引言 大家都喜欢高估值，但估值这件事要看两面性。当钱在你的商业模式中的杠杆系数很大的时候，估值很重要，钱的数量也很重要。
估值的思路包括三个方面，分别是看收益、看同类、看资产。现在很多创业公司估值都是投资方提出，而很多投资方根本不看创业者计划，觉得价钱差不多就可以了。所以估值这个东西，多半就是一个你情我愿。
有一些定量的方法，但操作过程中要考虑到一些定性的因素，传统的财务分析只提供估值参考和确定公司估值的可能范围。根据市场及公司情况，被广泛应用的有以下几种估值方法。
01 常见的公司估值的方法
1.经济附加值模型
一个企业扣除资本成本后的资本收益，即该企业的资本收益和资本成本之间的差。站在股东的角度，一个企业只有在其资本收益超过为获取该收益所投入的资本的全部成本时才能为企业的股东带来收益。
这种估值方法从资本成本，收益的角度来考虑企业价值，能够有效体现出天使投资家的资本权益受益，因此很受职业评估者的推崇。
2.风险投资前评估法
是一种相对较新的方法，在这种方法中，天使投资家向企业投入大量资金，却不立即要求公司的股权，也不立即要求对公司估值。
这种方法的好处是避免了任何关于企业价值、投资条款的谈判，不足之处是天使投资人无法确定最终的结果如何，风险投资前评估法是很多成功天使投资人常用的方法。
3.运营数据估值法
互联网企业做天使轮融资，其实投资人最看重三个运营数据，第一个叫用户留存率，第二个叫获客成本，第三个叫交易转化率。
一般一个互联网产品经过四到八周之后，留存率能保持在2%-5%，这就是一个比较理想的水平。如果四到八周后留存率做到10%以上，那估值就会更多了。现在互联网的竞争越来越激烈，其实获客成本变得越来越高，除了做线下的推广，线上的导流买流量也变得成本居高。获客成本越低，则获客能力越强，那估值相对就要大一些。
4.市场收益法
市场收益法在实际应用过程之中，根据目标公司不同行业、不同模式、不同发展阶段的特点，就数据指标的确定、未来估算、对标上市公司选择、流动性折减、折现率等进行个性化的商洽和选择，并最终得到估算公式。
因此，市场收益法能够以相对比较合理的方式得到企业的估值，市场收益法是投融资过程之中比较常见的估值方式，在创业企业融资过程之中有着广泛的应用。
5.现金流折现
这是一种较为成熟的估值方法，通过预测公司未来自由现金流、资本成本，对公司未来自由现金流进行贴现，公司价值即为未来现金流的现值。贴现率是处理预测风险的最有效的方法，因为初创公司的预测现金流有很大的不确定性，其贴现率比成熟公司的贴现率要高得多。
寻求种子资金的初创公司的资本成本也许在50%-100%之间，早期的创业公司的资本成本为40%-60%，晚期的创业公司的资本成本为30%-50%。对比起来，更加成熟的经营记录的公司，资本成本为10%-25%之间。这种方法比较适用于较为成熟、偏后期的私有公司或上市公司，比如凯雷收购徐工集团就是采用这种估值方法。
02 融资估值的两面性
大家都喜欢高估值，但估值这件事要看两面性。当钱在你的商业模式中的杠杆系数很大的时候，估值很重要，钱的数量也很重要。
但对于很多行业，资本的杠杆效应是有限的。例如众多技术创业的公司，产品的推进节奏可能是资本不能给你带来的，资本还可能导致在错误的方向过多的投入。所以这个时候钱很难定势。
估值在一级市场或二级市场里，都没有一个准确的定价模型。最终任何资产的价格都取决于价值 x 供需，这个道理是不变的。
所以当创业者想让公司的估值往上，可以看看自己能干哪些事情去作用于这两个参数。
第一个参数是价值。
价值是公司的内在价值。这里面核心是什么样的人做什么样的事情，事情是不是够好，团队是不是够强。
内在估值在不同的投资人心目中的数都是不一样的。可能一家机构觉得你值三千万，但是其他机构觉得你只值两千万，这是非常可能出现的情况。
团队够不够强，机构的判断很主观，越早期，给团队的杠杆越大。
事情靠不靠谱就又回到了 BP 的环节，对投资人讲一个能打动 Ta 的好故事，这个时候你才可能有好的价值起点。
第二个参数是供需。
估值受到供需的影响是巨大的，一样的公司，在不一样的供需情况下，给出来的估值可能天差地别。
如果你非常稀缺，这个市场上所有的一线机构都愿意投你，这个时候价格是你来报的。但如果最后就一个人愿意投你，那你就没有讨价还价的权力。
所以不管是哪一轮融资，一定要在市场上创造出资本对自己的需求，多拿几张 TS （投资意向书），这个很重要很重要。
03 高估值一定好吗
过高的估值很可能会让下一轮融资变得很艰难。过高的估值背后是对业务的预期透支。
高估值一定要结合市场周期去看，如果市场一直在走高还好，但如果市场突然走低，你就会被高估值卡在下面。
如果你储备了大量的现金，这对你可能不会造成很大影响，但是如果你要融资了，那很大概率要 Downround （估值较低），这会让背后的老股东非常难受。
让每一轮的投资人都赚到合理的回报，其实是一个很好的策略。
另外估值和业务不匹配的高涨幅也是需要注意，这意味着早期投资者表面上倍数可能会很高，但下一轮的投资人可能就不会有这么高的回报。这种情况下，你会在两个投资人之间作出一个错误的利益平衡。
估值对投资人的意义大于对创业者本身的意义，对他们来说，他们业绩的直接回报就是估值，所以这会给他们造成直接的影响。
对于创业者来说，拿到多少钱，真金白银的到账上，这件事情比表面上的估值更重要。
所以在早期创业者要培养自己对估值这件事情的审美，并不是越高的估值越好。
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