昨天写到了投资中的最经典的流派就是价值和成长流派，写了一个开始，但是我估计跟很多人的理解还是不同的。特别是这里写的成长股投资，更多是GARP策略。跟很多人想象的买成长股就是短时间涨很多倍那种是完全不同的。什么是GARP策略就是就是用PB-ROE估值的策略，就是兼职价值和成长，而不是我们做创业板，科创板的投资思路。所以我们还是要搞清楚，能够长期投资的，基本上都是这一类的股票，而不是我们的通常认为的成长股投资的思维。巴菲特的思路就是买在公司ROE上升的阶段。
巴菲特买可口可乐，创造了一个神乎其神的业绩，他87年买的可口可乐，可口可乐的ROE直线上升的时候，而且上升的末尾，涨到了大概是90年左右，94年还买了一次，然后买完之后，可口可乐开始打横走，2000年到2012年基本上就没赚钱，虽然后来有所反弹，但是也没有跑赢大盘，其实巴菲特赢就赢在87年至90年这一段。他也就在90年代的时候超越了一下市场的平均收益，买在了一个消费零售的末端。巴菲特跟彼得林奇他们用成长为目标，兼顾价值的方式买入合理公司的优质的股票，A股上也有这样的一个策略，我们叫做GARP策略就是兼顾成长价值。
一般的主流基金公司大部分的投资经理都会用到GARP策略，他们的估值模型叫做PB-ROE模型，也就是先找到增长最快的公司，那么用ROE先找到增长最快的公司，然后找估值最低。这个策略什么时候有效，2019年~2021年初是买白酒，买消费，买酱油，这就是典型的PB-ROE策略，是遵循了巴菲特和彼得林奇的这种公司基本面到估值到行业的角度，选最优秀的公司，选现金流久期最长的公司。这种模型典型代表大家肯定都知道了，张坤，刘彦春，这种都是典型的PB-ROE的投资逻辑。
那么这种好不好？学巴菲特学得的好不好呢？这段时间肯定是最好。但是到了2021年之后，这个逻辑就不成立了，突然之间这个逻辑就不成立了，为什么不成立？高估值高就是因为预期高，预期差出现了问题？大家都认为PB-ROE逻辑和GARP策略是有效的，看到了消费股猛涨，都觉得市场中他们应该是最长期的白马股，永远上涨，那么大家就都去买这个股，都是按着这个策略去买这一类公司，那么最后就出现一个什么情况？PB-ROE模型失效，那么它的低PB的逻辑就不存在了，它就变成了一个高PB高估值，高估值对应的ROE没有投资者想象中的预期中的那么高。所有的PB-ROE模型从高ROE低PB开始往低ROE高PB迁移。你预期ROE在降，PB在升，最后你的逻辑就变了，市场中的预期就会出现一个巨大的问题，因为你的钱大量的买，就推高了PB，PB-ROE的低PE模型也就不存在，估值跟增长是不匹配的，这个增长是完全拖不起的。20%增长率的白酒撑不起60倍的估值，10%的增长的酱油撑不起100倍的估值。这个逻辑自然也就不存，撑不起这个估值怎么办？
大家就准备GARP策略转到了高成长策略，认为20%既然不行，那我就找那个成长50%的行不行？因为还在牛市，大家的风险偏好没有降下来，认为牛市还会继续，那么大家就会找这种更高成长，更高估值的公司，也就是新能源，光伏这些确定性和景气度更高的，最后成为2021年投资的主题，而白酒这种GARP策略就开始跌落神坛，那他会一直失效吗？或者高估值策略会一直有效吗？显然也不可能，当市场一波大的牛熊转换之后，比如说2022年，经过了一波大跌之后，那这个PB降下来了，ROE在经济复苏改善之后，然后开始提升，又开始朝着低PB高ROE移动，PB-ROE模型是不是又可以生效了？那现在就是这个逻辑，等到经济复苏后，PB-ROE模型肯定又会重新生效，重新主宰市场。对应的这种逻辑的消费高端制造，各行业龙头，高ROE低估值的这些公司，这些经济复苏影响最明显的这些公司，肯定就会重新迎来机会，GARP策略会重新有效。
投资的市场上策略长期有效，一定是以短期无效为基础。如果这个策略长期有效，短期也有效，那么这个策略就变得无效，一个策略长短是不能够统一的。如果要想让他长期有效，你就必须容忍他的短期无效，大量的钱进去以后，他的逻辑就不存在了，大量的钱走了之后，它的逻辑就又存在，下跌之后这个长期就又有效，上涨之后这个策略就无效，任何策略都是如此。
