看欧洲股权众筹如何脱掉“高风险”的外衣

SendHub是美国一家通讯技术类的初创企业，两年前推进A轮融资，尽管有着不错的成长性，但见了50多家风险投资公司都没能谈成。之后他们在成立不久的AngelList（股权众筹平台）上试了一把，竟顺利融到200万美元。股权众筹作为一种科技金融创新，使得初创公司不用等到上市才面对大众，跳脱了专业投资人的偏见，直指金融脱媒，近几年在欧美等国家如火如荼。
　　
　　通过众筹简化传统风投模式
　　
　　风险投资的投资对象是初创公司，准确判断一家初创公司的前景是非常困难的，所以风投领域堪称金融行业的金字塔尖，十分考验投资人的专业水平。虽说如此，汹涌而来的互联网创新仍想把这个行业吃下。
　　
　　作为一种新兴事物，首先面临的是法律许可。2012年，美国JOBS法案的签署扫清了法律障碍，于是股权众筹师出有名。在此之前，三家股权众筹网站已悄然试水，分别是Crowdcube、AngelList和WeFunder。
　　
　　Crowdcube是全球首家股权众筹平台，投资门槛只有10英镑。面对庞大的投资群体，Crowdcube制定了一套标准化流程：融资方提出申请，制作计划书，包括拟转让的股权比例、目标融资金额、股权类型、筹资期限等。经过审核后，Crowdcube安排项目上线，投资者进行选购。一旦融资成功，Crowdcube将向融资方收取500英镑的咨询管理费，以及融资总额的5%作为手续费。截至2014年7月，Crowdcube成功为131个项目融资，金额超过3000万英镑，投资者达8万余人。
　　
　　看似简单的流程设计，大大优化了原有的风险投资运作模式。
　　
　　传统的风险投资公司运作，一方面需要安排销售人员向投资者募集资金，另一方面需要招募专业的投资团队，四处寻找项目，层层筛选后作出投资决策。同时还需要不断与投资者沟通资金投向、失败原因、未来计划等。现在通过股权众筹的方式，募集资金、投资决策的环节都被省略了，只需做好信息披露、帮投资者完成整个投资即可。
　　
　　互联网+专家领航=行业生态改变
　　
　　自然，金字塔尖不容易被攻克，股权投资这个高风险领域的金融脱媒也来得艰辛。风险投资这个行业，无论国内外都属于聪明人与骗子最集中的领域，处处有机会，也处处埋地雷。即使是专业风投公司的投资，成功率一般都不到5%，普通人去股权众筹网站投资，成功率几乎等同买彩票。
　　
　　为此，AngelList和WeFunder在众筹模式的基础上增加了专业服务。 Angel List推出了“联合投资”(Syndicates)和“拥护者投资”(Backers)模式，原理都是由专业投资者作为项目领投人，联合并帮助其他投资者跟进项目。We Funder则在整个融资过程中介入程度更深，一方面加强对项目的调研力度，另一方面将投资者的资金通过组建基金的方式运作，这也更接近传统的风险投资运作模式，一经推出便大受欢迎。
　　
　　传统的风投公司开始感受到科技金融创新的压力，股权众筹提高了风险投资行业的运作效率，融资方和投资方之间原本难以言说的博弈，被互联网工具透明地表现出来。
　　
　　国内发展情况：政策落地，仍处摸索阶段
　　
　　由于股权众筹的政策尚未落地，国内目前还处于摸索阶段。20 13年，一家创业公司通过淘宝售卖其原始股票，一下吸引1000多人参与，但这个开放式的股权众筹产品很快被下架。依据《公司法》规定，非上市公司的股东人数不能超过200人。
　　
　　其实在2011年，国内第一批股权众筹网站就已成立，他们多采用线上线下结合、投资人股权代持等形式规避政策风险。滴滴打车、黄太吉煎饼等创业公司便孵化自股权众筹。最新数据显示，2014年国内四家主流的股权众筹机构共募集资金超过10亿元，不过这与同为互联网金融创新的P2P上千亿的规模相比，尚相形见绌。
　　
　　2015年全国两会上，“开展股权众筹试点” 被写入政府工作报告。股权众筹的发展潜能有望在未来几年快速释放。