第148篇·未来牛市的四大推动力（1）
谷为陵
近期股市走势平稳，而个股行情不断火爆，让投资者又对新牛市产生了新的期盼。
我昨天说过，所谓牛市，是指股指能够在长达2年以上的时间里不断上涨，甚至不断创出历史新高的市场走势。所以，说到牛市，首先应该是指股票指数的牛市，若股指不断上涨，那么，就有了牛市的味道。反之，个股再火爆，股指就是不涨，或者涨幅不大，那也难说是牛市。
应该说，这个牛市的定义是有一定的问题的，问题就出在股票指数有时候会失真。股指失真主要表现在三个方面：
一是同一个指数，因成分股调整而失真。比如，2001至2005年的大熊市期间，中石化上市后减少了上证指数的跌幅，而使得上证指数的表观跌幅远远小于其实际跌幅。再如，2007年11月中石油上市后就暴跌，与当年中石化上市后情况正相反，中石油扩大了上证指数的跌幅，而使上证指数的表观跌幅远远高于其实际跌幅。
二是同一地区不同的指数涨跌幅并不相同。我在前面的博文中，专门就此问题进行过探讨。比如，自2008年11月至2010年10月，上证指数看起来是处于熊市，但中小板指数和B股指数却是大牛市，它们的涨幅不仅超过2倍，且还创出了历史新高。若将这几种指数放到一块儿说，你能够搞得清这几年股市到底是牛市还是熊市吗？
三是在上证指数中，银行股、“两油”以及少数超级大盘国企股所占沪市总市值超过60%，比例过大，这就造成上证指数在很多情况下不能够反映出绝大多数股票的运行情况，处于不真实的运行状态。这也是为什么沪市老是出现上证指数波澜不惊，而个股却出现周期性火爆的 “一九”、“二八”现象，这种现象今年似乎愈演愈烈。若仅以上证指数的走势来判断股市的整体运行状况，那么，就难以把握那些“一九”、“二八”的个股行情。
其实，不仅A股指数是有问题的，其它各国指数也有问题。比如，道琼斯指数，该指数不过是由30种工业股组成的成分股指数。美国纽交所上市的股票多达数千只，仅仅30种工业股的走势就能够代表那数千只其它股票的走势吗？这显然很滑稽。但没办法，指数就是这样设计的。这样的设计就必定造成这样的缺陷：高度依赖股票指数走势而进行相关操作的投资者（顺势而为者），在绝大多数情况下，是难以或者说不能够抓住逆市而动的机会——包括抓住“熊市牛股”的机会，以及回避“牛市熊股”的风险。
根据我的观察，自2008年11月的这几年来，A股市场个股的分化越来越厉害。若仅以上证指数走势作为操作依据，那么，表观的投资机会要远远少于市场实际提供的投资机会。
当然，若从一个长期的历史进行回顾或者回溯，最为重大的投资机会应该是“指数牛市”的机会，因为 “一九”、“二八”的局部性牛市机会，确实非绝大多数投资者所能把握的，那基本上是属于市场短线高手和庄家们的机会。对于绝大多数投资者来说，他们盼望的就是确定性的“指数牛市”机会，全盘上涨的机会，这样的机会离我们到底还有多远？
现在有事，先到这吧，晚上接着说。
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