摘要：机器人技术被应用在投资顾问服务上，对传统金融行业发起冲击。
机器代替人的变革正在全球各个行业内发生着。机器人除了可以胜任传统的工厂劳动之外，还可以代替理财顾问，向投资人提供专业的投资建议。机器人顾问的原理是基于现代投资组合理论，在已有风险中最大限度地提高投资组合的预期收益。由于没有人类投资顾问的情绪化困扰，机器人投资顾问可以给出“绝对冷静”的市场判断。在美国，有超过200家公司纷纷布局机器人顾问市场。
花旗集团近日发表报告指出，在未来十年时间里，机器人顾问管理下的资产有望达到5万亿美元。国内知名风投复星昆仲指出，对智能投顾的接受度来看，全球的市场已经具备了相当不错的基础，而亚太区甚至是领跑地位。
科技像入终结者一样扰乱了许多行业——媒体记者、在线旅游、出租车等。现在，机器人的新目标是通过机器人投资顾问(Robo-Advisors，简称“机器人投顾”)颠覆金融服务行业。
什么机器人投资顾问
实际上，机器人顾问是一种在线财富管理服务，具体指通过算法与用户友好型界面相结合，提供投资组合管理建议，此外有些公司已经可以提供tax harvesting、房贷、报税等增值服务。
在美国，有超过200家公司纷纷布局机器人顾问市场，包括新兴的机器人投顾公司WealthFront、Betterment、Personal Capital，和大型金融巨头Blackrock、 Fidelity 和 Vanguard。主要以下几种模式：
1、个性导向的机器人顾问 WealthFront
WealthFront创立于2011年，目前管理资产超过20亿美元, 是美国最大的机器人投顾公司。它重点针对投资时间不足的“大众富裕”阶层(mass affluent)，与其他公司财富管理方式本质上的不同是，WealthFront会通过注册前的调查问卷收集用户的偏好，根据客户的风险承受能力，为他们推荐组合配置。
2、算法驱动的机器人顾问 Betterment
Betterment创立于 2010 年，旗下拥有持有证券经纪商资质，相对传统渠道其手续费更加灵活和便宜，咨询服务费在0.15%—0.35%之间。Betterment设立了一个投资组合选项，一个债券组合选项，用户可以调整指针来调整两者之间配比。
3、人机结合的机器人顾问 Personal capital
Personal capital成立于2011年，它直接关联投资账户，可以根据用户收益提出优化建议。Personal capital面向用户提供平台和人工服务两种模式，前者通过连接使用者账户为其提供全方位金融账户跟踪和分析，后者的线上一对一人工投资顾问采用收费服务。
4、传统金融巨头布局机器人顾问
不久前，全球最大的资产管理公司贝莱德宣布收购机器人投顾初创公司Future Advisor，收购价格预计在1.5亿至2亿美元之间。而Fidelity已与Betterment展开战略合作，向旗下的理财顾问导入Betterment的产品和服务。
Vanguard近日推出个人机器人顾问服务，收取仅仅0.30%顾问费。此前，美国最大券商之一嘉信理财推出了机器人顾问“智能投资组合”项目，在短短两个月之内，这个项目就吸引了23亿美元，其中20%是新客户。
机器人顾问的原理是什么？
不论近日标准普尔500指数在三天之内下跌超过9%，还是中国股市数轮大调整，机器人顾问可以跑赢大市，它是如何做到这么聪明的呢?
机器人顾问的原理是基于现代投资组合理论，它试图在已有风险中最大限度地提高投资组合的预期收益。
深圳一家智能投顾负责人庄敬伟介绍，我们的机器人顾问“胜算在握”在获得问题后，会进行一系列的计算，它的原理是以波动抽利经济学理论为基础进行设计的。其中的一个关键过程就是使整个投资组合的风险-收益平衡，对买卖点的可靠性进行检测和量化的评价。
“中国投资者跟美国投资者是不一样的，所以我们的机器人投顾做了大量的改进，让它更适合中国投资者使用。”庄敬伟表示，一方面提升小资金规模的投资者的操控感，另一方面金融证券最大的特点是个性化，所以我们会为每一个投资者配一个独一无二的机器人投顾来监控他的股票。
平安金融科技总经理罗子斌则强调大数据的应用，一账通的这个“线上投资顾问”是通过把平安积累的数据放到大数据平台上分析得到的。
国内巨头兴趣大 已有机器人顾问雏形
相对于美国正在酝酿结构性的变革，在国内机器人顾问正令BAT、传统金融巨头、创客们兴趣高涨。
阿里巴巴和腾讯分别推出了蚂蚁金服和微众银行，平安集团亦推出一账通等产品，“三马”纷纷强化自身在智能理财的布局。正当兵戎相接之际，日前百度股市通官方网站推出国内首个“股市知识图谱”可视化动态系统。业内人士认为，这是百度依托大数据引擎技术发展机器人投顾的雏形。
