只剩3个交易日，2016年即将收官，阳光私募行业也将交上年终成绩单。
过去这一年，股票、商品、债券等大类资产均出现大幅波动。股票市场自年初熔断之后便陷入震荡格局，商品期货则在大起大落之际演绎了大牛市行情。股票和商品表现冰火两重天，股票型私募和期货私募也在私募策略排名战中提前锁定了自己的“专属”席位。
《第一财经日报》记者注意到，继2015年股市调整捧红了量化对冲之后，商品牛市使原先小众的CTA基金在2016年成为私募行业的宠儿。与此同时，私募策略多元化的趋势愈发明显，贯穿全年的私募监管也正悄然重塑着行业生态。
股票期货冰火两重天
私募排排网最新数据显示，截至12月27日，3422只已公布净值的非结构化股票策略产品今年以来平均收益为-5.44%，而其余策略今年以来均取得了正收益，股票私募在不同策略比拼之中凄凉垫底。
不仅如此，记者统计发现，3422只产品中仅有979只获得正收益，逾7成产品收益为负。包括“东方-乾朗金石成长策略”在内的4只产品亏损超过60%，57只产品亏损幅度超过40%。超过一半的产品亏损幅度在10%之内。
股票私募之中，虽不乏年度收益达到189.29%的“蓝海一号”等黑马产品，行业整体难获丰收却是既成事实。值得注意的是，不少明星私募、往年排名前十私募、公奔私明星也未能在亏损潮下独善其身，不少知名私募亏损幅度超过了10%。
以明星私募叶飞旗下的“倚天雅莉3号”为例，该产品2015年以333.9%的收益率摘得股票策略的第3名，但今年以来却亏损了47.68%;倚天投资旗下包括“倚天雅莉4号”、“倚天鸳鸯刀17号”等多只产品亏损超过30%。
“公”奔“私”的明星私募方面，原华夏基金的明星基金经理石波建立的尚雅投资旗下有近50只产品(包含母子信托产品)出现亏损，亏损幅度多在10%-30%之间，其中“尚雅12期”亏损了33.34%。另一位明星基金经理孙建冬成立的鸿道投资旗下产品更是全军覆没，亏损最严重者“鸿道国企改革”年度收益为-27.53%。
与股票私募“凄凄惨惨戚戚”形成鲜明对比的是，期货私募今年整体却赚得盆满钵满。来自资管网的数据显示，截至12月27日，有持续业绩记录的CTA基金今年以来收益率为17.17%，正收益占比近8成，排名前十的产品平均收益率高达115.58%，7只产品收益翻番。
CTA基金产品尚且如此，风格更为激进的单账户产品更是将期货的“暴利”本色展现得一览无余。资管网数据显示，截至12月27日，有持续业绩的单账户产品今年以来收益达到59.13%，超6成单账户实现了正收益，收益超过100%的产品只有101只。
在一众期货私募当中，固利资产旗下的“固利资产趋势进取策略”以14217.01%的收益问鼎年度冠军宝座，该产品前11个月总盈利2.21亿元。据记者了解，公司总经理王兵在进入期货市场之前一直从事铁矿石贸易，投资时擅长于基本面和技术面相结合，敢于重仓符合逻辑的确定性机会。
“今年主要是把握了4月份、10月份的黑色系行情。这两波是逻辑比较清晰的交易机会，符合产业面的交易逻辑，行情走得也比较顺畅。”王兵告诉记者，4月末，基于规避政策风险的考虑，他便止盈出来，直至8月底重新开始操作。“5月份的下跌不符合我基本面的逻辑判断，所以没有参与。年前一方面资金偏紧，另外我预计年前出现大级别行情的概率也不大，所以近期我也已经清仓。”王兵称。
策略多元化
期货强大的造富效应之下，市场资金涌向商品期货趋势明显，原先小众的CTA基金在2016年成为私募行业的宠儿。
中国期货业协会数据便显示，今年前11月，上期所累计成交量和成交额同比分别增长了70.16%和35.69%，大商所累计成交量和成交额同比分别增长45.17%和50.22%。今年前10月，三大商品交易所累计成交额便已比肩2015年全年水平，商品期货吸金吸金效应惊人。