最后一个投资流派就是趋势投资，就是我们常说的看线，K线如果持续的上涨，那这种是趋势为王，跌破趋势的时候比如说跌破了均线，跌破了股比均线，布林线，跌破趋势的时候，我就卖。上涨过趋势线的时候，那么底下涨过趋势的时候，那么我们就要加，这就是趋势为王。在一波趋势之上，我不断的加仓，在一波趋势之下，我不断的减仓，叫趋势投资，适合于量化交易，也就是说我们通过可以通过写一些程序的方式让它自动的去跑。趋势为王我们管它叫做右侧投资。
什么是右侧？什么是左侧啊？那么我们一以轮行情为主，那么最低点左边就是左侧，最低点右侧就叫做右侧，这个中间分界线对应的是最低点。左侧交易就是越跌越买，包括我们可以通过定投，通过网格，各种各样的交易方式，越跌越买，逐渐的摊低我们的成本。而右侧交易的逻辑是完全不一样，左侧需要的是我们的判断，起码我知道在什么地方买是不贵的，等他跌了一半我们开始买，知道这个地方是不贵的，但是我不知道的是他它跌到哪儿，所以我通过不断的买入行为，摊低成本，然后尽量买在一个次低点，这就是我们左侧投资是靠一定的判断加上一定的策略，来买到一个底部区域。
右侧投资是完全不看判断，看的是信号，信号出现了，上涨过了均线，你就买入，跌破了均线了，右侧就失效，我们就卖出，右侧绝对不是靠判断，它是要靠我们的纪律，跟随着信号去执行的，我们把右侧比喻成钓鱼，每次鱼漂动，你就提竿儿，都能钓到鱼吗？不一定。错误的概率是很大的，但是你只有这种方式才能够钓到鱼，那么你要容忍你的鱼食被鱼吃了，把鱼群也吓跑了，容忍这个错误的信号发生，用无数次的小亏换取一次大赚，注意右侧是不能加判断的，左侧止盈不止损，右侧止损不止赢，是完全不一样的。
为什么要左侧止盈不止损？因为左侧我是根据一个判断，越买越低，那么你本身你就知道它要下跌，如果这个时候你再止损，那肯定是亏的，你知道它是在下跌，如果你要带止损，那你左侧就必然会赔钱。因为你知道等它涨起来之后，你起码你就知道它顶在哪儿，它值不值这么多钱了，你就把它卖掉，我们叫做止盈不止损。而右侧恰恰相反，右侧就是根据它强势我才买，如果弱势了我就卖，所以一定要止损，强势的时候我是不卖的，他强势我就一直跟着他，如果强势的时候你去止盈了，那有什么意义呢？我不是就要买一个强势吗，我就是要买它上涨的趋势，那它在上涨趋势当中我为什么要卖？逻辑要先搞清楚，你到底做的是右侧还是左侧，那么我们绝大多数投资者投资了一辈子都搞不清楚你的投资逻辑。很多人就是在左侧策略定投，不断地定投竟然止损，他亏的太多，他受不了，这个损失可就太大了。还有右侧做了半天，根据技术信号买进去了，然后拿两天以后赚了点菜钱，他就出来了，结果错过了一波大趋势，然后下来的时候他不懂得止损，它变成弱势市场，变成弱势之后他没有卖，他一直在拿着。那他不就变成一个弱势了，越跌越深，你的买入基础就是它变成强势你才买，那么它变成弱势，你当然就要卖。如果你变成弱势，强势的基础不存在，那你肯定就不是右侧，所以你买入逻辑一定要搞清楚，完全不一样。
虽然我们有的时候给出完全不同的一个方式方法，一个右侧信号，我们是根据左侧判断还是右侧信号，我们要搞清楚根据什么在做投资，策略逻辑是什么，我们想明白，不能根据一个消息就买进去，也不知道左侧还是右侧，什么时候止盈，什么时候止损，那是完全不对的。
投资高手一般是左侧和右侧都用，但是很清晰的，通常50%的仓位做左侧越买，30% 底部，20%仓位在右侧，做趋势跟踪，一旦从左侧切到右侧就不会再切回去，我经常写到，投资不是非黑即白的事情，专业投资者通常都是统筹兼顾的。举个简单的例子，为什么市场上这么多金融衍生品，这些金融衍生品不是为小资金准备的，大资金没办法频繁更换仓位，只能通过衍生品进行仓位保护，这些大资金建仓时间需要几年，基本上也没办法快速退出，而小资金根本无所谓，可以很自由进出。
本人当前持有指数基金、中概互联网科技股、科技成长股、通信股、消费股、大金融、家电、港股、医药（观察仓）。仓位调整基本完成。市场当前是估值修复后的中期调整阶段，利用剩余资金逐步加仓港股和科技，消费股，市场进入右侧，守好仓位，偶尔做一下T+N降成本，静等花开。
投资不易，持续学习，正确思考，独立思考、情绪稳定、少看盘是创造财富成本最低的路径。本人文章只做个人投资日志，对涉及的股票和市场，不作为投资建议，也不对投资结果负责。
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