又一本，无法快速阅读的财务会计书。好书，必须放慢速度，慢慢读，用了一周的时间，吸取书中的精华。这是一本进阶的财务报表分析书，看企业的财务报表，不能只看报表上的数字，而是要通过这些数字，理解企业的商业模式，考察企业的经营管理能力，财务状况，盈利能力，未来这家企业前景，然后做出比较准确的判断。阅读企业年报，达到了这种程度，才算是入门。
本书重点讲了八看，自己总结为四看：
1.看企业战略。
2.看企业财务状况。
3.看企业风险。
4.看企业前景。
这里面最重要的是分析企业的财务状况质量，资产质量，利润质量，债权质量，盈利能力等。分析财务状况的落脚点，就是为了看清楚企业经营能力，盈利能力，风险所在，更是为了预测企业的发展前景。企业的前景如何，这是投资人看报表，做分析，最终所要得到的结果。在这一点上，这本书给了自己很多的启迪，这一本，加上《财报这么有趣》，还有《手把手教你读财报》，值得反复阅读。
人力资源因为无法计价，没有在资产负债表中反映。资产项目只反映了企业的部分资源。
流动资产的三个支柱：货币资金，各种应收与预付，存货。
非流动资产也分三类：
1.长期投资（可供出售金融资产，持有到期投资-长期债权投资，长期股权投资）。
2.固定资产（固定资产，在建工程，固定资产清理，投资性房地产。
3.无形资产（无形资产，开发支出，商誉）。
经营资产与投资资产
经营资产：货币资金、债权、存货、固定资产和无形资产。
投资资产：交易性金融资产、可供出售金融资产、持有到期投资和长期股权投资。（应该还包括预付款项，企业应收款项）
股东权益：股本（实收资本），资本公积，盈余公积和未分配利润。
股东权益分三类：
1.股东入资。（股本和资本公积）。
2.利润留存。（盈余公积与未分配利润）。
3.资本公积，非利润性的资产增值。（买的商品，没有卖出，但它升值了，这个升值部分要计入资本公积）。
三张报表的简略概括
实力、能力与活力；底子、面子与日子。
资产负债表展示的是企业的资源结构以及权益归属。实力，底子
利润表展示的是企业在一定时期的效益情况。能力，面子
现金流量表展示企业的资金怎么来的，然后怎么花的。活力，怎么过日子的。
三个问题：
1.阅读财务报，关注财务报表什么？利润，营业收入，经营现金流，资产。
2.阅读财务报表用什么方法？对比分析方法，趋势，结构，标杆，比率。
3.这些方法经常使用吗？好用吗？不断地用起来，在实践中摸索经验。
在会计中，只要有控制性关系，就形成企业集团，母公司就要编制合并报表。
考察企业利润时，不能只看数字，还要看企业利润的结构构成：核心利润（经营利润），投资收入，营业外收入，要搞清楚企业主要利润来自哪里？
八看企业
看战略、看经营资产管理与竞争力、看效益和质量、看价值、看成本决定机制、看财务状况质量、看风险、看前景。
第一， 看战略
从资产负债表中，捕捉企业战略信息。
一、表内资源与表外资源。
能用货币表现的资源都已经开列在资产负债表中，无法用货币表现的就是表外资源，要从这些表外资源中找到有用信息。
1.资本资源。企业的股权结构，大股东是谁？是谁在控制企业？股东的背景如何？资本实力与社会资源如何？大股东是想搞好企业，还是在搞他自己的企业（大股东在企业股权占比少，就会存在这样的问题）？
2.市场资源。一是产品市场资源的存量和未来空间，二是在资本市场资源的融资。
3.人力资源。人手、人才、人物。
4.其他表外资源。企业的专业技术，地域优势，组织结构优势，企业文化，上下游资源。
二、从权益的视角看资产负债表
资产负债表中左边的资产揭示的是资源的结构和规模，右边揭示的是权益（债权和股权）归属。
