熊市三大标志，之，次新股现状

本公号作者：骑行客，出自资本主义的“西点军校”。横贯风险投资（VC）、杠杆收购（LBO）、A股港股美股市场。解逻辑，授方法，递数据。

熊市三大标志：

- 指数新低

- 散户离场

- 新股破发

股灾3.0缺的创业板新低，在本周一补齐（1788），昨日一鼓作气刷出新低（1771），只计收盘，今日勉强翻红。

雄安酿成的凶案逼走了A股史上最牛的一批散户 - 游资。临别前，他们在五档上留下了641,748的暗语，如今已被人做成了T恤。

今天，最后一个信号盘中出现，2015年上市的小盘股破发了。

随着红蜻蜓（603116）折戟，A股只剩下一片绿草原。尽管最后一小时同大盘一起顽强翻红，但这显然不会是终点。

熟谙肖氏新股新政的老股民（姑且把入市三年以上的都算作老股民了，你们这三年在A股早已饱经风霜），便能明白本轮新股的破发不易。

- 首发市盈率限定在23倍以下

- 中小创的发行市值大多在10亿以下

- 同期壳股的市值多在30亿以上

- 2015年牛市助推连板

算上肖规刘随的这三年多来，总计760多只新股，破发过的只有7只，不到1%。

按今日收盘价计，相比发行价下跌幅度最大的三只新股分别是：

- 欣泰电气（退市）

- 招商蛇口（发行市值1298亿，排第1）

- 国泰君安（发行市值1202亿，排第2）

这数一数二的市值，和数一数二的下跌幅度，不禁令人想起十年前的中石油。

760余只新股，发行的中位数市盈率是22.97倍。

2015年6月3日，本轮牛市顶点，创业板指收于4000点城下之时，已上市的新股中位数市盈率达到104.64倍，平均涨幅高达444%！

今天2017年5月11日，创业板指被干到1800点下方，2014年后上市的新股/次新股的中位数市盈率是57.61倍，一点不低！

回看上轮新股狂潮，从2009年7月恢复IPO至2012年底“消停”，三年多时间共发行新股880多只。

和本轮新股发行相比，那轮狂潮最大的不同是：

- 发行市盈率完全市场化，无上限

- 募集资金亦可超出原先的计划

于是不仅券商赚得盆满钵满，还出现了10多只以三位数市盈率发行上市的股票。全部新股的发行市盈率中位数达到46.66倍，正好是本轮的两倍。

2010年12月17日，创业板指收于1200点上方，创出上一轮的最高，新股的中位数市盈率达到64.48倍，尚不及本轮的三分之二。

2012年12月3日，创业板指收于600点下方，刷出历史最低，新股/次新股的中位数市盈率来到24.25倍，相比当时的发行市盈率足足削去一半。

2012年12月3日，破发的新股数量超过680只，占比77%，每四只新股当中仅有一只未破发。

当时破发程度最严重的股票前6名是：

基本相比发行价都是腰斩再腰斩。时至今日也无一能收复失地，均深套40%以上。

这6只股票当中有4只发行市值位于当时那批880多只新股当中的前20。华锐风电更是排在第五，仅次于包括农业银行在内的四家银行和券商，到今天为止相比发行价已跌去90%以上（仅今年就再腰斩）。

欣赏下K线，壮观程度已胜中石油

中国证券史上最大害人精非尉文渊莫属，从国债期货到股票，从上交所总经理到上市公司原始股股东、董事长，被他坑过的人不计其数，命运大多发生了翻天覆地的变化，而当年阴差阳错受其恩惠的早已相隔阴阳两界。

大块头新股害死人。从中国石油、中国神华再到招商证券、国泰君安，从华锐风电、庞大集团再到海普瑞、森马，这一公理古今中外，国企民企，外资企业，各行各业，从未打破。

拿2009-2012的（次）新股数据，与2014-2017至今的数据对比，触目惊心：

2015年9月15日，股灾2.0创业板创下最低点时，（次）新股的中位数市盈率是50.8倍，尽管与前轮熊市底点相比，仍是高高在上，但还没今天高。

熊市，主板的底、中小创的底、小市值的底、ST的底在一个个被打掉。

（次）新股显然还没有。

让破发来得更猛烈些，熊底才会更平稳。

腥风血雨，方是学会飞翔时机。让胆小者离场，搏击长空才刚起航。