净资产收益率(ROE)与总资产收益率(ROA)有用性分析

净资产收益率(ROE)也称为股东权益收益率，是净利润与年末所有者权益的比值，主要用来衡量公司运用股东投入资本的获利能力，是投资者进行股票投 资前对公司进行财务分析的主要指标之一。我国证券市场开设以来，净资产收益率一直是评判一家公司，尤其是上市公司经营业绩的主要指标，公司能否发行股票与 配股，其资格主要由这一指标来确定。中国证监会要求上市公司在年报中应分别列示按全面摊薄法和加权平均法计算的ROE。

　　总资产收益率(ROA)是净利润与公司总资产的比值，主要衡量公司运用资产的效率，或者说是公司资产获得能力的指标。在实际分析中，大家对该指标的重视程度较少。

　　从反映的内容分析，这两个指标都是用以衡量公司盈利能力的指标，只不过ROE是针对的是股东投入公司的资本；ROA则针对股东和债权人对公司的投资。为什 么这么说？因为根据财务管理的分析原则，公司的资本有两个来源：一是权益资本，来自股东投资及其投入运营后的积累；一是债务资本，来自债权人。对股东和债 权人而言，他们关心的内容不同，股东主要关注其投入资的获利能力，主要看利润表；债权人主要关心其债权的安全性和公司的持续经营能力，主要看资产负债表。

　　在资本市场上，从投资者、监管机构重视净资产收益率来看，这里存在一个隐含的假设，即公司能够长期存在。所以，可以说，它太关注作为资本所有者的股东的权益，而忽视了同样为公司发展提供资本的债权人。这是一个不正常的“常态”。

　　实际上，从公司资产的来源来看，我们应当更加关注总资产收益率，这个指标更能体现公司管理层运用股东和债人出资所形成资产的获得能力，或运用全部资本的效 率。一个公司可能没有任何负债，这时净资产收益率(ROE)与总资产收益率(ROA)是相同的，因为公司的所有资产均来自股东投资；一个公司也可能因为长 期亏损而所有者权益接近零，这时资产收益率(ROE)可能非常大，而总资产收益率(ROA)却非常小，那么我们说，哪个更能反映公司的实际盈利能力呢？当 然是后者。

　　从以上的意义上讲，我们更应该把总资产收益率(ROA)看作是衡量公司运用股东和债权人投入资金的效率的指标，它可以考核公司运用这些资金进行经营的获得 能力，在同行业之间具有可比性。因此，总资产收益率(ROA)比净资产收益率(ROE)在衡量公司获得能力方面更为有用。