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“这是新能源大爆炸的第314篇原创文章”
有没有发现:幸运的人儿往往会一直很幸运,而不幸的,似乎总是很不幸。
之前咱们覆盖过欣旺达,说它是一个幸运儿,运势就像名字一样欣欣向荣,兴旺发达:创业之初就遇上了贵人康佳集团,让它在行业里站稳了脚跟;发展壮大的时候,苹果又扶了它一把,让它成功上市;被苹果抛弃后,又遇上了雷军的小米,籍此登顶全球消费电子锂电池宝座。现在公司努力往动力电池业务发展,几个造车新势力又要来成全它。这贵人运简直让人羡慕嫉妒恨,妥妥的穷小子一路遇到高人指点,最终成长为绝世高手的剧本。那么欣旺达21年20的业绩如何?尤其是动力电池业务发展的怎么样?今天就来看一看它的21年20年报。欣旺达21年20全年营收373.59亿,同比增长25.82%,过去2年收入复合增速达到21.66%,虽然跟宁王相比,肯定是没法比,但也不错了,毕竟它的主营业务还是消费电子锂电池,去年的消费电子业务如何,看几个果链龙头公司的走势就知道了。不过和亮眼的营收增长相比,净利润就差很多了,21年20归母净利润为9.16亿元,同比增长14.18% 。考虑到去年疯狂上涨的原材料,勉强过得去。总的来说:这个业绩是基本符合此前市场的预期的,它过去惨烈的下跌跟业绩没有太大关系,整个市场,尤其是整个新能源汽车板块都同样大跌。21年20扣非净利润为5.28亿元,同比增长101.7%,增长幅度比较大是因为年2020基数太低的缘故,不具备参考性。事实上,如果看扣非利润增速的话,Q4其实已经大幅度下跌了,暴跌40% ,不到7700万元。再看毛利率,全年为14.69%,比预期中好一点,毕竟去年上游原材料成本涨价非常凶,它竟然没怎么下跌,但也也坐实了,当前企业的主要收入来源还是来自于产品加工。分季度看,更是压力山大。2022年一季度只有0.54%了,都快要亏钱了!好在去年全年经营活动产生的现金流量净额同比增长569.50%,达到创纪录的16.34亿元,同时资产负债率同比下降8.95%,经营质量有所提升,虽然资产负债率依然高达68%。尤其是有息负债负债率高达27%,经营压力依然不小。营收构成,3C消费类电池依然是公司营收的绝对主力军,占比超过80% 。手机锂电池业务受限于全球手机销量增长的下滑,未来增长速度有限,3C消费电子锂电池业务后续的发展,主要的看点有两个:一是疫情带动居家办公,笔记本的高速增长有望提升;另外就是可穿戴设备等智能硬件的发展了。不管怎么说,在动力电池业务可以为公司贡献足够多的营收业绩之前,3C消费锂电池都依然是公司的压舱石。好在公司在这方面依然保持着足够强的竞争力,公司目前是全球消费电子锂电池龙头。21年20公司年度产能扩产计划顺利完成,子公司浙江锂威一期已实现量产,子公司东莞锂微电子minicell全自动化产线改造完成并投入使用。可以预期的是,随着公司消费类电芯自供比例不断提升,产品陆续进入国内一线高端客户供应链,公司行业地位将得到进一步的巩固和提升。不过公司未来最大的看点还是动力电池业务,这也是市场给它那么高的估值的原因。2月份时,欣旺达电动汽车电池有限公司完成了金额达24.3亿元的融资,动力电池业务估值约125亿元。近段时间,动力电池公司再传正寻求30-40亿元融资,估值上涨到超200亿元。在一个多月的时间里,动力电池业务估值就上涨了60%,按公司当前328亿元的体量来算,动力电池业务撑起了60%的市值体量。之所以公司的动力电池业务估值这么高,除了现在市场对于动力电池业务期望非常高之外,也是因为公司在这块业务发展速度确实比较快。其实公司2008年就开始布局动力电池业务,只不过由于没有涉及最关键的电芯业务,只是做的电池PACK产品,发展速度非常慢。2014年收购了东莞锂威,开始介入电芯业务后,动力电池业务才开始加速发展。尤其这两年,随着主营业务的增长压力日渐明显,加上动力电池业务的火爆,公司开始加大在动力电业务的投入。虽然欣旺达在动力电池业务上,可以说起个大早,赶个晚集,但好在新能源汽车行业出现的一个全新趋势,一切机会都还在。此前咱们在分析几个二线动力电池公司的时候说过:由于宁德时代太强大了,下游整车企业都害怕自己会被宁德牢牢的摁住咽喉,纷纷加大力度扶持二线电池厂商。或者通过达成战略合作,或者交叉持股的方式,以达成深度合作。作为这两年加速追赶的动力电池企业,欣旺达的动力电池业务得到了下游车企的热烈支持。理想、小鹏、蔚来的关联公司将分别持有欣旺达电池公司3.2%、3.2%,以及2.0%的股份,更是直接成为小鹏某款车型的A供公司,供应50%的电池量。业绩方面,21年20动力电池实现收入 29.33亿元,较去年同比增长584.67%。根据中国汽车动力电池产业创新联盟的数据,21年20动力电池总出货量3.52GWH,排名国内第十。已建立合作关系的车企包括:雷诺、日产、易捷特、吉利、东风、广汽、上汽通用五菱、上汽乘用车等。公司的动力电池产品聚焦于方形铝壳电芯, 覆盖了BEV(纯电)、HEV(混合动力)、48V等应用市场,既有三元锂也有磷酸铁锂。目前已经与国内有HEV需求的大部分客户展开合作,并将在2022年开始批量交付。除了车用领域的应用外,公司的磷酸铁锂产品还获得中国船级社型式认可证书,拓展了电动船舶领域的应用,并已实现船舶差异化产品的批量交付。总的来说,动力电池业务看点还是非常多的,虽然去年这个业务并不赚钱,反而亏了10个多亿,但主要还是上游原材料涨价太猛导致,动力电池业务毛利率为 -0.87%,如果今年上游原材料能有所降价,则毛利率有望转正。除了动力电池外,储能业务发展势头也很不错,据年报的信息:公司已展开与头部公司全面合作,并即将于2022年中批量交付。尤其是电力储能领域,与国内外新能源侧以及国内主要发电企业的合作都取得了较大的突破,拿下了非洲地区13.3MWh、山西大同 30MWh、河北新河24MWh等10MWh规模以上的储能项目。爆发的动力电池业务背后是公司对于研发的坚决投入:21年20,欣旺达研发投入达到23.27亿元,同比增长28.81%;研发人员达到6973人,占比19.30%;研发费率为6.23%,也许有朋友会觉得也不过如此,但别忘记了,它的主营收还是3C消费锂电池,是一个妥妥的低端制造业,这样的研发费率已经是非常不错了,而且研发费用全部费用化!总的来说,可以看出公司在动力电池业务方面的野心,也确实看到了不错的进展,考虑到行业未来的竞争会越来越激烈,同时机会也越来越大,可以说公司属于一个机会和挑战并存的状态。究竟最终在行业能做到哪个地步,就看公司后面怎么走了。
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