昨天吐槽了兴业银行三季报，很多人说既然兴业银行不好，怎么不换股呢？其实兴业银行相对半年报来说，还是有所好转的，主要是体现在基本上符合管理层关于中报的说明，就与我预期相差比较大的息差和营收问题，实际上兴业认为息差降3bp是做得比较好的，所以还特意在季报说明了，房地产风波对兴业的影响基本上过去了，主要是疫情对个人贷款的影响，特别是信用卡，但三季度兴业不良余额环比降了20亿，关注环比降了10亿，总的来说，新生不良率已经降了下来，四季度将延续这个趋势。对于兴业银行的存款策略，我修正了一下观点，可能是兴业借存款获得容易的时机，补上存款不足的短板，虽然短期盈利受损，但为以后发展保存了稳定的资金，这个也许从其股份行中最晚公布调整挂牌存款利率可以看出端倪。目前兴业的PE已经低于绝大部分银行，而增长率却是二位数增长，明年股息率会达到8%，其隐含的股价为业绩负增长，比业绩真正负增长的民生浦发都低，对于没有融资压力的投资者来说可以无视其价格下挫，0.5pb也不可能长久，兴业未来的发展肯定优于大多数银行，这是由大股东背书了的，现在大多数散户比大股东更具有优势，目前的价格比5年前的定增价都低，2014年的机会再次重现。顺便也说一下招行和平银，初看招行的报表，好像一切都很优秀，比兴业好多了，但有一个不好，就是资产质量，三季度单公司(不是合并的集团)新生不良资产就达到了461亿，同比增加了108亿，资产质量先行指标关注类余额增加了200多亿，不良与关注相比中报还在恶化，房地产暴雷和疫情对招行资产质量的影响明显大于兴业，招行虽然底子厚，但后面的日子没以前好过了，再回过头来看平银，高举高打的平银通过较高的营收增长，高计提高核销高回收，反而业绩增长能保持，可惜之前北向抱团厉害，现在单边卖出，股价只能阴跌不止，未来平银要获得好的估值恐怕要提高股息率，寄托于大股东增持和公司回购了。现在这个局面，靠市场无法扭转，只有制度性的安排，才能让银行的估值回升，使银行的融资功能恢复，更好的保证银行的稳定发展。$兴业银行(SH601166)$ $平安银行(SZ000001)$ $招商银行(SH600036)$
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