孟洪涛：吸筹阶段进场策略 — 最低支撑位丨交易者说

孟洪涛，美籍华人，美国华尔街专业机构交易员，是目前华尔街最重要的威科夫理论交易专家，擅长市场细节分析和危机管理。20年证券从业经历，曾担任GECapital资产管理风控总监、Bank of Amreica投资总监、香港哥顿思坦普投资顾问，现为美国资本城基金总裁兼基金管理人、美国芝加哥商品交易所亚洲区首席顾问。2008年美国金融危机前夕，他是最早发出预警并撤资的机构投资经理，由此确立了他在华尔街交易圈中的卓越声誉。目前其交易主要集中在美股市场、期货市场和中国股指期货市场。

吸筹阶段CM尽量把低价位的合约吃光，使市场的供应严重不足（因为只要一上市，CM就全部吸收），这些信息是我们判断吸筹的基础。当CM吸筹结束后，他们允许价格上涨。为什么说他们这时候允许价格上涨？在吸筹结束之前，CM尽量把成本控制在一定范围之内，所以他们要设一个阻力，不让价格涨起来。

由于CM的吸筹，低价位的合约已经稀少，此时如果CM不设防，而市场上的需求又强劲，大量的买盘使价格迅速上涨，这种行为叫做SOS（英文是 sign of strength）。SOS是吸筹结束的信号，表明需求可能开始主导市场，但是它没有给出供应的信息，就是说我们还不知道是否供应更强劲并把价格再次压下来，这时候市场需要一个测试，来看看供应的压力，我们把这个测试叫做LPS（last point of support）-最低支撑位。

只要LPS出现，就确认了SOS的有效，市场从此进入牛市。看到这里，我想大家已经明白，LPS是我们今天要讨论的进场点，它是吸筹阶段最佳的进场点，原因很简单：风险低！这个低风险的进场时机不是通过任何技术指标得出的，而是通过市场行为得出。

LPS作为进场点的前提条件是：第一必须是在吸筹阶段；第二是有潜在的SOS出现。

为什么用“潜在的SOS”? 因为没有LPS的确认，SOS不能成立。

从价量行为上看，SOS的表现形式是一根长阳或者连续几根阳线，伴随明显增高的成交量（或者递增的成交量）。高成交量说明需求强劲，买方积极，这种努力造成的价格明显上涨是正常的市场现象。SOS发生的位置可以在吸筹TR内，也可以是冲破TR阻力（JOC）。下面看沪锌指数日线（2015年5月到2016年2月）

内盘期货最吸引威科夫交易者的就是市场行为走势非常明显，这比外盘期货要好得多。我管理的基金里面很多CME的产品，很少碰到象内盘期货这么明显的市场行为（和威科夫工具对号入座）。使用威科夫方法，内盘期货非常容易交易，前提是不掺和自己的情绪在交易中。

沪锌的PS发生在去年5月份，一部分大资金开始介入。PS之后的没有反抗的急跌，伴随逐步扩大的成交量，告诉了我们两个事实：第一确认了PS的有效性（确实有大资金接盘了）；第二是恐慌抛售。接下来的低量ST 确认了熊市停止，然后的TR出现。这个TR是吸筹？派发？还是单纯的震荡？SPRING或者震仓可以告诉我们这就是吸筹。到此为止，我们交易 LPS的第一条件已经成立，下面看SOS是否出现。

SPRING之后的上涨，从表面上看都是小蜡烛，如果仔细观察，我们发现成交量稳定，上涨波中大部分是阳线。如果从波的角度看，这一波属于SOS。为什么TR内那么多小蜡烛，还要说是SOS? 这是CM的一个小算盘，他们在牛市上涨初期不希望更多的公众察觉出牛市开始了，换句话说，他们不希望看到公众过早入市，因为CM此时不需要他们，直到遇到阻力的时候，或者CM想派发的时候，他们再诱惑公众入市，为他们买单。所以以后我们看到这种情况，不要被迷惑，有机会就进，前提是吸筹必须已经确认。

SOS表示需求主导市场，但是我们还不知道供应什么态度，我们需要LPS。沪锌从SOS顶部回落过程中，供应并没有随着价格下跌而扩大，这是天赐良机，我们必须准备进场，不能犹豫。是这种行为给了我们扣扳机的机会，注意，是市场本身的行为给了我们这个时机，不是任何外部因素（指标，消息）。这种LPS在我国期货市场居多，希望大家多注意。

还有一种情况是SOS发生在TR之内，也就是说没有出现JOC。其实大家不必太在意形状（视觉的东西不可靠！），而应多分析价格内涵。下面菜粕周线图中，经历了吸筹之后，我们看到了SOS（单根长阳+明显高量），需求强势态度和明显，下面就看供应是否更强劲了。SOS之后第一周的回落很大，表明卖盘涌入，它能否有效地把价格压下来并坚持住吗？第二周成交量大幅缩小，很显然，上周的那种强势卖盘消失了，市场没有卖盘跟随上周的下跌。此时我们深想一下，现在需求还是主导，说明买家非常积极，这种旺盛的购买力会把价格推高，此时正是市场送给我们的低风险介入时机。

最后还要说危机管理，我们不是上帝，市场总有和你的分析作对的时候，任何时候操作，必须携带危机管理方案，以免资金受挫。

我们交易市场，优先考虑的不应是图形，指标等表象，而应该是价格背后的故事：市场背景是什么？CM站在哪一边？谁在主导，对方反抗没有？即使有反抗，坚持住没有（是否昙花一现）？这些问题通过思考解决了，市场有没有进场机会就一目了然了。