1. 选股

同样是两个股票，同样是投资20年，期间经历了好几轮牛熊市。

有的股票长期收益十几倍，有的股票只有一两倍，甚至还下跌了。

这个时间长度上的区别，就在于企业自身的盈利能力。

不同企业的盈利能力是有天壤之别的。

有的企业利润高、现金流充沛，客户和业务都很稳定，客户还得先交钱，企业看心情给货。这样的企业长期收益也是会不错的。

有的企业利润微薄，赚钱不稳定，客户还挑三拣四，甚至还得企业先贴钱，啥时候能要到账还说不好。

其实现实生活中，大家找工作的时候，就有体会了。哪个单位业绩好、工资福利稳定，大家都心里有数。

同样的，指数基金也是如此。有的指数背后公司长期盈利能力强，有的指数规则优秀。长期收益就是会好一些～

像红利、基本面等策略指数，长期收益都会有一些优势。

2. 估值

再好的品种，高估值买入，收益也是堪忧的。

这样的案例数不胜数。每一轮大牛市的高估值，带给投资者都是血淋淋的教训。

1989年日本股市的疯牛、2000年互联网泡沫、2007年A股大牛市、2015年小盘股泡沫等等。腰斩收场已经是不错的结局了。

这两种思路都可以赚钱，至少不会亏钱。

很多人会把估值和择时混淆，其实这两个还是有区别的。

比如说我们看到超市西瓜一毛钱一斤，不用说了，这肯定是低估的，多买几个回家吃，很划算。

这就是看估值。

如果我们觉得明天超市西瓜可能会涨价，我今天先买了，但是这个时候西瓜的价格可能是3块一斤，并不便宜，但是因为觉得还会涨，所以买入。

这就是择时。

低估买入是便宜的时候出手。之后短期里可能并不会上涨。所以低估买入，很多时候就变成了「左侧交易」，在下跌的过程中越跌越买。之后耐心等待未来牛市的上涨。

择时则是预期上涨的时候出手。所以很多时候是「右侧交易」，在上涨启动前开始买入。

这上面三个因素里，择时如果正确，短期收益率是最高的。

比如说猜中了牛市，在牛市启动的时候大笔买入，那短期里的收益率肯定是遥遥领先。

但是在投资难度上来说，择时也是非常大的。

看公募基金经理就知道了。公募基金经理，很多都有非常丰富的金融知识和市场经验，但是能踩中牛市、并且在股灾来临之前卖出的公募基金经理，数量非常少。

并且即使猜中了，我们也很难判断是因为运气还是因为实力，不知道下一次牛市的时候能不能复制。

所以在投资指数基金的时候，我们淡化了择时的比重，更多的是通过选股和估值来获取收益。

放在指数基金的投资里，选股就是挑选长期收益不错、有潜力的指数基金品种。

估值就是在低估的时候投资它们。

这两个是相对来说比较长期可靠的策略，也是可以复制的。以后的任何一次牛熊市，低估买入优秀指数基金，收益都会不错的。

其实还有一个影响收益的因素，就是成本。

比如说交易基金的费用、管理费率等。投资同样的基金品种，成本越低，长期收益自然会越高。

我们也一直在寻找低成本的交易渠道、更低费率的品种。

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