大家早上好，时隔5天股市重新开张，假日期间外围市场还是比较平稳，恒生指数站稳30000点，美股也是先抑后扬。在昨天的文章中（0505文章），院长提到今天会专门解读下5月的行情，解读市场短期的行情必须要从市场结构的角度进行梳理，而偏大方向的政策、宏观经济面等变量不在考虑范围之内。
首先对5月行情做一个定论：本月上旬以抵抗性反弹为主，因为上证指数的60日线行情被称为牛熊分界线，所以在这个位置多空两方的交战会比较激烈，而4月份领涨上证50在本月最多有一次上冲的机会，在这个位置的上证50继续上涨的话后期会有更大幅度的下跌，反之偏题材类个股(可能出现类似东方通信的标的)的表现会优于白马股，而本月如果想有一次确定性高的小波段机会的话，需要在月初反弹之后破掉60日线让“牛市证伪”，砸出一波恐慌盘。
如果非要用一个词来代表本轮行情，那无疑是风险偏好了，从1月份开始，白酒银行保险等业绩股在小票商誉减值的背景下脱颖而出，进入2月份，以半导体、5G、云计算、OLED 为首的泛科技和带有“牛市”属性的券商信托互联金融等高风偏题材成为了市场主导力量，而在进入3月之后，白酒医药化工钢铁水泥等偏防守型白马重新开始领涨，代表着市场的风险偏好逐渐下降，4月则更加明显，前期强势股基本腰斩或者回到原点。
而贵州茅台、海天味业等“价值投资”股却均创了历史新高。
经历过4月的业绩地雷和强势股的腰斩，以及大量业绩股的新高之后，肯定有很多投资者认为：我现在应该去买白马股了。
不好意思，今天院长要跟你说：从5月份开始，以白酒为首的白马股不再具备超额收益，短期向下的空间要大于向上的空间，如果你是那种持股周期以年为单位的投资者可以忽略我说的话，不过我想大多数投资者也做不到长期持有忽略短期波动。
无论是从公募基金持仓比例、消费股的历史估值水平以及权重股的成交占比角度来说，这个位置的白马已经不再适合短线投机。
最近像贵州茅台、中国平安、海天味业、上海机场这些白马股都创了历史新高，突然又有很多人蹦出来像17年那样鼓吹价值投资，在这些人眼中，买白马股就等于价值投资，院长觉得真正的价值投资是价格值得的投资，价值投资没有非卖品，买是觉得值，卖也是觉得值。股市赚钱的真正门道是低买高卖，而不是死抱着几只股天长地久，中国平安是只好股票，但07年买入17年才能解套，无论是投资还是投机，介入投资品的时间点永远都是最重要的，不同的时机，不同的价格，就会有不一样的结果。
前几天有位朋友留言问我：院长，券商股的业绩这么好，为何最近股价跌跌不休呢？
想必这位朋友4月份看到了不少券商股的一季报都是大增几十倍，可没想到出了一季报之后股价却不涨反跌，这种现象可以称之为“财报陷阱”，属于对基本面错误认识的一种类型。
我们都知道，券商股的周期属性很强，熊市交投惨淡券商的佣金收入就很少，牛市无论是开户数还是交易金额都会暴增。而对周期股（类似钢铁煤炭）来说，最重要的一条投资准则就是：在有谣言的时候买入，等谣言变成事实的时候卖出。
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