三、从资产负债表看战略。
企业家最关心的问题：市场问题（营销问题），融资问题（财务管理问题，资产配置），人力资源问题。
战略是实实在在的东西，我们每天做的就是执行组织或者企业的战略。财务报表中有哪些战略信息呢？
1.行业选择与定位。
对企业而言，行业选择决定了其资产的基本结构。重资产，轻资产。另外，从财务信息中可以看出企业的定位，看它的营业收入规模，可以知道它在市场占有的比率。看它的毛利率，可以知道它走的高端还是低端。
2.企业发展和扩张方式。
在建工程，对外股权投资的变化。要看经营性资产和投资性资产（金融资产投资和产权资本投资）在总资产的占比。还应看最近几年企业的新增投资。
企业以“其他应收款”的形式向子公司提供资源。投资方向子公司提供除注册资本以往的资金时，往往通过“其他应收款”项目来反映。也能通过预付款项的形式在报表上反映。
关于“其他应收款”，需要说明的是，在合并报表编制的过程中，母公司与其控制的公司之间的关联交易已经被剔除。因此，合并报表的数据一定是企业集团与集团外的经济主体发生的业务。
3.企业的扩张战略。
企业实现增长和扩张有两个途径：一是靠经营；二是对外控制性投资。
企业对外扩张，需要钱，钱不够，要么举债；要么发行股票或优先股直接融资；要么自己出一部分合伙人出一部分进行联营。
企业对联营或子公司投资主要通过三个科目反映：
预付账款，其他应收款，长期股权投资。怎么反映呢？比较母公司和合并报表中，这三个科目的数字，如果母公司数字比合并数大，而且大很多，一般说来，就是母公司在对外投资。这两张报表中，三个科目总和数字的差额就是企业对外投资数字，然后对比母公司和合并报表的总资产数字，其差额应该比这三个科目数字差额大，这多出的部分就是企业额外撬动的资源。
如果三个科目的对比差额比总资产对比差额大，那说明：
1)吸纳其他股东对子公司入资的力度可能不够。
2)子公司的贷款能力可能不强，或者子公司对上游的欠款了乐观较弱。
3)子公司的盈利能力可能存在较大问题。
对企业资产分析应该：
1.区分资产总额中的经营资产和投资资产。
2.在经营资产中，考察行业特点对企业资产结构的影响，重点关注股东资产原值的规模和结构，要与存货或者企业业务的规模和结构匹配。
3.分析投资资产，要进一步识别企业的控制性投资，所占用的资源规模（用长期股权投资、其他应收款、预付款项的母公司报表数字和合并报表数字之差来确定。）
4）.利用合并报表和母公司报表的总资产之差来确定企业对外控制性投资的撬动效应。
4.立场。
在看财务报表所包含的战略信息时，要站在不同的立场分析。不但要看企业所宣称的战略，还要看企业实际工作中，执行的什么战略。
要小心控股股东是不是在利用上市公司，实现其自身的战略。把钱拿出去做自己的事。
5.集团管理
通过母公司，子公司的财务费用，管理费用，销售费用，分析企业集团的管理模式。
筹资管理：货币资金中，要小心被限制了自由支付的资金。
销售费用管理：要小心子公司和母公司的销售费用比。营销管理涉及很多方面，渠道、广告、人力和设施安排。
第二， 看经营资产管理与竞争力。
一、货币资金存量管理
除了融资后被限制用于募集资金的特定投向的部分外，企业资金用于资本性支出和维持日常周转。融资环境。
二、以存货为核心的上下游关系管理。
经营性的债权债务和存货的动态关系管理。
1.对上游的关系。
预付款项，应付账款和预付票据的报表数字，可以看出企业对上游供应商的议价能力。
但要注意，这几项也可能是购买设备、付工程款等原因引起的，并不是欠材料供应商的钱。
