在股票市场中，资深的投资人常做的一件事就是参考ROE这个指标，或者用'ROE'对上市企业进行分析。即使是股神巴菲特本人，也不例外。
在被国内外投资者奉为经典的《巴菲特的护城河》一书中，提到了巴菲特是怎么找到并投资可口可乐、美国捷运和吉列等优质企业的经验。在这其中，巴菲特多次强调了ROE指标，认为连续7年ROE>15%的公司才是较好的投资企业。所以在投资股票时，ROE的重要性不言而喻。
一、ROE是什么？
ROE，即净资产收益率（Rate of Return on Common Stockholders' Equity ）的英文简称，又称股东权益报酬率。它的计算方法是：ROE = 报告期净利润/报告期末净资产，决定ROE高低的因素是：净资产和净利润。
它主要是衡量公司内部财务、行销及经营绩效的指标，也是判断上市公司盈利能力的一项重要指标，并得到了证券市场的参与各方的认可。就拿上市公司申请配股来说，我国证监会在1996年下达了《关于一九九六年上市公司配股工作的通知》，其中规定'最近三年内ROE每年都在10%以上'的上市公司才能申请。
此外，历史经验也印证了ROE指标的参考价值。从以往的数据来看，过去10年ROE高于20%的都是明星股，比如格力电器、洋河股份、贵州茅台、华东医药和恒瑞医药等。
二、怎么用ROE分析？
上文已经提到了ROE的重要性和价值，接下来就是怎么用的问题的。一般来说，ROE越高，代表企业的盈利能力和成长性越好，且优质公司的高ROE往往具有可持续性。
根据《巴菲特的护城河》一书以及业内的经验，这里面的参考标准是：ROE在至少5-10年内是连续大于15%的企业，才是收益好且稳定，盈利能力和回报率都高的企业。
举个例子来分析，如下图所示：
从图中，我们能明显看到这家企业在2010—2012年这3年区间，ROE都小于15%；而在2013—2016年的4年区间里，ROE都大于15%，且整个报告的大体趋势都是呈现增长态势；但到了2017年，ROE却出现了首次下滑。
这说明在前三年里，这家公司可能是刚上市不久，募集了大量的资金，致使净资产增加，最终导致ROE指数偏低（根据ROE =报告期净利润/报告期末净资产）。但到了中间这个区间，这家公司进行了调整，ROE都大于15%，且稳步增长，盈利能力在不断增强。如果投资人在2012年前已进行投资，到这个时候获利的可能性很大。
至于2017年的ROE出现了首次下滑，这就值得投资人重点关注了。毕竟，ROE的增长主要是由净利率推动的，ROE下滑说明该公司的净利润在下降。
对此，可结合该公司的股价、毛利率等进行分析，如果都在下跌，甚至是断崖式的下跌，那就需要特别留意了。必要的时候，可查看该公司的战略是否转移，以及参考同领域的其他公司情况等。不过，从这8年的整体ROE数据来看，后来的5年都大于15%，这确实是家盈利能力强的优质企业。
总而言之，ROE无疑是判断上市公司盈利能力的重要指标，谁能找到5-10年内连续大于15%的企业，获得股市长久高收益的机会就越大。当然，ROE虽然很重要，但光看它也不行，投资者还是得参考股价涨跌等指标。
联系客服
