大家好，我是格菲大师兄Charlie，专注于上市公司和行业的深度研究，我还有六位师兄妹，他们各有所长，欢迎关注。

今天大师兄要为大家解析的是——数据港。这是大师兄为大家分析的第40家公司。

在前面两期分析中，大师兄分别介绍了IDC（互联网数据中心）行业是干啥的，前景怎么样，同时上一期还介绍了IDC行业的龙头之一光环新网。

对于光环新网，大师兄认为光环新网是IDC行业里比较不错的公司，但是从投资角度看，光环新网业务相对来说还是不够纯粹，代理亚马逊AWS业务倒是好说，关键是收购的无双科技有点儿鸡肋，跟主营不太搭边，而且又占用了公司不少资源。

今天大师兄介绍一家业务相对纯粹的IDC公司——数据港。

其实数据港这家公司后期业务可能也不会那么纯粹了，毕竟已经跟阿里云签署了代理协议，而且还有业绩要求，销售业绩不达标的话，数据港需要补偿阿里云的。

具体协议是这样的：19年上半年公司与阿里签署协议，将在未来6年合作期间内，承销总金额不低于人民币4.35 亿元的阿里云产品 /服务。公司可销售阿里云官网上的全部云产品/服务, 以及线下客户签单的专有云、混合云、CDN、云托付产品。若公司未完成阶段性销售目标，则公司将自行对阿里云进行差额补足。

总的来说也算是与主营业务挂钩，而且可以绑定大客户（光环新网也代理aws云业务）。

数据港收入构成：

一、背靠上海国资委，财力有保障

上图是数据港的股权结构，第一大股东是市北高新集团，也就是上海国资委，第二大股东钥信信息技术实控人是曾犁，此人同时也为数据港公司创始人、副董事长及 CEO。

由于这层关系，数据港的业务起家也是从上海开始，能够拿到上海的土地，一步步拓展至今。

但是由于这层关系，大师兄对于数据港未来能否在其他一线城市有效拓展也有一些担心，尤其是如果公司直接拿地的话，可能会有困难，倒也不是没有解决办法，可以通过收购的方式进行拓展，当然这个需要我们后续一步步观察。

二、绑定大客户，业绩有支撑

其实数据港的主要收入来源基本都是阿里云提供的，当然一方面阿里云确实是目前国内最大的公有云提供商，绑定阿里有助于数据港快速发展。

阿里近年来与公司加强全面合作，为阿里巴巴建设多个数据中心，尤其是 2018 年 5 月收到的阿里项目合作意向，5 个数据中心项目合计总服务费高达82.80（含电费）亿元。

公司在建项目：

按照公司目前的项目规划，预计到2021年底公司数据中心机柜数可达到3万个左右机柜，是现有规模的 3倍左右。

和光环新网不同，数据港的主要经营模式为批发模式。简单理解就是光环新网的模式以中小客户为主（在光环新网的分析中我们也曾提到，光环新网客户集中度不高），销售单价也高，但是机柜上架率不好保证，而数据港的模式是先确认合作合同，然后再建设，最后使用，机柜上架率有保证，但是毛利率肯定也低一些。

根据公司目前的在建项目和阿里云的销售协议，在无并购和扩建的情况下，估计2021年收入能达到20亿元左右，EBITDA预计会有8至9亿元。目前美股上市IDC公司EBITDA估值在20倍左右，对应至2021年合理市值在160亿左右。

今天的分享就到这啦，明天大师兄将为大家带来网宿科技的分析，不见不散哟。

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