第二个要注意的是，企业报表上的存货金额并不是一定会引起这几个项目的变化。产品成本的“料、工、费”，除了原材料之外，还包括折旧和人工费。报表中存货金额有多大程度来源于上述三个项目，取决于存货的加工转换成本有多大。
也就是把存货数字与上面三个项目之和进行对比，可以看出企业的对上游工商的强势程度。
2.销售回款安排，对下游客户的议价能力。
应收账款周转率=营业收入/应收账款平均余额（应该为预付账款+应收账款+应收票据）
要注意企业的营业收入是不含增值税的，而销售收入是含17%的增值税。
还要注意报表上的应收账款是减去坏账准备以后的金额。
如何看企业的回款情况了？
1）应收票据和应收账款的总额年末与年初对比，如果为正，说明有应收款没有收回。
2）要看债权结构便。观察应收项目的构成，如果应收票据多，回款一般有保障。
3）考察预收款项。
3.营运资本管理
营运资本(working capital),赶着货物马车去集市，这些货物就是营运资本。营业资本涉及四个方面的内容。
1）采购付款的安排
应付账款，应付票据，预付账款。
2）回款涉及的债权债务。
应收账款，应收票据，预收账款，存货。
3）短期结构的安排。
短期借款，应付职工薪酬、应付叫税金。
4）其他应收款的安排。
其他应收，应付款。
三、固定资产利用
固定资产周转率=营业收入/平均固定资产
存货周转率=销售成本/存货。
资源管理的综合效应
总资产报酬率=息钱税前利润/总资产
ROE
第三、看效益和质量
企业的效益主要集中利润表上，而企业经营质量，还要结合资产负债表和现金流量表，综合来分析企业的效益和经营质量。
在分析利润的时候，应该剔除公允价值变动损益，资产减值损失，投资收益（要判断是否能持续），因为这些科目不可持续，不可比。
毛利率和核心利润（营业收入-营业成本-三项费用-营业税金及附加），是判断企业经营收益最重要的指标。要以分析核心利润为主。
营业利润包含了公允价值变动损益，资产减值损失，投资收益这些非传统敬业性活动的利润。利润总额包含了营业外收支。
利润表主要分析，营业收入的增速，各项费用的占比以及相对于营业收入的增速。还应该分析营业收入的来源与构成，并进行趋势分析。
要分析核心利润的现金流保障倍数，以此判断净利润的质量。分析企业的利润质量还要看企业的净资产收益率。
核心利润实现过程的质量分析：
1.卖的什么？
看销售规模，还应看报表后面的分部报告中的，产品结构、地区结构和客户结构。更要问企业为什么能继续保持现有的销售量？依靠的战略、管理、技术、市场、服务还是营销？要把企业的综合竞争优势搞清楚。要寻找信息，并思考企业未来的销售风险。
2.卖给谁（哪些国家、地区、大客户）
其一，思考销售地区的经济发展后劲也企业业务发展前景的关系。
其二，考虑所在国家、地区的国际政治经济环境变化，并思考风险。
其三，思考大客户改变供应商的风险。
3.依靠什么？
其一，依靠当地政府的政治力量？
其二，依靠关联方？
其三，依靠市场和自己的竞争优势？
4.费用的质量。
成本费用的增加是否与营业收入的增加相匹配，要把这些数据和强有力的竞争对手进行对比分析。
5.利润结构与现金流量结构。
6.利润结果的质量。
利润就包含在资产里，除了融资拿到的净钱，分红出去的钱，资产的增加就是利润造成的，要看是哪些资产增加了，是不是无效增加。
第四、价值
一、股东入资的价值
1.为企业盈利能力奠定基础。带来资金和社会关系资源。
在股东向企业注入其他企业股权时，要关注以下几个方面：
1）.注入企业或资产，历史盈利情况和未来盈利情况如何？
2）.这些股权在交易过程中是如何被定价的，评估方法和评估增值程度。
3）.注入的资产，折合成的股份数，是否价格过低，损害了原股东利益。
