艾麦财富

我在雪球上注册很早，但发言很少，回顾过去的发言，找到了一条记录，就是有一位老兄提到：
wszimu:
$亚玛顿(SZ002623)$    这股火了，没人关注，却一个劲地向上涨！

据亚玛顿公司反馈，几乎所有的光伏电池板上的玻璃都是镀膜的，亚玛顿所有车间都满负荷的在生产，是这样的吗？？
2013-10-21 11:13相关讨论(4)
2013-11-26 15:05来自雪球
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       我当时的回复是：“表面上没人关注，但股价在不断地上涨，是因为要买的人都不说话。”。那时，我正在参与这支股票，而且刚开始独立操盘，还发个言。再后来，我们操作别的股票时，虽然也会到雪球和相关的股吧去看看其他参与方的发言，但为了避免惹麻烦，就只看不发言了。
       002623亚玛顿是我在2013年第4季度做的单支股票，资金使用量是3000万左右，也是我在前家单位以投资经理身份能够立足下来的起点。前单位最初急着找我过去工作，其实不是因为我的股票投资经验或能力，因为老板自身足够强，所以他反而不看重这个；前单位找我过去，是因为我在申报保险公司股权和不动产投资资格方面有成功经验，而他们急需要获得这两项投资的资格。这个工作虽然涉及很多制度的制定、工作流程的设计和相关申请文件的起草，装订起来有数百页，但对来我说是轻车熟路的，很快就完成的准备工作并完成向监管部门的报备。
        这项工作完成之后，老板和我谈话，问我下一步想做什么，以及匹配和个人兴趣、能力相适合的岗位，我当然表示想要从事本行的股票投资。到底行不行，口说无凭，就需要安排进行实盘测试，考核的要求是：资金量为3000万左右，时间为一个季度，从第4季度开始一个季度之内，即最迟到12月31日之前结束，能提前几天结束更好，因为要为公司年终节点准备出资金，投资不要超过三支股票，最好就是一支股票，按总资金量计算要求年化利润率不能低于60%。如果能完成任务，新的岗位就是权益投资经理，如果达不到要求，估计就得去其他岗位。
        谈完话大概是在2013年8月份，我开始着手研究股票和考虑投资策略，思路如下：
1、 基本面方面有明确的利好，或者有积级向上的因素；
2、 股价的技术形态应该在相对低位，这样可以在一个季度之内有一定的上涨空间；
3、 初始风险要小，在股价上行脱离初始成本区之后，在回调到支撑位时加仓。
我大概花了两周时间找股票，一个个地从基本面研究从时间和精力上来看，是不可能的。那就首先从股价的技术形态来找，剔除从图形上仍在下行通道的、再剔除一两个月内已有一定涨幅，虽然有可能走出快速大幅上升的主升浪，再也有可能先来个深蹲回调的；那就是挑那些似乎已走出底部盘整的股票，再一个个地来简要的看基本面。
        简要的基本面看完，再剔除市值较大的股票，大概找了三支，分别是亚玛顿、联创光电和风华高科。然后再把每支股票过去几年的年报和季报全看一遍，并尝试看能不能对每家公司未来一个季度的发展和变化作出预测，最后锁定选002623亚玛顿，以下摘自我当时在公司内部提交的研究报告：


                                 亚玛顿（002623）投资价值简析暨荐股报告
                                         权益投资部 毛新旺，2013年8月25日
公司基本情况：公司总股本：1.6亿股，流通股本：0.76亿股，其中0.4亿股在IPO时以38元/每股发行。公司主营业务为光伏减反玻璃，该公司是此领域的龙头企业。公司战略定位：该公司战略定位清晰、主业突出，无各类关联公司和非主业子公司。公司为实际控制人为林金锡和林金汉兄弟，分别通过亚玛顿科技间接持有本公司36%和9%的股份，合计持有45%的股份。自然人股东林金坤与林金锡、林金汉为兄弟关系，三兄弟合计持有52.5%的股份为限售股，到2014年10上市满三年时解禁。
    
