导读： 牛市赚不到头，熊市一亏到底？或者说，死抗到底。
大家晚上好，很久没有更新公众号，上次文章是11月11日，光棍节那天。
因为二宝出生了，所以这些日子比较忙，没有太多的时间，认真去写文章，孩子的事，都比较多，已经做爸爸，当妈妈的朋友，应该都能理解这个感受，况且从上次券商股卖出后，最进的市场，也没有太多的可操作性。
今天就把我曾经看到的一本书里提及过好内容，为什么我们牛市赚不到头，熊市一亏到底？
配图：来自影片《伸冤人》
1：先给你描述一个现象.
如果你投资股票的话，联系一下自己的经历，看看我说的对不对？我自己就有过这样的经历，曾经的文章里，也跟大家讲过，就是那个“金花股份”的惨痛经历。
股市有牛市也有熊市，这个我不多说了。在牛市的时候，你所购买的资产价格普遍上涨，通常你的账户都处于盈利状态。
但是，我的预期是，你在牛市里不能坚守到牛市的结束，大概在2、3个涨停板后，你就要落袋为安了，然后在牛市的末端，你又开始追高，告诉自己，还会新高，对吗？
在熊市的时候，资产价格普遍下跌，你很有可能处在亏损状态。
我估计，在熊市里可能会一亏到底，迟迟不愿意割肉，手中亏损的股票一直伴随漫漫熊市，你一直在等待回本或翻倍的那一天，等价格回复到买入价，你终于解套了，赶紧抛出后，价格又一飞冲天，让你追悔不已，然后再追它一回，然后再次被套。
我的描述符合大家的行为吗？
配图：来自影片《伸冤人》
2：为什么能预测到市场人的这些行为呢？
这是因为在盈利的时候，人会风险厌恶，所以，你不愿意冒险，选择“落袋为安”；但是亏损的时候，人不喜欢接受确定性的损失，所以，总是想要搏一把，于是你一直在等待。
为什么会这样呢？这可不是个别现象，行为金融学的理论就是这么预期的。
风险偏好如何影响人的决策？
下面我用一个例子让你体会一下，人在面对盈利和亏损时的不同心理。
先让你做个选择，请在A1和A2中选择一个：
A1：你有50%的机会得到1W元，50%的机会不得钱。
A2：你有100%的机会得到5000元。
你会选择赌一下A1，还是确定性盈利A2呢？记住你在笔记本上写下的选择项。
我再请你在B1和B2中选择一个：
B1：你有50%的机会损失1W元，50%的机会不损失。
B2：你会100%损失5000元。
你会选择赌一下B1还是确定性损失B2呢？
你是不是在A1和A2中选了A2，100%的机会得到5000元；
而在B1和B2中选了赌一下，B1，50%的机会损失10000元，50%的机会不亏？
大部分人都会这样选择。
我再问你，在A1和A2中，你究竟看中了A2的什么？
你可能会说，A2比较确定，我喜欢确定性的东西，不喜欢冒险。
喜欢确定性、不喜欢冒险，用金融学的术语来表达，即是厌恶风险。理性的人都是厌恶风险的，这没什么奇怪。
但是，你发现没有，你不喜欢冒险这种讨厌风险的偏好只是在面对赢利时，当你在面对亏损的时候，你却没有选择确定性的损失，而是选了赌一把选择B2。
所以，在损失区域，你是喜欢冒险的B2。
在赌场上，是不是有这样的人，每年我们回家过春节，就会看到很多乡亲父老参与这样的行为，虽然是一种娱乐，但真的让很多人上瘾，甚至倾家荡产，他们总会说：你再给我一次机会，我有可能翻本。
其实，不光是赌徒，我们自己在损失的时候，也想要冒险吧？
传统金融学认为人都是讨厌风险的。而行为金融学认为，人讨厌风险这个特征只是在面对赢利时才表现的，在面对损失时，人却表现为喜欢风险，更喜欢赌一把，看是不是有机会，能东山再起。
