如何以净资产值评估投资

在评估一家公司是否值得投资时，净资产值是可以参考的其中一个指标。

简单而言，一家公司的净资产值（net asset value，简称NAV）是该公司的总资产减去总负债所得出的结果。

假设一家公司的财务报告或资产负债表上注明总资产是100万元，总负债是50万元，该公司的净资产值即是50万元。

每股净资产值（NAV per share）是净资产值除以流通股数。以净资产值50万元为例，假设流通股数是10万，每股净资产值是5元。这意味着万一该公司不幸破产，投资者理应每股可以获得5元赔偿。

值得注意的是，财务报告列明的资产和负债不一定等于公允价值（fair value）。公允价值是在现有市场条件下，该资产可得到的实际价值。

换言之，财务报告上的净资产值，未必等于一家公司卖出所有资产和清偿所有债务之后所握有的现金。

一般而言，适合以净资产值作为投资评估条件的是拥有有形资产的公司。有形资产包括房地产、厂房、机械设备和车队等。或者是本地投资者应该颇为熟悉的投资信托（investment trust），如房地产投资信托（REIT）。

评估的方式是检视股价与每股净资产值的比率。假设某公司截至第一季的每股净资产值是8.30元，股市交易价是10.47元，而10.47元除以8.30元等于1.26。得出的结果若等于1代表估值合理，小于1表示公司可能被低估，大于1则可能被高估；被低估的公司有机会被并购。

读者可能会发现上述评估方式和市账率（price to book ratio）颇为相通，那是因为净资产值也等于账面价值（book value）。

如前所述，读者必须谨记财务报告中列明的资产值未必反映公允价值。此外，一家公司的净资产值与盈利没有直接关系，不是净资产值越高表示公司越赚钱，反之亦然。