2.对潜在的债务提供担保。
3.股东间的利益关系协调。
二、股东权益的价值确定---评估方法
如果企业的股份没有上市，企业的资产价值只能进行评估。
净资产的估计方法，常见的有两种：重置资本法（成本法）和收益现值法。
成本法的资产净值=资产评估价-负债评估价，但此方法，完全忽略了企业大量的表外资源，比如盈利能力，品牌，企业人力资源等优势。
收益法考虑了企业的帐外价值，不关心企业现在，历史怎么样，只关心未来是否能够创造价值。把未来股东权益能提供的价值，折合成现在，作为企业的净值。
企业未来创造的价值是什么呢？当然是每年的净利润（现金流流量），还有企业最终卖出股份时能收回的部分（3-5-10年后，企业清算价值或权益价值），也就是未来我们卖出股份时，可以收回资源的折现价值。
成本法考虑了企业资源的历史沉淀，忽略了大量的表外资源（适合表外资源少的企业）；权益法考虑了表内和表为的资源整合，考虑了企业的未来发展。
从企业的生命周期看两种方法的运用，企业的生命周期分为初时期、稳定发展和没落期。前面两个时期，没有多少表外资源（领导人，好的商业模式不算？），成熟期就会有很大的表外资源（可以使用权益法）。
但要注意，由于未来是不确定的，无法预见，因此收益和评估的本质上是对未来的一种以估计为基础的评估，评估质量取决于评估师的能力和良知。
企业的实际发展告诉我们，在企业未来的发展过程中，不可能其安全按照过去的惯性去发展，因此，很难按照一个静态的食物去对企业动态发展进行年度间的比较。
三、股东权益的价值确定---立场与交易价值底线
卖家要站在买家的立场考虑问题，他们为什么买？处于什么目的？价格确认，要结合企业的本身净值和企业盈利能力带来的未来价值。
买方是谁，以及买方持有的目的对最终交易价格至关重要。
在并购中的股权交易一定要追求双赢，而不是谋求一方利益最大化。一定要兼顾买卖双方的利益，平衡买卖双方的利益。
从三个方面发现企业的小金库：
1.报表方向业务流转环节不完整，边角料的收入。
2.异常高的消耗。
3.报表与现在出现反差。企业职工福利大幅增加。
第五、看成本决定机制
确定企业成本有外部的宏观因素，但主要是内部的管理因素，主要有三个：
1.决策因素。
企业的技术装备水平，人力资源政策，产品的质量标准与市场定位。
2. 管理因素。
人力资源管理，财务管理，其他管理。
3.核算因素。费用分摊和标准选择。
第六、看财务状况质量
一、资产质量
整体质量，结构质量，个体质量。
对企业来讲，已经入账的支持是能够区分优质资产和不良资产的。不良资产主要存在于呆滞的存货、难以回收的商业债权、其他应收款、潜在可能亏损的长期股权投资，以及闲置的股东资产。
二，财务状况质量分析的几个原则
历史成本原则，公允价值原则，客观性，重大性，稳健型原则。
三，货币资金质量分析
1.结构分析。三个，现金（库存现金），银行存款，其他货币资金（是否受限制）。
2.付款过程的现金控制。
1）需求产生的控制。这种需求是否能给企业带来效益，需要决策。
2）采购过程的控制。采购的东西是否太多？
3）入库实物数量和质量的确定。要选对人，把控质量数量关。
4）支付环节的命令下达和流程。
四，商业债权质量分析
商业债权包括，预付款，应收账款和应收票据。
1.比较应收票据和应收账款的年初和年末的规模差异，再比较结构差异。看哪一种多。
2.要注意债务人的构成，他们的信用等级如何。
3.要关注债务内部经手人构成。也就是不但要关心“谁欠的”，还要“关心谁干的”。
五，其他应收款质量分析
