回购的股份用于实施股权激励，而不是注销，是我当时没有考虑到的。现在仔细分析一下，回购股份实施股权激励是最好的选择。
苏宁易购已经实施了两次员工持股计划，第一次是五年前，股份是从二级市场购买，资金是员工和大股东自筹，买入的平均价格大约在8.50元，现在已经快五年了，算上五年的融资成本，目前12元左右的股价退出已经没有什么盈利了，可以说这是一次比较失败的员工持股计划。
第二次员工持股计划是2016年与阿里增发一起实施的，价格是15.17元，目前已经深套20%以上。
股权激励计划与员工持股计划不一样，员工持股计划没有完成业绩的条件，股权激励不一样，肯定是有业绩要求的，而且也不是白送给员工，只是以比较低的价格以期权的形式发给激励的对象。
假设以平均价格15元回购0.67亿股，如果达到业绩要求，激励员工有权以8元的价格购买回购的股票，公司实际付出的成本是4.7亿元，而不是回购资金的10亿元。如果股权激励的对象为目前员工的5%，大约9000人，则每个人的平均激励成本是5.2万元。
如果这4.7亿以年终奖的形式发给激励的员工，也能够起到激励的作用，但效果与股权激励不一样。奖金是一次性的效果，而且员工也不是用这些奖金去买苏宁股票。股权激励的时效可以延长到三年以上，而且退出也是渐进的，与长期持有的股东利益一致。如果苏宁股票涨到15元以上，激励员工实际得到的肯定超过4.7亿（4.7亿的奖金扣除20%的所得税后实际到手的只有3.76亿元）。
什么情况下回购的股票用于注销？一般是公司的留存收益没有更好的投资项目，公司可以用这部分资金回购自己的股票回报股东。但对于成长中的公司，需要更多资金用于发展。苏宁三年计划开2万家店，正是需要用钱的时候，仅仅用10亿元回购股票用于注销，长期来说对股价的提振作用意义不大，而用于股权激励就不一样。
总的来说，10亿元的回购用于股权激励对我们长期持有的中小股东是利好，一是表明了公司市场管理的积极态度；二是实现对核心员工和长期股东双赢的局面；三是从员工持股到股权激励是suning.com互联网公司的第一次亮剑，以后可以形成良性循环。
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