国内新兴投顾公司亦涌现，如针对海外资产配置的“弥财”、理财超市“理财魔方”、针对证券的智能投顾“胜算在握”等。
庄敬伟表示，看好国内投顾市场空间，“A股里面大概有1亿个股民，然而真正活跃的投顾只有2万左右，意味着一个投顾要服务5千散户，这会导致90%的散户得不到专业服务。”所以四年前我们开始布局机器人投顾。据介绍，由祥云信息与合作机构推出的 “胜算在握”，仅需要一分钟，就能根据分析和预判将投资建议送达用户。
虽然目前有国内一些公司推出了智能理财产品，不过复星昆仲指出，整体而言仍然处在非常早期的阶段。
是否会成为下一个万亿市场？
花旗集团近日发表报告指出，在未来十年时间里，机器人顾问管理下的资产有望达到5万亿美元。而AT Kearney出具的报告则更为乐观，预测未来五年智能投顾市场GAGR将达到68%，到2020年AUM有望突破2.2万亿美元。
复星昆仲指出，对智能投顾的接受度来看，全球的市场已经具备了相当不错的基础，而亚太区甚至是领跑地位。
根据Capgemini和RBC WM联合发布的2015世界财富报告，全球范围内48.6%的HNWI对智能投顾产品的易用性、低费率非常认可，并表示愿意接受将自己一部分财富交由智能投顾打理，而持这一态度的HNWI在亚太区占比为76.3%，位列全球第一。
随着国内金融向个性化迁移、日益成熟的千禧一代、大众富裕阶层的快速崛起、工业4.0的推动、以及数字化趋势的出现，这些外部因素为机器人投顾的崛起提供了恰逢其时的发展时机。
“通过一账通线上的私人投资顾问，让用户能够在每天只需花一杯咖啡的钱就能享用私人银行、私人投顾的服务。”平安金融科技总经理罗子斌表示。
此前，支付宝相关负责人透露过将会把之前用在客服上的机器人进一步渗透到理财领域。
在庄敬伟看来，目前技术条件已经成熟，今年是机器人投顾推广的元年。接近祥云信息的人士告诉记者，未来胜算在握将延伸至其他理财产品，最终打造成为中国版的Betterment，但其同时坦言“机器人投顾仍需要一个消费者教育过程。”
机器人顾问优势与劣势明显
在一些传统投顾的看来，大部分机器人投顾无法做到与众不同，并证明自己尽心尽力为客户提供价值。或者说，虽然机器人投顾可能适合某些投资者，但他们并不适合每一个人。原因有两点：
第一，投资者不同于机器人，往往带有情绪。机器人顾问不能够跟用户面对面交谈，尤其在市场恐慌或兴奋的时候。散户投资者往往有高买低卖的惨痛经历，在最糟糕的时刻往往需要专业的投资顾问陪伴。
第二， 机器人投顾是机器，只有1和0。用四个问题能否确定投资者的风险承受能力和理财目标?你想买房、需要保险、正在离婚，或者刚生了孩子，需要开始考虑存钱上大学……生活是动态的，需求和目标迅速改变，因而财务规划需求也需要适应。
Wealthfront CEO纳什指出，今天这样的市况中，机器人顾问会凸显出自己的优势。他认为，用户不会成为市场波动的牺牲品，因为他们不用做决定，“机器人”会替他们做决定。
“人类不擅长预测市场的波动。”纳什解释道，“当然，计算机也不擅长此道，但是它们不会情绪化，它们会坚守自己的本分。”
“算法或者说机器人投顾不能保证100%赚钱”。庄敬伟表示，我们尽量能做到的是帮散户控制好风险。同时，如果亏会比别人亏得少一点，赚的话会比别人赚得多。机器人顾问的目标是提升用户长期盈利的概率。
业内观察人士认为，机器人顾问只是一个辅助工具，如果投资者不愿意接受，那么机器人顾问也是无法改变理财咨询行业。他表示：“投资远远不是处理数据这么简单，投资者的情绪抚慰，在实践中把握细微差别，学习掌握不确定性，无论哪一点，都离不开人类顾问。最广博的投资数据和最顶尖的处理能力，都无法教会一个机器人如何像人类顾问那样理解投资者。
或许，机器人投顾要让人们明白，简单的财务生活已然成为潮流。
发黄的字据
北宋天圣年间，四川仁寿县的江知县上任不久，就受理一桩田地诉讼案。
原告张某是个专管征收赋税的小吏，告他的邻居汪某无端赖占他家良田20亩。
汪某申辩：＂并无此事，这20亩地是我祖父留下来的。去年张某来我家收税，说如把田产划归他名下，可以 不交赋税，不服徭役。我正为交不出赋税犯愁，就答应了。 当时我们商定在字据上写着将我的田产过拨给他， 但实际上田产还是属于我的。＂
张某说：＂10年前，汪家遇有急事，主动提出把20亩地卖给我，有字据为证。＂
知县接过字据，仔细审阅。这张叠起来的字据是用白宣纸写的，纸已发黄，纸的边缘也磨损了不少，像是年 代很久了。 知县将字据叠起又展开，展开又叠起。
突然，眼睛一亮，把惊堂木一拍，喝道：＂大胆刁民，竟敢伪造字据，诓骗本县，还不从实招来！＂
知县从字据上发现了什么破绽？
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