最近受疫情影响水泥板块行情火热，不少水泥企业股价都创了新高，所以想聊聊关于水泥的话题，关于我自己对水泥的商业模式认识。
我自己开始关注水泥板块是在2019年年底也就是疫情发生之前。当时关注到水泥是因为觉得水泥的商业模式好，估值又低，完全不是大家印象中的强周期行业。具体原因如下：

1.商品特点
水泥是短腿商品，因为其单价低，路途远运费不划算，且水泥不能长时间保存。所以竞争只会在一定范围内（几百公里）。水泥企业只要在自己的一亩三分地上具有竞争优势，日子就好过。
2.竞争格局
水泥属于胜负已分的行业，因为国家环保和供给侧改革政策影响，不会再有新玩家入场了，反而会有越来越多的小水泥厂退出。目前海螺水泥和中国建材的双雄鼎立格局已定，只要两大巨头形成默契，水泥行业的好日子还会持续。
3.天花板
从厂量上看水泥是已经到顶了，所以总体上看想量价齐升是不可能的，那么未来成长空间在哪里？个人认为一是水泥价格会长时间保持高位（行业已形成默契，且下游对水泥价格不敏感），二是骨料和混凝土，这块对于水泥企业来说利润增长点。
4.估值
水泥行业目前还是给的强周期行业的估值，等过几年大家发现水泥行业利润一直能保持在高位，都认识到水泥是弱周期行业时，估值将会得到提升，合理估值15～20PE。

今年疫情的发生确实对水泥行业有正面影响，但我觉得无论有没有疫情，水泥的商业模式都非常优秀，值得关注。当然不同企业之间的差别还是很大的，像海螺，万年青，塔牌的资产负债表已经非常优秀了，就是纯现金奶牛，中国建材目前差一点，但是胜在估值极低（实际更低，报表藏了利润）。所以不可一概而论。