腾讯控股的阅文今日在港首发定价55港元，开盘股价飙升至接近90%，收盘价102.4港元，市值逼近千亿，远高于同时期在国内上市的掌阅，甚至高于华谊、光线等影视公司。而在一年前，中国网文市场规模不过46亿元。
在路演过程中，阅文创始人吴文辉反复提及的是“中国漫威”的概念。也就是说阅文给资本市场带来极大想象空间的业务就是网文IP的影视化。
这只是一个时间的问题，漫威在美国已经有78年的历史，之所以能够一下子变成绝对知名的公司，也是因为在这十几年来，好莱坞对它的内容进行一系列的开发。所以这个产业的成长，很大程度上跟文化产业的成长有关系，当中国票房市场到达一定程度，跟中国的影视产业化到达一定程度，把这些IP进行更系统的包装和制作的时候，这些IP才能爆发出更顽强的生命力。
BY 吴文辉
（现场图片来源：谁是独角兽，已获授权）
而提到阅文要如何做IP运营，吴文辉说的是：在手握的近千万个网络文学IP（知识产权）中挑选合适的，改编成影视、动画、网络游戏等，像漫威公司（Marvel）的《钢铁侠》《蜘蛛侠》《美国队长》一样，打造一批具有中国文化特色的长线IP。
（阅文生态体，来自阅文集团招股说股书）
吴文辉提到，目前阅文集团来自这部分IP（知识产权）运营的收入增速很快，希望未来能和电子付费阅读收入规模持平。即未来业绩的想象力在于版权运营的收入爆发。
招股书显示，阅文平台绝大多数原创内容为长期合约（一般20年或更长），通过对这些内容进行独家直接分发并通过在线付费阅读及改编成其他媒体形式来变现。
从收入构成上，在线阅读始终是阅文的主要收入来源，但从2014年的收入占比94.8%，已经下降至2016年的67.3%。从盈利水平来看，2014、2015年均陷入亏损，2016年基本打平。2017年上半年，首次实现2.13亿盈利，其中在线阅读收入占比超过80%，其他收入来源包括版权运营和纸质图书。
那么，阅文所说的“中国漫威”故事能否支持这千亿市值？
01
中国网文改编市场风口已到
但仍大幅落后于美国市场
以漫画起家的漫威，2008年开始了自制超级英雄大片的道路，推出了漫威电影宇宙计划：依次将钢铁侠、绿巨人浩克、雷神托尔、美国队长等超级英雄搬上大荧幕，并通过《复仇者联盟》将他们集结起来。这种IP运营的方法正是阅文当下想模仿的。
根据Frost & Sullivan报告，2016年在中国发行的网络文学改编的娱乐产品中，按票房计20大电影的13部，20大最高收视率电视连续剧的15部，20大最高收视率网剧的14部，20大最高下载网络游戏的15部及20大最高收视率动画的16部，是基于阅文平台的文学作品而开发。
而如果看从网络文学改编的5个行业规模，它们于2016年的总市场规模为4698亿元，预计于2016年至2020年继续按复合年增长率15.5%增长。
但目前中国基于文学/动漫改编的电影，无论在改编形式的丰富程度还是票房产出上，都远落后于美国。
漫威的超级英雄们至今还是摇钱树，最近三年的电影依旧保持着可观的回报率。
02
网文改编影视化面临三大障碍
网文经过近20年的积累，在影视化这波浪潮中开始快速变现，集合了起点中文网、创世中文网、小说阅读网、潇湘书院等网文品牌的阅文，具备相当的改编优势。
阅文平台目前有530万位作家，840百万部文学作品，在日活跃用户方面，移动端阅文、掌阅、阿里文学、百度文学的市场份额分别为48.4%、25.0%、2.3%、2.0%、0.8%，在移动端，阅文的市场份额也占据绝对领先位置。
去年6月份，阅文集团正式提出“IP共营合伙人”制度。
IP共营合伙人
区别于之前粗放的一次性垄断授权买卖模式，在平台生成潜力IP后，阅文就将服务前置，积极寻找影视、动漫、游戏等相关方面的公司合伙，为挖掘IP成立专门公司，同时规划未来衍生作品及运营，作者及内容方享有对衍生作品的话语权，收益由所有合伙人及团队共享。
