1929年10月29日——黑色星期二，这一天，美国股市暴跌达到极点，两星期内，300亿美元财富在股市中蒸发。
2008年9月15日，星期一，创建于1850年的雷曼兄弟一创纪录的6130亿美元债务申请破产保护，破产时总资产为6390亿美元。杠杆率高达24.6，从此揭开美国次贷危机大幕。
危机通常是以债务为主的因素累积到一定程度时的集中爆发，危机前的繁荣与危机后的衰退，与信贷和杠杆的周期性特征相吻合，信贷和杠杆本身往往就是危机爆发的原因。两次大危机具有内在一致性的根源，那就是货币与信贷扩张。
直到现在，2008年的危机仍未完全消散，而对其的研究却才刚刚开始没多久。
什么是杠杆？
通俗的杠杆率可称为债务率。宏观杠杆可以表示为货币供应量与GDP之比。现实中，具体宏观杠杆指标的选取因为侧重点不同而有所差异，但其反映的无一例外是金融与实体经济在宏观层面上量的对比关系。
而一般情况下，我们都将经济划分为居民、金融、政府和非金融企业部门。不同部门在各项经济活动中所处的位置和重要性不同，杠杆率的适度性水平也有不同的界定。如居民部门（也称家庭部门）杠杆通常用债务/可支配收入表示，主要决定于生命周期框架下的收入和财富。
我国家庭部门杠杆率虽然一直低于某些发达国家，但在2008年以来在发达国家都在去杠杆的情况下，我国却经历了快速增长。2008年底至2017年6月底，我国家庭部门杠杆率的增幅为161.45%，而同期德国、美国、日本和英国增幅都是负的。虽然从信贷与GDP的比例来看，我国家庭部门的杠杆率较低，但是债务与收入相比，家庭部门的杠杆率水平却非常值得关注。2016年底，包含公积金贷款在内的家庭房贷余额与家庭可支配收入之比达到68.3%。就是说100元的收入中，有68元用于房贷，这还不算民间借贷、亲戚朋友借贷和互联网平台借贷等。国内有超过三分之一的家庭的债务与收入的比值大于4，也就是说是入不敷出的。所以家庭部门负债率是我们及其关注的。
我国非金融企业的杠杆率是最高的，2017年6月底，我国非金融企业杠杆率为163.4%，政府部门杠杆率为45.7%，家庭部门杠杆率为46.8%。
非金融企业中，国企的杠杆率水平更高，这其中，地方政府杠杆率是最高的，2008年国际金融危机发生后，为实现经济增长目标，地方融资平台快速增长，融资规模快速扩大，2013年6月底，地方政府负有偿还责任的债务10.89亿元，2016年底，地方政府债务占政府债务总额的比例为65.5%。
高杠杆率和杠杆率的快速提高会拉低经济增长速度、制约消费规模扩大、不利于去产能和经济转型升级、导致资金使用效率下降、加剧融资难和融资贵、提高金融危机发生的概率。
例如居民部门加杠杆主要是配置房产，搞杠杆率家庭虽然在房价快速上涨的情况下财富水平快速提高，但流行性较低却限制了其消费能力提升。低杠杆家庭则因为没有足够的消费能力，也无法有效扩大消费，更谈不上消费升级。总之，居民部门加杠杆购置房地产都不利于消费扩大和消费升级，从需求方面对经济转型升级造成了很大的负面影响。如果居民部门高杠杆引发金融危机，就如同美国在2008年国际金融危机之前的情况，危机的发生也会对消费产生较大的负面影响。
国际货币基金组织研究认为，亚洲新兴经济体国家的信贷繁荣约有70%以危机结束，债务率告诉增长是金融危机的先导指标之一。所以去杠杆是我国目前经济发展中的重中之重，2017年，国务院成立了金融稳定发展委员会，统筹负责金融稳定工作。通过货币政策和监管政策的综合运用，国内去杠杆取得了较为明显的成效。
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