其他应收款是企业由于非商品交易形成的债权，在企业资产中所占比重一般不会太大，主要是与企业正常活动（带不是销售活动）的相关债权，比如员工出差预借。在集团化管理的条件，向关联方输送资产往往通过此科目。
1.正常部分的其他应收款。根据经验数据，其他应收款小于资产总额的1%。
2.被子公司占用的部分。
即母公司与合并报表数字之差。这部分一定是不良资产吗？不一定，这部分资产的质量取决于子宫的业绩，取决于子公司的经营状况。
3.被母公司、兄弟公司占用的其他应收款。
这一定是不良资产。怎么判断规模？通过合并报表其他应收款项目中超过正常规模不会一般就是被占用的资产。
六，存货质量分析
1.关注存货的规模和结构变化。
一年采购几次，每次采购多少，什么时候采购？
2.关注存货的周转率（成本/存货）和毛利率变化。
3.关注建筑准备的计提。
4.把存货放在更客观的视野中，进行考察。
从资产负债表看资源，从利润表看效益，从现金流量表看效益的质量。这条线就是：固定资产-存货-核心利润-经营净现金流。
从这一点看，发现几个脱节：
股东资产规模（产能）与结构与存货的规模和结构脱节。
业务规模与效益脱节。
效益与现金流量的脱机。
七，流动资产整体质量
流动比率=流动资产/流动负债，净流动资产（营运资本）=流动资产-流动负债。
流动资产与负债要看是个方面：采购付款、销售回款、短期融资以及异常的其他应收款规模和异常的会计处理问题。
只要企业经营活动带来的核心力量产生现金流的能力足够强，那么对企业的流动负债和流动资产的关系就不用担心。
如果企业在较长的时期内，以较低的流动资产推动较高的流动负债，说明企业的综合竞争能力强大，具有“两头吃”的能力。但，要确认这种能力的持续性。
1.要注意，预收款较高时，企业的流动负债被夸大。2要注意，一些异常的会计处理，比如通过坏账准备和存货跌价准备来调节利润。3要注意“其他应付款”的规模，这可能是从子公司拿钱。
八，无形资产的质量分析
无形资产的会计难点：自创的无形资产成本难以确定，收益期难以确定，商誉无法分割。
帐外无形资产的实现方式：转让或出售，用无形资产对外投资，用无形资产作为质押物（质押是拥有权被转移，抵押物的拥有权孩子抵押方手上）和抵押物获得贷款。
九，投资资产的质量分析
资产配置都是投资，以增值为目的。
1，短期投资。
没有战略性，强调增值，主要涉及交易性金融资产。
2.长期投资
长期投资占用的资产包括长期股权投资、持有到期投资等直接占用的资源，还包括由投资而引发的相关资源流出，比如其他应收款、预付款项等，母公司报表比合并报表多出的部分。长期投资更多地是从战略布局和发展的街道去考虑问题。
3.长期投资决策评价方法的特征。
第一，考虑货币的时间价值。
第二，用现金流量作为效益。长期投资中，利润不是效益，经营净现金才是效益。
第三，评价方法不同于一般的经营分析。对长期投资决策用三种方法评价：回收期法、净现值法和内部收益法。
企业在项目论证中往往过于乐观：
1)投资现金流出量，估计过于保守。
2)对市场未来容量估计过于乐观。
往往只考虑经济发展的惯性，而不考虑周期。
往往忽视新进入者的竞争和替代品的影响。
投资具有较高风险和较大的不确定性，面对一份项目投资论证报告，要从以下几个角度考虑：
其一，在投资评价中要结合自己的经验与常识对项目进行估计和判断。未来不仅是由历史决定的，而是由诸多因素决定的。
其二，应该对多种不利因素的敏感性分析，充分考虑到各种可能风险。
其三，项目可行性报告的主要指标（总投资规模、建设期等）应该考虑作为项目执行的考核依据。
其四，既然是面向未来的投资，就难免有失误，对此要有宽容之心。
4.对外投资质量分析
