净利润3000万以下企业IPO的春天真的来了吗？

——2016年至今扣非净利润低于3000万企业的过会情况探讨

作者：一粟、轻舟

公众号：一览IPO（ipoobserver）

多少净利润能IPO？一览在往期文章（“IPO条件的梳理与思考”）中提到扣非净利润是衡量拟上市公司持续盈利能力的重要指标之一（持续盈利能力主要包括三个维度：扣非净利润高、业绩真实合理、盈利可持续）。

 

然而最近连续几家扣非净利润不到3000万IPO企业顺利过会，例如：杭州园林设计院股份有限公司（14至16年扣非净利润分别为780万元、1,412万元和2,518万元），深圳市建筑科学研究院股份有限公司（14至16年扣非净利润分别为1,077.01万元、1,498.34万元和2,338.21万元），苏州晶瑞化学股份有限公司（14至16年扣非净利润分别为984万元、1,789万元、2,657万元）。

近期过会的几个案例能说明对拟上市企业的盈利要求降低了吗？净利润3000万以下企业IPO的春天来了吗？

一览统计了2016年1月1日至2017年5月1日上会前扣非净利润低于3000万企业的过会情况，并重点对其中的过会企业的特点进行总结分析，具体情况如下：

（注：本文中的“扣非净利润规模较小企业”指扣除非经常性损益后的净利润小于3000万的企业）

一、扣非净利润规模较小企业的过会情况

 

2016年至今(2017年5月1日)，上会前一年扣非净利润规模较小企业合计32家，其中过会18家，过会率56.25%。分版块统计如下：

 

主板3家，2家过会，过会率66.67%

中小板5家，3家过会，过会率60.00%

创业板24家，13家过会，过会率54.17%

 

这32家企业的上会基本情况如下：

                        

从上述统计可以看出：

（1）过会率：2016年1月至今，上会前一年扣非净利润规模较小企业共有32家，其中18家过会，14家被否，过会率为56.25%，与2016年至今92.27%的总体过会率相比明显偏低。另外，2017年1月至今，上会前一年扣非净利润规模较小企业共有14家，其中过会5家，过会率35.71%，较2016年扣非净利润较小企业的过会率更低。可见，扣非净利润低于3000万的企业被否概率还是相当高的。

 

（2）保荐机构：净利润低于3000万企业的保荐机构主要为中小券商，但也不乏中信证券、中信建投、招商证券和国金证券等IPO业务排名靠前的券商。在目前IPO加速的背景下，一览预计未来券商对拟申报企业的净利润要求会有所降低。

 

二、过会企业的特点

尽管利润低于3000万的企业过会率较低，但还是有17家企业顺利过会，其中不乏报告期内存在年净利润不足一千万的杭州园林设计院、新疆熙菱信息技术，报告期内净利润出现过大幅下滑的杭州园林设计院、广东新劲刚新材料科技、立昂技术、浙江德创环保科技、上海至纯洁净系统科技、肇庆华锋电子铝箔。这些企业有如下特点：

 

1、业绩变化特点：上会前业绩出现耐克型增长或者保持平稳

2016年1月至今的上会企业中，扣非净利润规模较小企业的扣非净利润及变动情况如下：

注：浙江德创环保科技上会前一年2015年扣非净利润略高于3000万，但考虑连续两年下降50%，故也纳入本文样本。