对未来投资价值的判断：
未来两到三年，该公司营业收入有增长五倍以上的潜力：
   A、在经历了2012年业绩大幅下滑后，当前主营业务已确认触底回升：当前主营产品（自有技术，在光伏电池前保护面板上加涂太阳光半波长厚度的增透膜，可增加玻璃透光率 2.5%-3.5%）业务已明显好转，这点已得到该公司证券事务部金振华的确认、该公司目前生产线已满负荷生产，产品的单价也在回升之中，得到了上市公司的确认、2013年一、二季度净利润迅速回升，第三季度归属于上市公司股东的净利润同比增三倍；
   B、该公司的新产品，在光伏组件上下两面都改用 2mm 超薄钢化玻璃，上层的玻璃镀减反膜，增加阳光透过率；背板的玻璃镀高反射膜，增加阳光反射。双玻结构不仅可以减少组件中的 TPT 背板、铝边框等辅料成本、减少组件的重量，而且可以进一步提高光伏组件输出功率，提高组件寿命。双玻组件将有可能替代传统的组件，成为主流。该公司为国内超薄双玻组件的首创者研发已完成并开始小批量生产并投入销售，大批量产生该产品的150兆瓦生产线已经安装调试完毕，预计2013年12能完成项目的建设，将于2014年初投产并为2014的销售收入带来增长；
   C、超薄双玻光伏建筑一体化（BIPV）建筑一体化组件，组件可以直接代替建筑玻璃、石材等建筑材料，在建筑的采光顶、幕墙、雨篷应用，也可用于光伏护栏。此项目是该公司的上市募投项目，计划总投资为9.9亿元，预计于2014年12月底完成项目建设，并于2015年初投产后为2015年的销售收入带来贡献。该项目的产能可支持该公司达到每年30亿元的销售额，为2012年全年销售额约6亿元人民币的5倍。
   D、该公司的 TCO 透明导电氧化物镀膜玻璃技术储备已完成，为该公司的超薄玻璃未来进入电子行业提供准备。
   E、该公司拟以自有资金出资1000万美元认购美国SolarMax 科技有限公司增发的普通股股份。SolarMax是一家将太阳能电池板安装在住宅和商业广场的太阳能系统集成商，与亚玛顿业务属上下游关系。本次认购是为了扩大下游产业链，开拓美国市场，建立国外市场渠道，帮助公司的产品进入美国。此项股权认购还有可能获得额外的投资收益。SolarMax公司拟在美国上市，如上市成功，则此次认购的股份将会给公司带来较高的收益。目前交易双方仅签订了意向性协议，股权认购具体细节双方还在沟通洽商中。
盈利能力：
    该公司赢利能力强，即使在前两年光伏产业大面积亏损的情况下，该公司的利润虽有下降，但一直为正值；
安全边际：
    该公司上市时发4000万股，发行为每股38元，实际到账14.744亿元，相当于每股（总股本1.6亿股）上含9.215元上市募资金，相对于当前约15元的市价，当前每股净资产价值为12.72元， PB低，安全边际较高。
政策利好该板块股票上涨：
   A、中欧光伏贸易争端达成和解，行业风险解除；
   B、光伏发电增值税从10月份起即征即退50%
   C、国家能源局预期在11月份推出《分布式光伏发电项目管理办法》，解决分布式光伏发电的融资问题，确定分布式光伏的适用范围以及各省的建设规模。
   D、预计2014年国内光伏需求量将在2013年基础上翻番
 竞争优势：
    现有产能不足，原来仅供应无锡尚德、韩华和阿特斯等组件厂，随着产能释放，天合和英利等企业也纷纷加入客户队伍。组件厂商为保证质量的稳定，不会轻易更换供应商，公司的先发优势明显。
    主要竞争对南玻和秀强玻璃的减反膜可以增加透光率 2%左右，公司的产品则可以增加透光率 2.5%-3%，第三代产品已经实现 3.5%的目标。
对该公司的深入沟通
    我已对该公司证券事务部金振华提出的去该公司调研和见他们的董事长的要求，几周前金振华的回复是等三季报公布（10月28日）之后再做安排，上周他们的回复是等他们的董事长出差回去后，帮我安排前往调研。目前我和金振华已在QQ上相互加为好友，保持日常的随时沟通，争取早日去该公司进行现场调研。
分析结论：
        该公司资产质量优，当前估值较低，具有较高安全边际，且未来增长潜力巨大，值得重仓长线持有。个人投资建议公司先行投入3000万，在16元附近开始逐步介入。