好，那这种心理会带来什么结果呢？
最简单的就是，这会导致牛、熊市时期你的行为决策不同。
这就回到了我在开头描述的，牛市的时候，你总是选择落袋为安，赚不到什么钱；熊市的时候，又老想着翻本，迟迟不愿意割肉，最后赔上一笔。
配图：来自影片《伸冤人》
3：“损失厌恶”在熊市中如何影响你？
现在你已经理解了人的风险偏好在盈利和亏损时是不一样的。我再告诉你一个词—损失厌恶。决策理论还告诉我们，投资者在面对盈利和亏损时心态也是不对称的。
人在决策时，内心对利害的权衡不均衡，赋予“避害”因素的权重远大于“趋利”的权重，称为损失厌恶或损失规避。
我们先来做一个测试，来体会损失厌恶是什么。
假定我现在设一个赌局，有一半的概率可以赚到1000元，有一半的概率会亏掉1000元。你会有兴趣参加吗？
这个赌局称为“公平赌局”。多数人都不愿意参加公平赌局，觉得这没什么意思。那怎么样才能让你觉得有意思呢？
如果50%对50%的概率，亏的话，你会亏掉1000元，但是赚的话，你能赚到2000元，这个时候，你愿意参加吗？
我想，你应该会的。
这种情况下，我们称损失的厌恶系数为2。如果情绪有强度值的话，也就是说，损失的痛苦值大约是同等盈利带来快乐感受值的2倍。
这在金融市场上会有什么表现呢？
假如你买了一只股票，涨停了，赚了10%，你会很高兴，但如果是跌停了，损失-10%，这个痛苦可能要2倍于盈利的喜悦。
配图：来自影片《伸冤人》
一方面，损失厌恶的心理会使投资者尽量避免做出让自己损失的决定。
例如，委托他人投资，投给基金机构或交给自己相信的人，这样，当出现损失时，可以将责任推给其他人，减少自己投资决策失败并且要为此负责的内疚心理。也有可能会结伴一起投资，这样当看到大家一起亏损时，心里就没那么难受了。
说到这里，我再讲得更细一点，这也是为什么投行，要设立风控部门，因为当交易员的账户出现亏损时，人的理智会被干扰，这样风控人员在账户抵达风险平仓线时，会果断止损，而从不会优柔寡断，这就是理由所在。
当然，我并不是说投基金或与他人决策一致是不对的，而是说如果这是决策的考量因素就非理性了，理性的投资行为只看投资对象，不会参考其他人的决策，或将错误归于其他人。
另一方面，损失厌恶的心理会使投资者在发生损失时，难以止损。
止损，就是让浮动亏损实现，这让投资者非常痛苦。很多人在亏损时会选择不管了，放在那里视而不见，最后变麻木，就是这种心理。
所以，投资者也将止损称为“割肉”，形容这像割肉一样的疼。但是事实是，止损如果不果断，会加重损失。
机构投资者比个人投资者理性得多，他们的其他部门会止损果断，或者设置止损，让计算机来完成，这样就不会被情绪左右。但是机构投资者也是人啊，也会损失厌恶，不同的是，计算机克服了人性中的弱点。
所以你看，在熊市的时候，你到底有多么危险，损失厌恶让你不想把亏损变成既成事实，风险偏好又让你想要搏一把，就这样，在熊市里，你越亏越狠，越狠又继续亏，最后赔得一塌糊涂。
配图：来自影片《伸冤人》
4：“损失厌恶”在牛市中有何不同？
现在你已经理解损失厌恶，但是损失厌恶效应在牛市中对你的影响又是不同的。
但损失厌恶会使熊市中跌到再低，投资者也不敢进场，所以熊市往往会出现超跌，再跌人们也不敢去买。
但是在牛市中，投资者赚了很多钱，这时就不太会轻易离场，而是乐观地高呼：“多少多少点指日可待！”市场泡沫就是这样形成的，2015年的股灾就是这样形成的。
那么，我们该如何应对牛熊？
