理解，因为巴菲特也可能犯错误。
16.证券的市场价格与证券的评估价值的差额。这一差额反映了证券的安全边际。
我自己对安全边际的理解实际上是自己对要投资的生意的了解度。
自己觉得风险越小的投入的比例就可以越大些。
17.有些公司你实际上是可以从很多方面看到3年以上的东西的。比如，你大概会相信沃尔玛、麦当劳、耐克、宝洁甚至苹果3年以后活得不错吧？再比如，你可能会发现你心里会觉得很多公司能不能活到3年你是不确定的，所以，至少投资时要避开你无法确定的那些吧？
18.安全边际没有例外---即使对于最好的企业也不能出价过高。架设桥梁时，你坚持载重量为3万磅，但你只准许1万磅的卡车穿梭其间。相同的原则也适用于投资领域。我们在买入价格上坚持留有一个安全边际。如果我们计算出一只普通股的价值仅仅略高于它的价格。那么我们不会对买入产生任何兴趣。我们相信这种“安全边际”原则。我们投资部分股权的做法唯有当我们可以用有吸引力的价格买到有吸引力的企业才行得通，同时也需要温和甚至低迷的股票市场来帮助我们实现。安全边际的要点在于在能力圈范围内对桥的了解，而不是围着卡车转来转去。（意思是安全边际的要点在于围绕公司的价值做研究，而不是围绕股票的价格来操作。）
19.安全边际从两个方面协助你的投资：首先是缓冲可能的价格风险；其次是可获得相对高的权益报酬率。
20.巴菲特：“回顾历史的话，在某些时机，如果我卖了可口可乐的股票，之后当他更便宜的时候买入，我会赚钱。但是我对做出这样的预测并不是很在行，所以我只用自己一向所遵从的长期投资的理念来操作。”个人觉得这是非常诚实的表现，也是坚守原则和在能力圈里行事。
21.对于懂投资的人而言，买黄金是愚蠢的；黄金顶多只能保值，实际上长期而言，黄金是没办法保值的，因为黄金有保管费。
如果你真是所谓的“价值投资者”，你大概不会认为黄金有“投资价值”的。当然，这不排除在黄金特别便宜时买黄金可以有钱赚。
本人大概永远不会去为了赚钱交易黄金，因为做这个我肯定会输给那些职业的交易商品（黄金）的人们。
22.举例：如果判断一个公司净资产为10亿，负债为0，未来每年有1亿的利润，该公司内在价值是多少？段：假如这是个算术题：也就是每年都一定赚一个亿（净现金流)，再假设银行利息永远不变，比如说是5%,那我认为这个公司的内在价值就是20亿。有趣的是，表面看上去和有多少净资产没关系。实际上，净资产是实现利润的条件之一。
假设真有这么个公司，我认为其内在价值是20个亿，如果市场价掉到10个亿的话，我会很乐意买点的。可惜这只是个算术题，现实投资要复杂很多。
相对于存入银行20亿，每年5%的利率可以获得1亿的利息。（不过股票不确定性更高，所以需要折价，段说掉到10亿会考虑买，另外这个价值认定和假设的折现率有很大关系）
23.除非是特殊的情况(比如说负债比例特别高或是帐上持有重大资产未予重估)，否则我们认为 “股东权益报酬率”应该是衡量管理当局表现比较合理的指针，1977年我们期初股东权益的报酬率约为19%，这比去年同期稍微好一点，但远高于本身过去长期以及当年美国企业整体的平均数，所以虽然我们每股的盈余成长了37%，但由于期初的资本也增加了24%，这使得我们实际的表现并没有想象中那么好。
24.我们判断一家公司经营的好坏，取决于其净资产收益率（排除不当的财务杠杆或会计做账），而非每股收益的成长与否，因为即使把钱固定存在银行不懂，也能达到像后者一样的目的。
25.段;在没有贷款的前提下，净资产收益率高的公司当然是不错的，说明公司的盈利能力强。净资产收益率低的公司一般都不太好，但成长型公司的初期可能净资产收益率会很低。关键还是看你能不能看懂公司的未来（现金流）。
26.没有投资回报率目标的意思是“谋事在人成事在天”的意思。给自己设定短期投资回报率实际上有点滑稽，相当于猜测市场的短期反应。炫耀短期回报率高也是危险的，因为想要高回报率会让人铤而走险。
27.投资是一个谋事在人成事在天的事情，当你有一个类似于“年复合增长率20%”或whatever的目标时，你可能就要开始犯错误了。个人认为投资的决策过程比短期结果重要。只要你过程出错少，最后的结果应该会很好。比来比去容易失去平常心，从而导致犯错误。设定投资目标其实就是比来比去的一个表现。
