今天亲友团有人问，现在美林时钟转到哪个阶段了。我觉得这是个好问题，但必须得拆成两部分说——中国和美国。
我认为现在美国的美林时钟大概转到3点的位置，正在往4点钟方向进发：
从2008年次贷危机陷入衰退以来（10点到12点方向），美国一直在试图快速复苏，尝试了各种方法，比如低利率，比如QE。结果是从2011年就开始温和复苏，虽然GDP增长一直很低，但理论上也是在复苏。
股市作为经济的晴雨表，很快就开始暴力反弹，然后伴随经济的复苏一直涨到今天，成为了史上最长牛市。
美联储一直在尝试掐准经济复苏到过热的这个节点，因为它的目标就是通过货币政策，尽可能延长复苏和增长的时间，尽可能延迟经济过热期的到来，也尽可能缩短衰退期的时间。
所以到了2015年，美联储终于决定加息了，因为他们认为复苏的时间已经足够长，距离过热已经不远了，需要在过热之前就把息逐渐加起来，以防止过热。
然而，经济周期可以人为的延长或缩短，但不可能被颠覆。美国的经济依然在朝着过热行进，美国进入了一个无法摆脱的矛盾轮回：
加息→美元升值→美元回流→国内美元太多→通胀→更需要加息来抑制通胀
也就是说，美国不可避免的在走向通胀，而且因为通胀，加息很难放缓。但加息不放缓，新兴市场形势就越严峻，美元就越要回流，美国国内就越通胀。
美联储给自己定的通胀目标是核心个人消费指数（PCE）达到且不超过2%，现在基本已经达到了，而且有种随时会超过的节奏：
而一旦美国国内发生通胀，美林时钟就正式运行到了4点钟方向——经济依然在扩张，但商品价格开始上升，引发通胀，股市开始下跌。
其实，美联储关注的这个PCE是剔除了食物和能源这种波动较为剧烈的商品，叫做“核心个人消费指数”，重点是“核心”二字。如果不剔除食品和能源，PCE现在已经5%以上了：
你可以从现在就开始关注黄金和石油这种由美元定价的商品，如果它们开始大幅上涨，美股就相对危险了。
不要看现在黄金跌得这么惨遭人嫌弃，那是因为美国经济依然强劲，股市依然坚挺。如果真的发生极端情况，比如美股崩盘了，进入通胀期了，黄金自然就要挺身而出。
实际上，光看商品价格还不够，因为等到价格反映出来可能已经晚了，所以我会观察的更细致一些，比如观PPI的变化，PPI是生产者价格指数，物价上涨之前通常是生产成本先上涨，再传导到物价上。
当然还有各种更细分行业的价格指数（如制造业和服务业）、油价影响因素、人工成本……等等。持续跟踪观察N多个宏观因子，才能尽可能早的发现宏观趋势上的细微变化。
其实现在美国的人工成本已经开始显著上升了：
真正的经济扩张周期里，工资上涨是必要元素，但美国经济复苏这么多年以来，工资水平都没有大幅上涨，有一部分原因是美国公司都到中国来建厂了，但现在随着川普的保护政策，美国公司都回国建厂，美国的就业率一直在提高，工资水平也开始上涨了，终于补齐了经济扩张的最后一个必要元素。
说到这，忽然想起今天看到的新闻：
总而言之，现在投资者们时刻关注的就是美国的通胀和美联储的应对，一旦通胀有控制不住的苗头，经济复苏就有可能宣告结束了。
但目测距离通胀时期还有一段距离，谁也不可能知道通胀什么时候来。有一个指标可以让你对投资者目前对通胀的看法有个直观的认识——10年盈亏平衡通胀率。
这个指标衡量的是市场对未来10年通胀的看法，实际算法是TIP（通胀挂钩债券）和10年美债实际利率的差，目前这个差值是2.08%，也就是说市场认为未来10年通胀会在2.08%左右：
如果你认为市场低估了美国未来10年的通胀率，就做多TIP，反之就做多美债本身。（TIP是个美股ETF，买的是挂钩通胀的美国国债，跟黄金具备类似的抗通胀属性）
总而言之，美国经济的扩张期和美股牛市会持续多久，很大程度上取决于通胀程度，美联储在过去这个经济周期里其实操作得非常漂亮，有效延长了经济扩张时期，把衰退缩减到只有一两年的时间（08到10）。而现在美联储面对的挑战是如何继续延长扩张期，避免进入过热的通胀期。
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然鹅，以上说的都是美国，中国则完全是另一番景象，美林时钟在中国变成了美林电风扇，从表面上看，貌似经济同时处在扩张、过热、滞胀和衰退时期。
不知道是电风扇转得太快，还是中国经济已经走向量子力学范畴了，一个基本粒子可以同时存在于A点和B点。你说它是增长就是增长，你说它是衰退就是衰退——薛定谔的经济周期。
在我看来中国现在更像是处在滞胀时期——物价飞涨的同时经济没有了新的增长点。
滞胀的下一个阶段就是衰退，这是自然情况下必然的趋势。然而因为我们并不想服从经济周期，所以没办法用常规逻辑去推论，一切都是最顶层决定的。
但我不敢进一步论证这些了，关于中国我只能说到这，恕我不能像上面写美国那样有理有据。总之现在国内手持人民币的投资者，我的忠告是，绝对不要孤注一掷在任何一类资产上，包括股票、债券、商品，甚至房地产。因为你不可能知道当下的风扇转到哪了。
这也是为什么我在这个时间点发了一个大类资产平衡型私募，不受任何一类资产回报的束缚。当下A股跌，债券跌，P2P跑路，房产严控，理财也要打破刚兑，我认为是个人投资者最难投资的时期。我想尽我所能帮助一些认同我理念的投资者进行资产配置。
所以这产品我一分钱管理费都不收，产生的一切成本都由我们自己承担。所以也不求规模，只求认同我理念的同道中人参与。
扯远了，本来没想说这么多。
写的有点鸡冻，忘了下面要写啥了。这篇完全是想到哪写到哪，本来只想就亲友团那个问题说一说的，没想到扯了这么多。
不过我觉得亲友团里面有时候真的会有一些好问题，虽然问的很简单，但可以牵出我的话头，让我把很多平时根本想不到要说的事说出来。
亲友团成员们，我期待你们提出更多好问题。
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