上周日，写了一篇关于美国国债收益率的文章。当时，美国各个期限之间国债收益率的差距已经非常小了，10年期国债收益率仅仅比2年期国债收益率高55个基点。进一步，将会发展为利率倒挂，这是经济衰退的重要的指标。过去几十年中，几乎每一次利率倒挂，都发生了经济危机。
但没想到的，中国的国债收益率不仅变得极度平坦，而且已经出现了倒挂。中国10年期国债收益率为2.76%，和2年期之间的差距只有24个基点，7年期国债收益率竟然有2.79%，已经出现了倒挂。
按照常理，长债的收益率会高于短债的收益率，原因很简单，持有的期限更长，这部分流动性需要用溢价来补偿，更何况夜长梦多，持有的时间越长，遭遇的不确定越高，这部分风险也需要用溢价来补偿。但现在长短债之间的利率已经倒挂了，这相当于扭曲了产品的价格。
能够扭曲价格的，一般无外乎两种方法，一种是政策，一种的非理性。但无论如何，按照金融学的原理，这都是暂时的，市场最终会用自身的力量来让价格恢复正常。市场可以被一时扭曲，但不可能被永远扭曲。
现在的资金面并不紧张，几次公开市场操作的时候，都明确说了当前流动性较为充裕或者是处于较高水平。现在的一个解释的，国债市场对于经济的预期是未来经济会衰退，未来会降息，这也是当前固定资产投资不及预期的一个原因，普遍而言，人们对于未来的预期较为悲观。但现实很可能正好想法，昨天在7天的逆回购操作中，央行调高了5个基点的利率。
再来看看港币。香港跟随美国加息，这几乎肯定的。但是和预期一样，跟随加息是无法解决港币贬值的的，除非加息力度更大。一旦触及到了7.85的底线，香港必然会启动市场操作，抛售美元买入港币，造成HIBOR利率的飙升。那么一旦这种情况出现，港股必然会遭遇暴跌。我之前说了，一旦美联储加息，做空港股就是一个不错的选择。我结束了之前的迅雷空头（当时预期半年获利50%，现在不到半年，大约30%），将这部分资金用于做空恒生指数，这几乎是稳赚不赔的生意。
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