未来熊市下跌方式及下跌目标位分析

 一、股市历史牛市顶熊市底及2017-4月底的估值状况

截至2017-4-28日（4月底），上证指数收盘于3154点，深综指收盘于1906点。通过统计，该时点和位置“两市所有股票中位数市盈率”为58倍，创业板中位数市盈率为67倍，150超大盘股中位数市盈率为20倍，次新股中位数市盈率为60倍，这就是截至2017年4月底的估值估值现状。以下的表1列出了股市历史牛市顶和熊市底的实际估值状况（中位数市盈率）及2017-4月底的估值估值现状。

二、目前的熊市下跌跌至标准熊市底的指数合理再下跌跌幅

按照历史规律，当一轮熊市跌至熊市运行周期的后半段时，往往是“上证指数再跌幅大致为两市中位数市盈率估值跌幅的一半”、而深综指的再跌幅与“两市中位数市盈率估值跌幅”大致相等。出现这种状况的原因是，权重大盘股到了熊市下跌的后半段其跌幅会相对收窄、而上证指数主要被权重大盘股走势所左右。

而从时间周期看，目前的熊市尽管应该属于长周期熊市、且目前也已经进入了熊市下跌后半段。而目前的两市所有股票中位数市盈率为58倍，大致为熊市合理底部市盈率28-30倍的2倍，因此，从估值角度，股市目前的估值水平应该再下跌50%左右才可能见合理熊市底。而作为上证指数，就应该再下跌25%左右见熊市底，作为深综指，应该再下跌45-50%左右见熊市底。于是，未来的熊市底指数位置如下：

上证指数：3154*0.75=2365；

深综指：1906*（0.5-0.55）=953-1048点=1000点左右。

以上只是按历史规律的统计计算，届时的实际状况也还会受众多因素影响，但正常情况下误差不会太大。

三、1.5-2年熊市下跌的标准技术形态

在以前的熊市历史走势中，2011-4月中旬（熊市下跌的第一个春季行情顶）至2012-12-4日的指数1.5-2年熊市下跌，可以说属于熊市下跌过程中极其标准的走势形态：

1、2011年走出春季行情、夏季行情、秋季行情，且从春季行情顶到12年1月形成的底，股指走出了标准的5浪下跌形态。

2、从2011年春季行情顶开始至2012-12-4日熊市大底（上证1949点），股指走出了标准的A-B-C大三浪下跌，从而完成了整个熊市下跌周期，市场开始了新一轮2.5年的牛市上涨（看深综指）。

3、从2017年春季行情顶开始的未来熊市续跌跌到最终熊市底，会采取什么方式？2011-4月的春季行情顶至2012-12-4日的最终熊市底“该时间段的股指下跌走势”可以作为重要参考。见图1.

表1

图1