         从事后看，当时的研究报告预测未来几年营收上升数倍过于乐观，做研究时经常会过于乐观，甚至比上市公司自己高管还要乐观。这种乐观现象，我后来在很多研究员身上都能看到，结合我自己的亲身经历，也非常能理解他们。这也就是为什么，后来在实际投资决策中，一旦选好股票进入股票池之后，在投资交易中，就习惯把基本面忘掉，更多地是根据盘中博弈和试盘的感盘来交易的原因。股价的走势是真实的，不会说慌或者过度乐观的。一旦过多地考虑基本面的优势或者产生乐观，就会对盘中的不利信号视而不见。
        2013年9月30号，亚玛顿的股价开始向上突破，按我原来的投资计划，这就是我一直想要，或者想要自己去制造出来的入场信号。尽管我们没有参与，出现这样的信号，说明市场的博弈已经决定出来了一段时间的股价发展方向，应该在第一时间参与到其中。但我当天没有资金可用，因为当天是我们的三季度末，老板自己操盘要完成三季度的利润任务之后才会有空余的资金出来给我。因此，只能耐心的等到2013年10月8日才开始入场。我将资金分成了三笔，计划和后来的实际操作就是，第一笔入场上升脱离成本区，然后冲高之后的回调时，在支持的均线附近加仓第二笔资金、股价再冲新高，再回调到支撑位时再加第三笔资金。这样下来，总的初始风险其实是比较小，而且在关键性的支撑位入场的买入行为，本身会对股价起到支持作用，这样的话，股价的最小阻力方向（对最小阻力路线不了解的，可以去看《股票大作手回忆录》）就是确定性的向上。
         经过两次加仓之后，我们就基本保持这个仓位，但经常性会作一下股价的测试，直到全部出货。关于出货，实际上不是我干的。我原计划是等股价完全涨不动，再出货。但突然有一天（2013年11月29日），交易室主管告诉我，老板直接下指令全部卖光，因为实盘已经达到并且超过了预期的年化60%的收益。我虽然不太甘心，因为觉得可能还会再涨一涨，但这样也挺好了，落袋为安，圆满完成了任务。再后来有一天，我在看一本技术分析的书，里面讲到有一种股价形态叫“高点对望必回调”，是说：如果股价过去有过一个高点，那么在一段时间的下跌，整理，再次上升，股价到达这个价位时，前期的套牢盘在关了很久之后，会选择在此处解套，他们的卖出力量将打压股票，除非有强力能够突破，否则这个价位都会先回调。然后，我找交易室主管探讨这个发现，老板在卖出那天股价正好达到了亚玛顿在2013年1月18日的一个收盘价为21.17元的高点，结果直接被鄙视了：“你才知道啊，要不然干嘛那天要一把把你的亚玛顿全卖光？”。
          如果没有实盘的经历，可能这本书看得再久，这个道理也不会真正理解的。既然到了这个点位，你不出货别人也会出货，还不如主动抢先出货。后来这个经验，被我用到其他几个股票的操作之中，只要那个股票有前期的高点，到价先自己全卖出或者至少卖一部分再说，等回调之后再接回来。如果市场真的很强，我卖出之后突破前期高点继续向上，那就说明更强的趋势确定的形成了，完全可以等它冲新高回落之后，再重新买回来。
         亚玛顿在2014和2015年期间，我又反复参与过几次大波段操作。每个人其实都是有偏好的。一旦在某支股票上获利比较丰厚，或者对其股性相当熟悉，再次操作时一般都会更加偏爱。以已推人，所以后来在研究历史妖股时，你会发现股价走妖的历史往往会重演，因为后面还是那一拔人。

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