现在你已经知道盈利和亏损时不同的风险偏好，以及“损失厌恶”心理在熊市和牛市中的不同表现，那我们应该怎么做呢？
熊市中早早卖出，避免损失；牛市中，把股票捂在兜里，让盈利多一点吗？
也是错！
想要克服上面的心理的影响，你的关注点不应该在盈利和亏损上面，你要做的最重要的事情，是克服参考点的影响。即是：忘记你买入价位，就不会存在赢利和损失这个概念。
你总是看赢利和损失，我称之为“往回看”，指你投资时总是在与过去相比。
正确的投资应该“往前看”，看未来的预期，根据预期做决策。预期将上涨，则买入或持有；预期将下跌，则应立即止损。
5：这个方法是牛市和熊市里管用，在震荡市里该怎么办呢？总不能不做交易吧，我会用另外一个方法来供大家参考。
思路是一样的，只是区别就是，目标位要参考左侧交易，进场点要右侧交易。那就是当价格抵达左侧的高位，就开始减持或离场，比如我们在9月和10月份进场的券商股。
下面我用11月份进场的南方航空（600029）来供大家举例，不作为买卖标准。
图1：南方航空 天图
首先南方航空的日线看，在前期的顶部下跌后，形成破线翻的结构，那么就是未来下跌的目标在5.43附近。但当我看到它的时候5.52的目标已经抵达，况且这个位置也是熔断时的低点,大家可以去详细打开软件去看，故等待它在这个位置企稳。
其二：选择航空股的理由，是鉴于国际油价的大跌，因为油价大跌，会利好航空股。
上图是国际油价从国庆节后的走势结构。这是选择的第二个理由，于是我在航空股里挑选，南方航空比较符合我的口味。
南方航空见底是10月19日，可那个时候国际油价已经一路下行。
于是就准备选择何时进场？很关键。
从下图南方航空的日线看到，市场情绪已经在开始做多，当价格跌至目标区，情绪依然没有下坡，见下图中紫色圈圈标记位置。
图3：南方航空 天图
我再把周期切换到H1周期，南方航空，已经突破下行趋势①线。
于是在11月份，券商股离场后，11月8日，开始买入了南方航空6.65附近，止损6.20元，下方的绿色实线位置，目标位：76.0-7.80区间。
图4：南方航空 小时图
进场理由：
其一：破下行趋势线。
其二：跳空高开。
其三：短期均线上穿长期均线。
目标区离场理由：参考图1日线图。不过目前南方航空，已经离场，等待挑选下个猎物。
5：我们的人生会面临很多难题，特别是在取舍方面。
我们在漫长的求学生涯里学到的那些东西，绝大多数都没用。不信你现在试着做一下中学时代的数学物理题。
现实中我们遇到的问题，那么在股市里是不是也是一样的局面呢？
1、已知条件非常有限；
2、环境非常复杂，到处充满了不确定性；
3、你没法一次得到“正确答案”，而是要跨过很多坎儿；
4、最终答案不可评测。
我们的文化和教育体系，从未传授过，如何在有限的资源下，在不确定性的环境下，找到“尽可能最优”的解决方案。
所以我们在股市里，也是如此。
那么我们就要跳出思维结构来操作。
1、不要受到眼睛看到表面的限制，敢于打破思维的局限，跳出来想；
2、用量化“减少不确定性”，但没必要完全消除不确定性，不要惧怕不完美，正是因为有了不确定性，才有情绪的波动，这样才有价差，才有利润可图。
好，我们今天就讲到这里，今天的文章有点长，是分2个时段写的，下午写了一部分，晚上写了一部分，因为小朋友在睡觉。
我这个奶爸，偷偷懒，朋友们，下回见。
文章的末尾：推荐大家去看两本书《怪诞行为学》《思考，快与慢》.
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