谈谈GARP策略

GARP策略(GrowthataReasonablePrice)是同时考量价值因素与成长因素的一种混合型投资策略，其试图寻找某种程度上被市场低估的股票，同时又有较强的持续稳定增长的潜力股。一方面利用股票的成长属性分享高成长收益机会;另一方面，利用价值型投资标准筛选低估值股票，有效控制市场波动时的下行风险。在股票市场价值与成长风格发生轮动时，GARP可兼顾两种因素，有效平滑收益波动，风格轮动下的表现也更为稳定。该策略的典型代表是投资大师彼得·林奇(PeterLynch)，他利用该方法在1977至1990的十三年间创造了年平均收益率高达29%的传奇业绩，实现基金投资业绩同业排名第一。

GARP策略与价值投资和成长投资的区别

GARP策略与价值投资和成长投资的区别在于，价值投资偏重于投资价值低估的公司，而成长投资注重于投资成长性高的公司，而GARP则能够弥补纯粹价值投资和成长投资的不足，能尽量兼顾价值和成长。一方面利用成长型投资分享高成长收益机会;另一方面，利用价值型投资标准筛选标的。GARP投资者主要考察上市公司的成长性、估值水平以及PEG比率等等，以此综合判断上市公司的股票是否具有投资价值。

成长的速度

成长型投资者和GARP投资者有一个共同点就是喜欢研究未来预期仍然会成长的公司。不像成长型投资者偏爱高速增长的公司，比如收入、利润增速在25%-50%以上，GARP投资者寻求的是增长速度在一个合理的范围内，比如10%-20%。这些数字当然是美国成熟市场的一种看法，对于中国这种新兴市场而言，可能增长速度可以更高一些。

PE估值

GARP投资者也看重PE这个估值指标，主要是因为我们需要知道股票的价格与其利润相比是怎样的一个情况。由于预期上市公司会有巨大的成长，因此成长型投资者喜欢买入高PE的股票。而GARP投资者希望寻找那些被市场低估的一些股票，因此也希望有较低的PE，尽量在一个比较合理的区间。

PB估值

GARP投资者和成长型投资者一样，都希望上市公司有较低的市净率(PB)。较低的PB，表示有较大的价值，如果低于行业平均水平，那么就预示着一旦市场修正其错误后就有很大的盈利潜力。因此PB主要用来衡量上市公司的相对价值，以此评判其股票被高估或者被低估。

PEG比率

GARP投资者很看重的一个指标就是PEG比率，以此考察相对于公司的价值而言，其成长的潜力水平。PEG不大于1即意味着可以对公司进行进一步分析。例如，一家公司的PE为15倍，而预期的利润增速为25%，那么PEG就为15/25，即0.6，这个数字对于GARP投资者而言意味着此公司是一个好的投资标的。当然，PEG在0.5附近将会更有吸引力，即公司有很好的增长潜力，也意味着股票被低估。

ROE指标

另外，GARP投资法与成长型投资法类似，比较看重净资产收益率指标(ROE)。实际上，GARP主要寻找价值与成长之间的一个平衡。合理可行的成长速度与价值低估，在两者间达到平衡是一个很好的策略，而且也可以控制风险。