投资的构成与方向。地域结构，业务结构，持股结构，投资活动现金流出量以及吸纳少数股东入资的战略信息。
在分析长期投资时，首先要看投资收益，了解当年的投资收益，并和以前年度比较。然后要看报表附注中投资收益的构成。权益法确认的投资收益，它永远会导致泡沫利润，成本法确认的投资收益，它应该对应现金的等额增加，是由支付能力的投资收益。
十，资本结构的质量分析
1.企业的股权结构与企业发展战略的关联度。
谁决定了企业战略？不是CEO，而是大股东或控股股东。研究企业，要从资本结构入手。很多企业不能突破瓶颈发展壮大，就是由于受到股权结构的制约。
表面上，出现问题的企业往往在产品、市场、管理等方面存在的不足，但背后根本原因是由股权结构决定的公司治理结构和用人政策出了问题。
企业要面对的问题是：这样的股权结构能实现企业自己制定的发展战略吗？
2.股权结构对应的资产结构对企业的长期影响。
分析企业股权的质量，还要卡车录制内容的质量，因为入资内容对企业发展具有长期的根本性影响。
3.负债与其推动的项目的对应性。
如果项目完全依靠贷款来推动，那么对其最起码的要求是达到盈亏平衡。
4.资本结构的三度分析
股东权益的内容：股本代表股东入资。资本公积是指非分红性入资（如捐赠）和非利润性增值（股本溢价、法定财产重估增值）。盈余公积是从净利润中提取的。
十一，资本结构的质量分析
资产负债表左边关注战略、管理、效率，右边强调利益、分配和关系。
资产重组，债务重组，资本重组和企业重组。
不管何种重组，关键点在于重组过程产生了什么效应（是否产生对企业盈利能力的持续贡献）：直接改善盈利能力，改善融资能力，改变股权结构。
递延所得税，通俗地讲就是会计上认定的所得税费用与按照税务口径认定的应交税金金额不一致时，将暂时性的差异在资产负债表和利润表上进行平衡的项目。也就是说，递延所得税既不属于债权资产，也不属于负债，只是一个平衡项目。
十二，对现金流量表的分析
经营活动现金流量的质量分析：
1.经营活动现金流量净额的充分性分析。
首先和核心利润比较，看是否达到预期规模。存货周转超过2次的条件下，经营净现金应该是核心力量的1.2-1.5倍。
然后与用途比较。经营活动产生的净现金流必须满足下列用途：
a.要补偿固定资产折旧和无形资产、长期资产摊销。
b.要能够支付经营用融资利息和投资融资利息。
c.支付股利现金。
d.扩大再生产
2.主要项目回款、付款的正常性分析。
3.巨额其他应收款对经营活动现金流量净额的干扰。
十三，财务比率分析的应用
主要财务比率：
毛利率，核心利润率，总资产报酬率（息税前利润），净资产收益率，存货周转率（营业成本/评价存货），固定资产周转率，经营资产周转率，流动比率，资产负债率，经营活动净现金流与核心利润比率。
合并报表下，要小心运用存货周转率和固定资产周转率。
杜邦分析法。
第七、看风险
一、经营风险
从报表上可以识别的风险为经营风险和财务风险。
经营资产产生核心利润，核心利润产生经营活动的现金流量净额。这是一条线。
企业的控制性经营资产，一定会成为子公司的经营性资产，从而产生子公司的核心力量，然后产生经营现金流净额，也是有经营风险，这是第二条线。
什么是经营风险？经营风险就是与企业未来经营活动的盈利能力的不确定性有关的各种因素。
看企业的经营风险，要看几个基本的比率关系：流动比率，流动资产和流动负债背后体现的核心问题是上下游关系管理。其次是看毛利率、存货周转率、核心利润率，最后是经营活动的现金流量净额和核心力量比率。
二、财务风险
资产负债率70%
贷款率，要分清商业性负债，贷款性负债，其他负债（应付薪酬、税金、其他应付款）。
