场外衍生品市场的业务种类

2016年01月25日 期货日报 作者：杨磊 苏宜政

　　场外衍生品市场具有品种类丰富、可定制化高、结构灵活等优点，因此受到企业喜爱。国际清算银行（BIS）统计数据显示，场外衍生品的规模占到了全球衍生品市场的90%左右，远远高于场内衍生品市场规模。可以预见，场外衍生品市场在我国有非常大的发展潜力。

　　据我们统计，截至2015年6月，全球场外衍生品市场的名义本金总额为553万亿美元，场外衍生品总市场价值为15.5万亿美元。以场外衍生品业务种类来观察，在场外衍生品种类中，始终以利率类及外汇类分居前两位。利率类及外汇类除了企业有套期保值的需求外，金融机构也存在着投机交易的需求。利率类场外衍生品的名义金额为435万亿美元，占比为79%。在利率类场外衍生品工具中，互换的比重最大，名义金额达到了320万亿美元。外汇类衍生品在全球场外衍生品市场的占比为第二，总名义金额为75万亿美元，其中与美元相关的占比达到86%。

　　信用违约互换类衍生品的市场规模自2007年开始一直在降低，总名义金额为15万亿美元，总市值为4530亿美元，总净值为1200亿美元。2007年金融危机之后，各国对场外衍生品市场的监管力度加强，中央清算机构（CCP）在场外衍生品市场中所占的比重越来越高，在信用违约互换市场的比重从2010年的不到10%增加到了2015年6月的31%。

　　国内投资人最为熟悉的股票类场外衍生品仅排名第四位，截至2015年6月总名义金额为7.5万亿美元，总市值为6000亿美元。其中，欧洲股票相关的场外衍生品规模从2007年金融危机开始呈下跌走势。美国股票相关的场外衍生品市场稳步上涨，从2010年底的1.6万亿美元增加到了2015年6月的3.2万亿美元。

　　商品类的场外衍生品从2007至2009年金融危机以来，市场规模出现了较为明显的下滑，目前仍在低谷徘徊，2008年6月时的总名义金额峰值为13万亿美元，到了2009年底，则跌到了3万亿美元。截至2015年6月，商品类的场外衍生品总名义金额为不到2万亿美元。总市值也从2008年峰值的2.2万亿美元下跌到了2015年6月的2000亿美元。

图为全球场外衍生品市场种类变化

　　（注：从下到上分别为利率、外汇、股票、商品、信用违约互换及其他类别。）

　　当前大宗商品价格方向不明，企业经营风险大幅提升。目前国内企业除了可以利用期货品种进行风险规避外，也能通过期货公司风险管理公司等机构提供的场外衍生品互换、场外期权对冲风险。

　　（海通期货期权部）