片仔癀三季报简评

周五收盘，片仔癀公布了三季报，让人喜出望外，交流一下。（详细内容听语音）  （值得阅读的一篇文章《片仔癀，提价能否提振股价？》）

一、报表数据

前三季度，实现营收61.12亿元/+20.55%；归母净利润20.11亿元/+51.36%。从主营业务来看，医药制造业营收为32.01亿元/+38.31%，毛利率为78.82%；医药流通业营收为23.02亿元/+10.39%，毛利率为13.19%；化妆品、日化业营收为5.59亿元/-13.90%，毛利率为71.07%；食品业营收为3228.89万元/+279.81%，毛利率为10.13%。

 

7-9月份，实现营收22.63亿元/+24.09%；归母净利润8.96亿元/+93.08%，环比涨幅达到63%。主要系公司拓展营销渠道，新增线上天猫片仔癀大药房旗舰店和京东片仔癀大药房旗舰店，减少了中间环节，直接提升了公司的利润。

 

经营活动产生的现金流净额同比下降56.6%，主要是增加了定期存款。

  

新的利润增长点：心血管用药（片仔癀安宫牛黄丸）实现8405.38万收入/+3854.91%，毛利率50.88%。

 

截至2021年9月30日，公司股东户数为11.6万户，较上期减少1442户，减幅为1.23%。银华富裕主题基金增持39.99万，葛兰的中欧医疗健康增持145.45万，广发医疗健康增持38.73万，汇添富中盘价值、汇添富创新医药主题基金新进前10大股东，同门师兄弟汇添富价值精选退出前10大股东。

 

二、估值分析

历史上，片仔癀的市盈率主要运行空间在35-55倍之间，2020年1月提价后，估值提升明显。在三季报之前，东财给出的2021年净利润为20.9亿，对应今年最高最低股价的市盈率分别为142倍和74倍。

 

 

现在前三季度就实现了20.11亿，大超预期，假设全年实现25亿净利润，则最高和最低市盈率下降为119和61倍，当前2550亿市值对应的市盈率为102倍。估值的贵与便宜，何时可以上车的问题，仁者见仁智者见智，不多聊。今天上午的直播中也与大家进行了相关的分享，可以回看视频。