中国将在银行间市场推出债券借贷业务

 

中国央行周一宣布将自今年11月20日起，在全国银行间债券市场推出债券借贷业务。这是中国为了发展国内资本市场所采取的又一举措。

分析人士表示，此举将推动卖空交易，但他们同时认为，中国尚处于起步阶段的债券市场的流动性只会逐步增加，原因是投资者将审慎对待这项新推出的业务。

开展债券借贷这一在成熟市场较为常见的业务表明，在应对金融衍生品交易及其给市场带来的潜在波动方面，中国央行的信心更足了。

债券借贷是指债券融入方以一定数量的债券为质物，从债券融出方借入标的债券，同时约定在未来某一日期归还所借入标的债券，并由债券融出方返还相应质物的债券融通行为。

中国的债券市场虽然不断发展，但流动性仍不够充分。投资者通常只是买入并持有债券，而交易员在大举押注方面也比较谨慎，这与持有空头头寸和对冲风险的手段有限不无关系。

兴业银行(Industrial Bank)的一位分析师表示，与买断式回购相比，债券借贷才是真正意义上的卖空工具。

中国的买断式回购允许金融机构将国债作为抵押品筹措短期资金，最长期限为3个月。资金的融出方之后可以把债券再卖给另一方，以期随后再以较低的价格回购债券，还给资金的融入方并从中获利。

但由于缺乏债券借贷交易，投资者就无法在更长的期限内借入并持有债券，再加之市场流动性不强，这就存在着无法回补空头头寸的巨大风险。也正因为如此，中国的买断式回购成交量十分有限。

上海证券(Shanghai Securities)的分析师Wang Yingfeng表示，债券借贷交易的推出势必会拓宽获利的途径，因为即使遇到熊市行情时大家仍可借入并卖出债券。

中国央行规定，债券借贷的期限由借贷双方协商确定，但最长不得超过365天。

2004年中国推出了买断式回购交易，这意味着中国为债券市场重新引入了卖空机制。1995年，在曝出涉及卖空国债期货的金融市场丑闻之后，中国一度叫停了债券的卖空交易。