从产品角度来看，据格上理财统计，今年以来新成立的CTA基金数量明显增加，在未清盘的CTA基金(单账户除外)中，有约45%成立于今年。私募机构方面，记者了解到，包括泓信投资、元葵投资、尊嘉资产等涉及商品期货的私募机构今年以来规模扩张都十分迅速。
商品牛市捧红了CTA基金，这一切不禁使人联想起去年股市调整捧红的量化对冲基金。不过，在股指期货仍被“冷藏”，市场缺乏有效对冲工具，期指长期贴水的背景下，传统阿尔法策略(相对价值策略)今年以来收益也不甚理想。私募排排网数据便显示，今年以来相对价值策略平均收益率仅为1.8%。
“股灾火了对冲，商品火了CTA。难说下一个风口在哪里，但是策略多元化，不单只依赖股票策略，应该是行业发展的一个方向。市场带来风口，策略多元与否决定了机构能否站在风口。”上海爱方财富总经理庄正向记者表示。
无独有偶，泓信投资董事长尹克也向记者表示，对于私募基金来说，获取绝对收益最为重要的便是增加收益来源和分散市场风险。“多策略是一个其实非常自然的选择，可以使投资组合能够在不同的资产类别上获取超额收益。”尹克说。
事实上，据记者了解，今年以来私募策略多元化的趋势已经愈发明显。例如，在期指受限的情况下，部分量化私募转向多策略，并将商品、期权等纳入投资组合，如泓信投资;也有量化私募将量化策略运用至定增策略，如富善投资。
另外，在股票收益不甚理想的情况下，多家股票私募转而掘金低风险高收益的网下打新，如高毅资产、鼎峰资产等;为应对商品巨震的“新常态”，多家期货私募也在趋势跟踪策略之外，开发了对冲套利及商品中性策略。
监管重塑行业生态
私募基金策略百花齐放，而与此同时，贯穿全年的私募监管也悄然重塑着行业生态。
2016年农历春节前夕，中国基金业协会连发3份重要指引的举措令人印象深刻。2月1日、2月4日，《私募投资基金管理人内部控制指引》、《私募投资基金信息披露管理办法》、《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》(下称“备案新规”)3份公告相继出炉。
其中，备案新规明确了私募备案不是“一备了之”，私募应及时备案产品、履行信息报送义务及按时提交经审计的年度财务报告;新申请私募、首次备案产品或重大事项变更等需提交法律意见书;私募高管人员应当取得基金从业资格。
4月15日，《私募投资基金募集行为管理办法》正式出台。7月18日，证监会发布的《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》正式实施。11月15日，《私募投资基金服务业务管理办法(试行)》开始征求意见。
一系列自律规则接连出台，私募行业内部控制、信息披露、募集行为、合同指引均有章可循。此外，募集成本、运营成本及合规成本等提高了行业门槛，三人搭台就能做私募成为历史。有私募人士向记者笑称，“留下来的都不容易，今年以来一个又一个的文件，找回了读书时期不断学习的感觉。”
“私募投顾行为得到了具体规范，通道类产品缩减，结构化产品和杠杆使用水平也得到了规范。”格上理财研究员徐丽便认为，过去一年，私募在规范化发展方面发生了本质变化，2016年堪称私募监管元年。
从目前的情况来看，私募自律体系的完善已经初显成效。例如，今年4月，被称为“史上最热闹”基金从业资格考试共有31.3万名考生参加，达到历史峰值，其中私募行业人员报考的有近8万人。经过5月1日、8月1日两个保壳大限，已有超过1万家空壳私募被清理。
“大量空壳私募机构被清理，只有真正能够展业的机构被留下。同时行业二八分化也在加大，10亿以下私募机构的占比在不断上升，而10亿以上的机构占比在不断下降。”徐丽表示，明年整个私募行业将进一步得到规范的基调不会变，私募行业将向更加规范化方向发展，行业分化也会成为更为明显的趋势。
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