但想要对标拥有数千个角色的超级英雄帝国漫威，除了大量的版权积累，还面临三大障碍：
█ 1.版权已经大量出售，或被分割
2010年，《步步惊心》和《宫锁心玉》先后开拍并引发关注，从那一年起，仅盛大文学一家平台出售的网络小说影视剧改编权，就超过了上百部。
事实上，早期崭露头角的作品很多奠定了网文创作的根基，但也因为更早成名，各类版权相对于分散状态。
我吃西红柿《雪鹰领主》的影视改编权已被丝芭影视收入囊中，天蚕土豆所著《大主宰》的游戏改编权被巨人拿下，大量的文学IP已经被国内大小公司囤积。
█ 2.角色是根本，阅文IP仍多以故事取胜
漫威漫画创立于1939年，因为漫画故事会结合、针砭时事，如二战爆发、种族歧视、同性恋等议题，使得漫威在1960年至1980年的漫画销售量非常可观。
1980年代末，《Watchmen》《黑暗骑士归来》等一连串以成人为取向的漫画议题，冲击美国漫画市场。漫威在题材泛滥、网络兴起、漫画市场萎缩等多重打击下，漫画销量开始一蹶不振，几番周折之后出售迪士尼。
相比以角色为核心的漫威，阅文的IP更以单个故事取胜，即便有着宏大世界观的作品，也还需要更多时间的孵化。
█ 3.IP运营能力面临挑战
阅文作为平台型的公司，拥有分发和代理的权力，并以此盈利，但能否在版权和改编上掌握更多的话语权，以及是否具有为IP赋能的能力，还有待观察。
在漫威电影的缔造过程中，漫威自身也成立了漫威影业直接参与IP开发，而在腾讯鼓励内部竞争的体系中，腾讯影业、企鹅影视与阅文的合作关系也并非稳固不变。
据阅文今年10月份召开IP大会，最新披露的项目储备包括，《兵者为王》、《神藏》、《银狐》、《放开那个女巫》等，在影响力上还不能和之前的《盗墓笔记》《鬼吹灯》等相比。
03
阅文网文影视化IP案例：《择天记》IP全版权运营
网文→动画→电视剧→游戏→电影
阅文集团版权拓展副总经理王芸曾表示：
IP合伙人制度不是“我授权给你，你出钱做”，而是阅文把IP立在这里，想进来的人先进来，比如游戏负责游戏的部分，影视负责影视的部分，阅文对每一个部分都会参投。并且为了让大家的利益达成一致，会和所有人都沟通好，引导所参与的公司相互之间进行项目上的参投和内容上的合作，进行利益捆绑，成为一个组局者。
目前，全版权在手的《择天记》是阅文可见的第一个IP共营旗舰案例，而这一案例的特点是每个环节（动画、电视剧、电影）都有腾讯系的身影。
《择天记》于2014年5月28日正式在腾讯文学连载，是著名网文作家猫腻加盟腾讯文学后的首部作品，小说于今年5月完结，豆瓣评分基本保持在6分以上。
目前《择天记》已经有了电视剧和动画的改编版。
2014年5月29日腾讯文学CEO吴文辉宣布将其动画化。2015年7月15日起正式开播。动画版本由阅文集团、腾讯视频出品，第二季豆瓣评分7.4分，是所有版本中评分最高的。
电视剧版本腾讯影业、企鹅影业、柠萌影业、柠萌悦心、芒果TV、阅文集团联合出品，2017年4月17日登陆湖南卫视开播，投资高达4亿，但几乎导致一边倒的差评，豆瓣评分4.2。
2017年4月20日，在腾讯互娱年度发布会上，《择天记》的同名手游正式亮相。
在《择天记》电视剧开播之际，电影也已经备案。
在整合业界资源上，阅文集团正作出更多的尝试。
在今年的国际电影节期间，2017年6月，阅文集团联合万达影视、腾讯影业、腾讯游戏共同成立IP合资公司，而《斗破苍穹》是该公司首个项目。何时能出现一个真正的成功案例还要打一个问号。
（现场图片来源：谁是独角兽，已获授权）
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