银行的贷款发放审核贷款人的三品：
人品，诚信，能力，特别是公司治理能力。
产品，有没有盈利能力，能不能取得正的现金流。
押品，质押和抵押物，保障手段和保障措施。
三、利润结构与企业风险
特别要关注核心利润。合并报资产负债表上的投资资产比较小，投资收益在净利润中占比较小，如果金额过大，要考虑这部分利润的可持续性。
四、过度融资与企业风险
过度融资是指企业融资规模超过了正常的经营和投资需求。钱多了就会乱用，乱投资。
过度投资，是指企业的股东资产、在建工程、无形资产建设规模以及对外控制性投资的规模扩大，没有相应的市场容量来消化这部分产能。
五、公司股权结构巨变、治理环境变化以及核心管理人员变更的风险。
要特别关注企业控制权的变化，核心管理人员的去留，以及三年一度的董事会更换中是否出现了主要人员的变更信息。
六、惯性依赖的风险。
1.上下游关系未来发展惯性的依赖。以为一直会好下去或相反。
2.组织文虎惯性的依赖。
3.竞争环境的惯性思维。
4.核心业务发展惯性的依赖。
七、外部环境变化的风险。如何应对。
政治因素，地区主要行政领导人的变化、经济发展的总态势、特定时期的经济政策等。通过财务比率计算不出来的风险可能更重要。
第八、看前景
现金流量表是对资产负债表中货币资金变化情况的展开说明，利润表是对资产负债表中股东权益未分配利润、盈余公积和资本公积项目部分内容的展开说明。
一、基础分析
看企业前景的时候，可以先从这几个方面做基础分析：
1.观察总资产规模及其变化。先看企业的大势，是稳定发展、持续扩张还是持续萎缩。
2.观察企业资产总规模中揭示的盈利模式信息：经营资产和投资资产各占多少比重？尤其要注意通过合并报表找到母公司向子公司提供的所有资源---找出控制性投资的规模。对经营资产与投资资产进行分析，是我们揭示母公司和子公司各自盈利能力的基础。
3.观察主要资产估摸的变化及其方向性含义。从流动资产、投资资产到股东资产和无形资产，逐一考察，找出变化的状况及其对盈利的影响。
4.重点观察主要不良资产区域。不良，是指不能按照预期利用，发挥效用。包括固定资产、潜在亏损因素的投资、投资缓慢的存货和债权。
5.观察流动资产对流动负债的保障。考察企业是否有“两头吃的能力”。
6.观察企业负债融资发展的潜力。企业资产对总负债的保障程度。决定企业的融资能力的重要因素不是负债率，而是企业的盈利能力、利润带来现金的能力。
二、对企业发展前景的预测
以资产负债表为核心，按照三步法，对企业的前景进行预测。
1.从企业经营活动看前景。
从经营资产的角度看，包括货币资金，商业债权，存货，固定资产和无形资产。对于债权，看起回收状况；对于存货，主要看其规模、结构、周转、毛利率等；对于固定资产，可以从规模、结构周转等方面进行分析。综合来看，经营资产对应着核心利润，核心利润对应着经营净现金。
要使企业不良良心发展轨道，就应该不断优化经营资产的结构、减少不良资产的占用、及时处理闲置资产、适量增加经营资产的估摸、改善经营资产的结构，通过经营资产的合理利用来提高企业产品的市场竞争力和盈利能力，也可以进行适当的经营资产置换，增强其他资产组合后的增值潜力。
如果企业的经营资产结构失衡、不良资产占用加剧，难以对利润产生贡献，产品难以满足市场需求，则企业的经营活动会日趋恶化。
2.从企业的投资活动看前景。
重点关注控制性投资。企业的控制性投资就是被投资者的经营资产。被投资者的经营资产总规模基本上可以从合并报表与公司数之差中看出来。
要使企业步入良性发展轨道，就应该不断优化投资性资产的结构，及时处置盈利能力较弱的投资性资产，改善其结构。
