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在大资管时代，公募基金、阳光私募基金和券商资管三足鼎立。目前，券商资管已长成大资管领域中的大力士，根据中国证券投资基金业协会数据，截至2017年6月30日，整个券商资管规模达到18.1万亿元，超过了公募基金。
从零到18.1万亿
回顾历史是一件很有趣的事情，特别是和资本市场有关的历史，它往往有着很多跌宕起伏的故事。券商资管业务也是如此。
2005年4月28日，光大证券旗下的“光大阳光集合资产管理计划”成立。
它是A股证券市场上，第一只券商集合投资理财产品，它成立的时间恰恰在股改牛市诞生前期。
它的成立并不容易。就连光大证券都在产品成立公告中说，募集的背景是“证券市场十分低迷和投资者信心严重不足”。
确实，从K线图来看，当时上证指数在1000点附近，而它成立之后，2005年6月，沪指还创下了998点的历史底部。
但是最终，“光大阳光”给出了“份额补偿、封闭期不收管理费、到点分红”等诸多优厚条件，经过了两个月的推广得以顺利成立。投资者最终认购了8.20亿元，光大证券自有资金认购0.91亿元。最终成立时的募集资金总额为9.11亿元。
十二个春去秋来，券商资管从“光大阳光”这只不足10亿元规模的产品起步，到2017年6月30日，券商资管业务最新规模达到18.1万亿元！
从零到18.1万亿元，券商资管在投资者的财富管理中，充当了重要角色。
专注主动管理
但是券商资管的历史也并非一帆风顺。就像股市K线图一样，有起有伏。
2017年春天，“一行三会”对券商资管资金池业务的监管升级。
2017年一季度末，券商资管规模创出了历史新高18.77万亿元。而在二季度末，18.1万亿元虽然仍是历史次高位，但已经减少了6000多亿元。
单项数据来看，除直投子公司的直投基金之外，集合计划、定向资管计划、专项资管计划的资产规模二季度均有不同程度的回落。其中，以通道业务为主的定向资管计划的资产规模下滑最剧烈，环比减少6194亿元。
分公司来看，在财富管理的新时代，券商资管之间竞争也异常激烈——根据基金业协会数据，2017二季度末排名前20的证券公司资管规模合计11.41万亿元，虽然集中度依然非常之高，但是较一季度末降幅达到2.08%。
再进一步细分，“去通道化”的背景下，专注主动管理，成为券商资管的共识。但是主动管理规模方面，券商之间的差异也非常之大。
二季度末，中信证券、广发资管和国泰君安资管主动管理规模位居前三名，共12家券商或资管子公司主动管理规模超过1000亿元。
相比一季度，广发资管、招商证券资管和德邦证券降幅较大，均超过两位数，德邦证券萎缩严重，达到-42.45%，同时排名下降7位。短短一个季度，数据变化如此剧烈，其背后正是券商资管目前生存状态的写照——面临着前所未有的挑战，也孕育着前所未有的机遇。
如何发力主动管理？
多家券商资管公司向记者表示，未来会鼓励主动管理团队多元化的投资风格，发力资产证券化，培养对冲投资能力，探索国际化财富管理等方面积极探索，发挥券商投行优势，提升主动管理水平。
国泰君安资管公司今年二季度规模逆势增长230亿元，其中主动管理规模增长最多，为103亿元。据悉，国泰资管今年在资产证券化业务、固收+业务、泛权益类业务等重点领域加大了力度，并且在上半年股市表现平淡的行情下，国泰资管权益产品规模增幅较大，上半年陆续推出了选股策略、泛权益等多种类型产品。
二季度数据显示，海通资管规模下降了1993亿元，海通资管方面解释道，在监管层要求“去通道”的背景下，券商资管乃至整个资管行业的规模下降在所难免。短期内，海通资管规模的下降为公司主动压缩，不影响海通资管整体业务发展和营业收入的提高。从业务收入构成和公司的发展战略来看，管理规模尤其是通道业务规模的下降，影响的仅是“数字”，但并不影响公司创收和其他各业务条线的发展。
海通资管方面表示，在大资管时代，各类金融机构资管业务同质性强，主动管理能力将成为机构的核心竞争力，公司会从组织架构、产品设计、业务层面、投研团队和人才激励五个方面做好主动管理，值得强调的是，公司正通过设计研发不同收益风险的产品，将产品形态逐渐从报价型向净值型转变，打破“刚性兑付”。
齐鲁资管方面表示，去通道和降杠杆，对于专注主业、坚持主业的机构而言，不仅没有负面影响，反而会有正面激励作用。在原有业务上，公司将继续坚持主动管理本色；新增业务上，依托公司量化投资、金融工程的传统优势，整合固收和权益投资的投资能力，推出了多资产配置视角的MoM以及FoF服务。
今年一季度，通道业务规模占齐鲁资管总规模的比例大约还剩30%；今年二季度，齐鲁资管主动管理规模1634.51亿元，行业排名第七。
招商资管也在集中优势资源、全力突破主动管理型业务，推动保证金、量化、固收、权益和另类五大利润中心均衡发展。
截至2017年6月30日，招商资管总规模达6450亿元，相较于2016年末增长2.4%。其主动管理业务转型也十分显著，6月末主动管理规模达到1184.5亿元，相较2016年末增长16.3%。
在业务侧重点上，利用MoM产品的竞争优势，招商资管大力推进其成为机构综合资产配置平台，积极把握市场热点开展产品创新，充分发挥券商的全产业链服务能力，搭建“资管+投行+直投+海外”的大资产平台，并且公司这几年在资产证券化业务上也大力投入和培育，在人才和优质项目上均有充分积累。
截至2017年二季度，华泰资管业务规模达9450.74亿元，行业排名第二，但其今年二季度主动管理规模2348.25亿元，行业排名第四，相比一季度下降100多亿元。
华泰资管方面表示，公司已构建了风险收益不同的丰富产品线，并且公司将ABS所有业务环节有机整合，在项目承揽与承做、投后管理、销售拓展、ABS整体发行及管理方面形成了一定竞争力。
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