本书揭示出,巴菲特的成就是非凡的,巴菲特的投资方法也是非凡的,但他的方法却是可以为普通投资者所学习和应用的。
那么接下来让我们一起看一下书中的60条投资信条。
《巴菲特之道》思维导图(点击图片查看原图,横屏预览效果更佳):
1.巴菲特发誓,首先,他再也不会被支付的成本所牵制;其次,他不会再仅仅满足于蝇头小利。以他11岁的智慧头脑,巴菲特已经学会投资中最为重要的一课--耐心。
2.巴菲特最初认为“股票就是一张张可供交易的纸片,现在,他知道股票是其背后真实企业价值的代表符号。”
3.巴菲特对合伙人承诺:“我们的投资将基于价值,而不是市场的热点”,并且合伙企业“将避免本金永久性损失的风险降至最小。”
4.巴菲特学到了宝贵的一课--企业拐点,当企业的环境发生根本性变化时,他们很少能转型成功。
5.巴菲特主导的公司综合体现了他的个性、企业哲学,及其独一无二的风格。伯克希尔公司是个构建精密的大厦,但不复杂。它只有两个部分:企业运营和投资组合。投资组合的资本来自于保险业务的浮存金,以及非保险业务的盈利。巴菲特管理证券投资组合,就像他考察购买一个企业一样,看他们是否物有所值,看其管理层是否忠诚。
6.巴菲特:“我们的所作所为没有超越任何人的能力范围,我感觉我做投资和我做管理没有两样,根本不必为得到超凡的结果去刻意做什么超凡的事情。”
7.何谓投资?格雷厄姆认为:投资是经过深入分析,可以承诺本金安全并提供满意回报的行为。不能满足这些要求的就是投机。
8.安全边际:①在整个大势低迷期间买入股票②即便在大势并不便宜的情况下,购买那些低于其内在价值的股票。
9.公司的内在价值是“取决于事实的价值”。这些事实包括公司资产、利润和分红、未来的明确前景。
10.投资有两项原则:一是不要亏损;二是不要忘记第一条。如何做到“不要亏损”?①以低于公司净资产2/3的价格买入公司;②专注于低市盈率的股票。
11.超级利润获得法:一是投资于那些拥有超出平均水平潜力的公司;二是与能干的管理层合作。
12.费雪相信,投资成功只需做好几件事即可,其中之一便是在能力圈内投资。
13.巴菲特和芒格的合作如此长久的原因之一,是他们对于商业的通用原则都持有坚定的信念,都展示出必要的管理高品质企业的才能。
14.成功的投资来源于,购买那些价格大大低于价值的股票。
15.如果你是在脚踏实地的基础上得出合乎逻辑的结论,就不要因为别人的反对而耽于行动。
16.情绪在投资中的双重性:对于非理性决策的人是错误,对于避免落入陷进的人是机遇。
17.无论在哪种案例中,巴菲特所遵循的策略是不变的,他寻找那些能看懂的企业,有着长期的光明前景、诚实且能干的管理者,以及,最为重要的是具有吸引力的价格。
18.企业准则:企业应该简单易懂;企业应该有持续稳定的运营历史;企业应该有良好的前景
19.管理准则:管理层是否理性?管理层对股东是否坦诚?管理层能否抗拒惯性驱使?
20.财务准则:重视净资产收益率,而不是每股盈利;计算真正的“股东盈余”;寻找高利润率的企业;企业每留存一美元,必须至少产生一美元的市值。
21.市场准则:什么是企业价值?相对于企业价值,能否以较大的折扣价格买入?
