1、牛磺酸业务占比五成。
牛磺酸又可作为食品添加剂中的营养强化剂。根据2021年年度经营数 据,来自于牛磺酸的收入为78,322.93万元,占公司主营业务收入的50.03%。
2、公司环氧乙烷业务占比34%。
装置产能为4万吨,主要是为了保障其牛磺酸生产原料的供应,确保牛磺酸持续稳定生产;报告期内,凌安科技实现营业收入55,232.37万元。
3、保健食品业务占比12%。
2021年,子公司永安康健 投入近1000万元购买生产设备及生产线改造。报告期内,永安康健保健品业务营业收入19,566.37万元。
历史上永安药业也有过大牛股时刻,回顾一下当时的涨幅。
2016年3月到2017年9月,从8.28涨到27.89元,涨幅3-4倍。
2016-2017年这一波涨幅的核心原因就是牛磺酸的涨价带来的。
17年的涨价有确定性,就是有生产商因为环保减产
1、当时牛磺酸涨了五倍。
磺酸零散订单的国际报价已从年初的2美元一公斤涨到10美元一公斤(最高报价),长期订单的价格在6美元一公斤,并预计受环保带来的供给减少和下游需求增长两方面的共同影响,这一价格将维持一段时间。
2、减产是当时涨价的主要原因。
再看牛磺酸涨价原因,需求稳步增加,但供给减少。2016年12月中旬,湖北远大被公司所在的阳新县政府责令限产整改,关停3条生产线。受此影响,今年以来,牛磺酸产量不足,行业普遍预计今年将低于6万吨。
湖北阳新县正在申报省级生态文明县,并将于今年11月接受省环保厅的检查。同时,2016年9月,阳新县人民政府文件《阳新县水污染防治专项行动方案》称:“严格执行省委、省政府对长江大保护的决策,在沿江1公里范围内不再布局重化工及造纸行业项目。正在审批的项目,一律停止审批;正在建设的项目,立即停止建设;已建成投产的项目,重点整治,逐步搬离。”
而湖北远大的牛磺酸装置位于长江沿岸400米,是1公里范围以内的项目,搬迁概率非常大。远大遭遇的环保压力可能较大。我们从江阴和常熟环保部门了解到,与江阴华昌食品添加剂有限公司同一厂区的顺飞化工厂(不生产牛磺酸)年底将关停,江苏远洋废水处理问题仍未完全解决,因此,这两家公司扩产的概率较小。
3、永安逆势扩建产能,投产助推股价新高。
倒是永安药业正在实施扩建年产3万吨牛磺酸项目,预计明年上半年投产,但公司已明确表示,新产能投产后,尽管公司的产能由原来3.4万吨增至6.4万吨,但计划优先开启新产能,对老产能进行检修、工艺设备升级改造等,并根据市场供需情况,逐步开启老产能。总的来看,明年牛磺酸整体的供给可能会小于今年。
1、需求端稳定上涨,看不到爆发增长的可能。
1)牛磺酸用量在饮料行业约占 45%、宠物食品等约占30%、保健食品领域约占 14%、饲料行业约占 8%、药品及其他领域占比相对较小。伴随着抗生素禁用步伐的加快,饲料行业抗生素替代需求增强,牛磺酸作为良好的替代品,在未来需求量有望进一步扩大。2)公司客户为红牛、雀巢、可口可乐等世界级公司的重要供应商。国内领域公司在互动易表示与红牛、东鹏特饮、乐虎等均有合作。
2、供给端是核心,目前来看都正常,永安扩产4万吨,会进一步提高全球的占比
从产能方面,有没有退出的产能,大致会退出多少,除了永安新增4万产能,还有没有新进入者?这块需要深度挖掘,或者跟踪。
这里借用@骑鹤下江南666,的资料情况
1、永安核心是牛磺酸价格
牛磺酸价格预期不再创新高,需要提前出来,周期股都是预期走势,会提前反应。永安利润18年最好,牛磺酸价格17年见顶,股价也是17年见顶。牛磺素的需求上涨是缓慢增加的,需求的持续性是有的。但这轮价格上涨能不能保持高位?美国加息对全球通胀的影响,会不会导致牛磺素价格调整?这几个问题是核心中的核心。
2、扩产能是双刃剑
需求爆发量价齐升。需求稳定,扩产能对价格会有影响,导致价格战。
3、减水剂竞争充分
除了轰轰烈烈的大建设,涨价空间肯定不高,不要抱太大希望。
4、保健品也是一个充分竞争的行业
这种钱都花在广告上面了,还是要有爆品出来,这个目前看不到,不要抱太大希望。永安自己搞品牌不一定行。就跟牧高笛的山系服装,不要抱太大希望。
持续观察牛磺酸价格吧。
最近的涨幅与当前牛磺酸价格涨价有很大关系,导致一季度业绩爆发。
牛磺酸价格上涨的高度,是永安持续走牛的核心要素。
供需又是价格的核心因素。
持续关注,看有没有机会。
目前来看,牛黄酸上涨的确定性还不高,需要走一步看一步。
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