3.从融资、重组、并购等手段看前景。
增量贷款，债转股，股东增量入资，控制权变更、核心人力资源变动，资产置换。
第九、企业综合分析框架
一、背景分析
拿到一份年报，首先要进行综合浏览，对企业经营背景进行概括风险。重点关注企业的基本情况与行业分析，企业自身对经营活动及经营战略的表述、企业竞争环境与竞争优势、政策法规环境带给企业的机会或者制约、企业的控制性股东及其状况、企业发展沿革及主要人力资源。
二、会计分析，审计意见。
三、财务分析。
第一、财务比率分析：
1. 盈利能力分析。毛利率，核心利润率，销售净利润率，净资产收益率，资产报酬率。
2. 偿债能力分析。流动比率，速动比率，杠杆比率、利息保障倍数。
3. 营运能力分析。存货周转率，应收账款周转率，商业债权周转率（应收账款与应收票据），股东资产周转率，总资产周转率，经营性资产周转率，商业债务平均付款期。
分析企业的毛利率，营业收入的增长速度，成本和期间费用的增速，销售收入的来源（产品，地区）。
第二、项目质量及整体质量分析
结合报表附注中关于企业主要项目的详细披露材料，可对项目质量进行分析：
1. 对利润表中项目的利润质量进行分析。
2. 通过现金流表，评价现金流量质量。
3. 结构分析。
4. 对合并报表和母公司报表进行比较分析，对集团整体财务状况的质量做出评价。
四、对企业发展前景进行预测。
在对企业的财务报表进行全面分析的基础上，可以对企业的发展前景进行更有方向性的预测。
1.以经营性资产的盈利能力和产生经营活动现金流量的状况为基础，预测经营活动的前景。
2.以投资性资产的盈利能力和产生现金流量的状况为基础，预测对外投资活动的前景。
3.预测重组、并购等方式牟取发展的企业前景。
《从报表看企业》是2012年7月由中国人民大学出版社出版的图书，作者是张新民。本书从管理者视角出发，以开创性的“八看”分析框架为路径，从战略、经营资产管理与竞争力、效益和质量、价值、成本决定机制、财务状况质量、风险与前景等方面入手对企业财务报表进行透视。
张新民教授的《从报表看企业》是学习财务分析极好的教材，受益之余我又找了张教授的另一本书——《北京地区上市公司财务质量分析》，并把该书前面的理论部分用思维导图整理出来。现将思维导图分享如下。如果不知道财务分析如何入手，那就从套用别人的框架开始吧。
01综述
如下所述，分析一个企业的财务质量，要从这四个方面入手：
①资产质量；
②资本结构质量；
③利润质量；
④现金流量质量。
所对应的就是三张报表。
02资产质量分析
流动资产质量分析：
流动资产之货币资金：
流动资产之应收款项等：
03资本结构质量分析
资本结构质量主要分析：
①流动资产质量；
②长期负债质量；
③所有者权益质量。
04利润质量分析
今年做的很多财务分析都是从利润表入手的。
因为利润表是企业的面子，为了让面子好看，也就是让利润有质量，企业必须有资产质量和资本结构质量来保证。
利润表就是一条线，帮我们牵引出企业的其他信息。
利润质量的分析牵扯到诸多内容。
从利润的形成到利润的结构，再到利润质量恶化的13个表现。
05现金流量分析
现金为王。利润有质量最后还是要体现在现金上，即企业的利润能给企业带来现金，企业的经营性现金流量足以覆盖企业的日常支出，甚至可以支撑企业投融资的需要。
06总结
结构清晰才能表达有力。个人觉得用思维导图整理的读书笔记一目了然，会先让自己具有财务分析的“全局观”，然后再局部分析突破。希望本文对您有用。
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