“保守”还是“激进”？你的投资哲学决定了财富的高度（少数派投资）

 

 

2021年春节后A股走出了深度调整的走势，公募基金的亮眼表现也暂告一段落，基民在关灯吃面之余，也开始注意到频繁的买卖操作是造成亏损的主要原因，变得保守起来。

 

好像从识字开始，“保守”、“保守主义”这样的字眼，就引起丝丝的不愉快，因为保守代表着顽固、守旧、迂腐、落后，而我们要激情、要创新、要自由。去年市场赚钱效应比较好，收益翻番的基金比比皆是的时候，大多数人都认为收益超不过50%就是“差基金”；近期市场冷却下来之后，当你说投资的真正价值是时间复利，又有人会说这只是金融营销的套路。

 

多数人对哲学术语的误解，常来自汉语语境中对一些词语约定俗成的理解。比如，很多人会认为“功利主义者”就是“追逐名利的”人。同样，保守主义也遭到了这种不公正的误解。然而正如功利主义者并不一定唯利是图，保守主义者也不是留着辫子的辜鸿铭。“保守主义”中的“保守”是动词，有保护、守住之义，它是要“保守什么”，而非指“保守的什么”。

 

保守主义政治哲学保守的是自由。

 

保守主义投资哲学保守的是价值。保守主义致力于保守自由，而价值投资帮助人们获得财务自由，从而使人身自由有了坚实的物质保障。

 

我们可以看到，在意识形态领域，保守主义与激进主义是两种对立的政治哲学。在投资领域，价值投资与激进投资同样也是两种对立的投资哲学。

 

激进主义是折腾的哲学。

 

激进主义者认为应以万变应万变，即以万变的操作在市场中频繁进出来应付市场先生的万变情绪。套用上个世纪五十年代大跃进期间流行的一句激进主义政治口号，这类投资者的心态是“赶英超美，跑步进入共产主义”，他们对风险的容忍度较高，压下大赌注、追求高回报，投资者通常无法安枕。

 

然而我们冷静思考，五十年代大跃进的折腾给中国带来了什么？是脱离了实事求是的精神的惨痛教训。大跃进对一个曾经因为落后挨打的中国人来说，本来是个美妙的字眼，但试图在很短的时间内赶超发达国家，是不现实的。

 

相反，保守主义是不折腾的哲学。

 

20世纪90年代前，日本寿险业为了抢夺市场份额，卖出了大量利率高达6.25%的储蓄保单和年金。长期国债的持续走低，加上股票市场和房地产市场的崩溃，让日本寿险业出现了严重的利差损，大量日本寿险公司因此倒闭。

 

21世纪，贪婪的华尔街因为向没有能力买房的穷人兜售房屋抵押贷款，更是引发了2008年的全球金融风暴。保守主义者认为人类行动的目的，不在于不计代价、不计后果地追求最好的愿景，而是尽可能避免最坏的恶果。

 

市场先生是个喜怒无常、惊慌失措的疯子，无论市场是上涨还是下跌，人们最常问的问题就是：

我们应该怎么投资赚取高收益？

但是，无人能对其未来的行为做出持续而准确的预测。当我们面对这种变化和不确定性时，应该无视它，要把市场当作仆人，而非向导。我们无法保证自己可以在绝对低点买入、在绝对高点卖出，过度追求短时的“低买高卖”会让我们的操作变得频繁，越是频繁，犯错的概率就越大。

 

为了避免犯错误，我们应该怎么做呢？

 

首先我们要在自己的能力圈内作业。

 

人在本性上是不完善的。每个人都有无知的一面，知识的岛屿越大，无知的海岸线就越长。但是，每个人都有一个其知识和能力所及的能力圈。在这个圈内投资，成功的把握会比较大；逾越了这个能力圈，招致损失是必然的。

 

对于每个投资者来说，控制风险永远比赚取利润更重要。

 

巴菲特错过了他人生中最重要的两次投资机会——英特尔和微软。因为他看不懂这两家公司未来十年的商业前景，他不愿意去冒险。他知道，冒险买入英特尔和微软或许能取得巨大的成功，但放弃原则的后果就是不能约束风险。把自己局限于能力圈之内的“坏处”是可能会错过圈外的投资机会。但是如果这些机会与你的能力本无关系，这些机会也就不是你的机会。

 

其次，我们要努力减少投资次数。把有限的次数集中在做出正确的投资决定，并长期坚持这个投资决定。

 

我们要追求的是生长周期长的公司，而不是速生速灭、昙花一现的公司。时间是检验价值的最重要的尺度。慢慢成长的“土鸡”的味道要远比快速育肥的“肉鸡”的味道鲜美。

 

控制风险、减少操作、追求长期回报，这正和保守主义的理念相吻合。保守主义价值投资的理念，不仅是能帮助投资者致富，更能带给投资者自由。投资道路中，保守主义仿佛是一座灯塔，灯塔指明了方向，自由还需我们自己探索。