“高股息率策略”回测分析

​​​​​​​https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309404383192286138081一、操作方法

高股息率策略是最简单的策略，这个策略只需要每年年底完成以下几步：

（1）排除ST股，排除股息率≤3.2%的股票（3.2%是低估阈值）。

（2）选出全市场股息率最高的20只股票，分散等额买入，单只股票上限1/20=5%。若满足条件（1）的股票数量不足20只，则全部买入，单只上限仍为1/20=5%，剩余资金放入固收类产品。

（3）持有一年，下一年末重复上述操作。

二、常规回测

按上述步骤选股，采用果仁网进行回测。时间为2007年1月4日至2018年11月11日，具体效果如下：

总收益统计

月度收益统计

调仓详情

三、不限制单只股票数量

从上述调仓可以看出，限定单只股票上限导致某些年份股票数量不足，不能满仓的情况，那么不限制个股上限的回测结果如何呢。

从上述测算可以看出，不限制个股上限的组合收益率小于有上限限制的组合，年化收益从21.5%下降至17.9%，总收益率更是相差了1.5倍左右。究其原因，主要是由于在某些整体高估的年份，强迫全仓买入股票所致。

四、股息率与股票数量组合分析

上述操作有2个量化参数，分别是股息率低估阈值和持仓最大股票数量，低估阈值决定了是否在股息率整体高估是仍然持有股票，持仓最大股票数量则对资金量和波动程度有所影响，具体回测结果如下：

根据上述回测对比，从总收益率来看：

1、股票数量越少，收益率越高。

2、股息率低估阈值越高，收益率越高。

3、股息率≥3.2%，持仓20只，是相对优化的结果。

某种程度上讲，持有更多标的，可以分散风险、平滑波动，但是对于管理却带来很大麻烦，且资金量需求会比较大，而且收益率也随股票数量的增加而有所减少。而持有股票过少的话，可能出现持仓过度集中于一个行业，这种过度行业集中的组合健康度不够，且抵御风险的能力相对较低，波动加大。故而标的以不小于10只为宜。

五、调仓起点与调仓间隔分析

上述调仓起点为2007年1月份，调仓间隔为一年。如果分别以一年中不同的时间点为起点，调仓间隔分别半年、一年半、两年呢，回测结果如下（股息率≥3.2%，持仓20只）：

根据上述回测对比，从总收益率来看：

1、时间间隔越短，获得高收益的概率更大，以半年或一年为佳。

2、回测起点的不同，对收益率影响巨大。以一年调仓间隔为例，最高达903%，最低只有127%。

3、长期坚持下来，高股息策略是有效的，即使买在2007年10月的最高点。

4、高股息策略可以取得较满意的收益率。以一年调仓间隔为例，按总收益最低的127%计算，年化收益率7.4%；按总收益中位数267%计算，年化收益率13.6%；按总收益最高的903%计算，年化收益率21.5%。