22.拥有整个企业与拥有一部分,对待的心理应该是一样的。
23.满足于无限期持有这些企业,只要它们能产出令人满意的资产回报,管理层能够诚信,以及股价没有过高。巴菲特喜欢的持有期限是“永远”。
24.巴菲特称自己为“专注的投资者”,我们只投资于少数杰出的公司。
25.挑选几只长期而言,能产生超越平均水平回报的股票,将资金大量投在其上,在遭遇短期市场漩涡波动时,忍耐坚持。
26.如果你还是一个“懂一些”的投资人,懂得商业经济,并能识别出五到十个具有长期竞争优势、标价合理的公司,那么所谓的多元化对你而言就是俗套。
27.决策理论是当你不确定将要发生什么时,决定做什么的过程。伯恩斯坦说:“做出决策是风险管理重要的一步。”
28.每一次新信息的增加,都会改变你原有的可能性,这就是拜尔推理。
28.你所要做的就是,剔除那些非理性的、不合逻辑的部分,保留理性的部分。
29.为了成功,必须要将历史数据与最新发生的数据结合在一起进行考虑。这就是现实中的贝叶斯分析法。
30.由于过度押注的风险过大,我认为投资者,尤其是刚开始运用集中投资策略的初始投资者,可以使用部分凯利模型以减少风险。
31.投资人经常被过于乐观的胜算概率所吸引,却因为种种原因未能坚持到终点。参与赛马或股市的最明智的方法,就是等待具有最佳赔率的良马出现。
32.投资于经过认真挑选的对象,它们相对于真实和潜在的内在价值具有价格上的折扣,相对于同期的替代投资也具有更优的性价比。
33.坚定地持有选定之后的组合,风雨同舟,或许数年,直至它们的潜力释放,或有证据表明当初是买错了对象。
34.保持投资组合平衡性。尽管集中投资个股会隐含一系列风险,但不同的个股之间会做风险的对冲。
35.高频率的换手率导致较高的交易成本,加剧了投机心理,致使整个市场波动恶化。市场当时是这样,现在还是如此。
36.我们必须放弃以短期股价作为唯一的衡量标准,我们必须突破自我,打破那些短线判断而适得其反的习惯。
37.在一段时间里,市场或许会忽视企业本身的价值,但最终会反映其真实价值。
38.短期而言,股市是台投票机;而长期而言,股市是台称重机。
39.投资者的目标应该是建立一个投资组合,这个组合能给投资人提供最高的透视盈利,从现在开始持续时间十年或更久。
40.已经持有的投资是进行新投资或购并的一个衡量标杆。
41.对于那些着眼于长期,并且相信价格终将反映价值的投资经理人而言,他们的工作就是不断发现并提升投资组合的价值标杆。
42.在你没有将股票首先(或总是)考虑为一个企业的一部分时,不要进入股市。
43.准备好勤奋地研究你所投资的公司,以及它们的竞争对手,以至于达到一种状态,那就是没有人比你更了解这个公司,甚至这个行业。
44.如果你没有做好五年(十年更好)的时间准备,不要开始你的集中投资。
45.做集中投资时不要使用财务杠杆。一个没有财务杠杆的投资组合可帮助你更快地达到目标。
46.成为一个集中投资者需要适当的性格及人格特质。
47.你不必成为一个火箭专家,投资并不是一个IQ160的人击败一个IQ130的人的游戏。相对于大脑容量而言,保持头脑的清醒更为重要。
48.过度自信的投资人不仅自己做出错误的决定,而且其合力对于市场也有巨大影响。
49.损失带来的痛苦要远远大于盈利带来的喜悦,很多实验证明人们需要两倍的正面盈利去覆盖负面的损失。
50.人们更愿意用意外之财去冒风险。
51.损失厌恶是人类的本性,无法改变。但与此相反,查看投资净值的频率却是一个方式的选择,至少在原则的设定上是可以改变的。
52.循规蹈矩终将失败,特立独行才是成功的必行之路。
53.聪明的投资者首先选择风险度合适的个股,然后构建具有低协方差效应的多元化的投资组合。
54.巴菲特将股价的下跌视为机会,认为股价下跌实际上减少了风险。
55.我们的态度就是,让我们的个性与我们希望的生活方式相一致。
56.巴菲特是理性的,非情绪化的。
57.当人们贪婪或畏惧时,他们经常以愚蠢的价格买卖股票。
58.对于情绪驱动的误判,解药只有理性,特别当征途满满之时,更需要耐心和毅力。
59.时间和耐心,一个硬币的两面,这就是巴菲特的精华。
60.理性缺乏,使投资者成为恐惧和贪婪情绪的奴隶;理性缺乏,使股市参与者注定成为那个被称为投资的游戏中的受害者。
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