我们接着再谈买方策略来讲，讲讲买方的风险。
期权买方的风险点主要有四个：价值归零风险、高溢价风险、流动性风险、行权交割风险。下面我们来一个个地分析。
1、价值归零风险
价值归零风险听上去很专业，但其实就是亏完所有的权利金。这个风险是期权买方特有的风险。但在实际操作当中应该很少有人会持有到期，所以赚取或亏损的是权利金的差价。
如果是实值期权或者平值期权，到期的时候时间价值会全部归零，只剩内在价值，而虚值期权，因为只有时间价值，到期会全部归零，这些不以标的涨跌而改变，只与时间和情绪有关，而这些归零的钱，就是卖方的利润来源。
2、高溢价风险
通常指虚值期权在临近到期被爆炒的风险。
举个例子，当50ETF的价格为2.51时，而当前是下跌趋势，那么临近到期时，2.5沽则会被爆炒，因为2.5沽是最容易变成实值期权的，很容易就会被炒出几十倍，但是如果行权日收盘价哪怕是在2.501，这个当天到期的2.5沽都会归零，当天可能几百元一张买来的期权，当天就全部亏完。
3、流动性风险
指的是期权合约可能面临没有对手方而无法平仓的风险。
还是举例子，比如一张期权刚开始买入时是实值，但是之后标的价格却向着不利的方向运动，随着时间推移，慢慢变为深度虚值，这个时候再去卖出平仓，可能会面临没有人愿意买的情况，因为市场上可能没有人会愿意浪费钱去买一个根本不可能行权的期权合约。
或者是一张深度实值期权，因为交易量很少，买卖价差通常是很大的，一张可能会有几十甚至上百元的价差，当标的价格出现大幅波动的时候，如果以对手价平仓或者开仓，往往会额外损失很多。
所以我个人的经验就是，不做深度实值期权，除非看好一个长期趋势，用买方来定投。
4、行权交割风险
这个风险有两个方面。
一方面是指忘记行权的风险。比如在到期日，期权为实值，作为买方我们有权利去行权。但是我们只有在每月的第四个星期三才可以行权。我们可能因为各种事情错过了行权。针对这一点，期权经营机构一般都会跟客户签订协议，比如当期权实值程度达到一定比例，如3%时，帮客户自动行权，从而避免了这个风险。
对于我来讲，我压根不行权，行权日当天所有当天的买方都会清仓，除非出现不合理的价格可以套利。
另一方面，对于认购期权的买方，如果在T日行权，他必须等到T+1日才能得到券，到T+2日才能卖出标的证券，这就带来了两天的价格波动风险，所以对于实值程度不深的期权，在行权时要考虑到接下去两天的价格波动风险，如果无法忍受这两日的波动风险，那么可以考虑以卖出平仓的方式获利了结。
5、尤其要注意的！
第一个是慎买临近到期的期权，因为期权的时间价值会随着期权到期日的临近而加速衰减，天天贬值，越贬越快，直至归零。
比如一个平值期权，往往到临到期前3天的时候，都还有150元左右的时间价值，这意味着接下来三天不管标的涨跌，这150元都会归零，作为买方来讲，这个钱就会白白的送给卖期权给你的人。
第二个是慎买深度虚值的期权。因为深度虚值的期权到期变成实值的可能性基本为零，买入虚值的期权意味着到期基本就是归零的，权利金会全部亏掉！
我刚刚做期权的时候，就特爱买虚值的期权，因为价格便宜，一张就几块钱到几十块钱，杠杆非常大，我看好一个方向之后，就会一直屯一直屯，之前多的时候一个合约持有一万多张权利仓，一张涨跌一块钱就是一万多块钱的账户波动，所以如果大家回顾我刚做期权的时候写的文章，每天整个账户都会经历上下50%的震荡。但是后来你就会发现，随着时间的推移，虚值会归零的，所以做到最后就会变成巨大的亏损。
而且因为我买的是虚值，买一天买卖一万张，光手续费都要花2万，你就知道，除非出现大行情，不然是挣不到钱的，当时我就是被教科书骗了，做买方，奔着收益无限去的，结果赶上行情是挣钱了，震荡的时候全全亏手续费了。
同时要注意，做虚值期权的买方，千万不要使劲加仓，期权合约很多，方向不利于持仓的时候，移仓就好了，不要跟做股票一样总想着加仓来降低成本，理由还是一样，虚值期权是会归零的。
6、最后
最后要说一下，教科书上一直强调一句话，叫“买方风险有限收益无限”，因为对于期权买方来说，最多亏到0，但是作对了方向，叠加波动率的上涨，收益可以200%甚至10000%或者更多。
但是，教科书上却没有说过一个非常重要的事情，就是买方的胜率非常低，因为有时间价值的损耗，所以实际上期权的价格每天都会被动减少一点，如果遇上情绪退潮，之前被买溢价的期权也一样会打回原形，所以经常会出现标的震荡一段时间之后，原地不动，但是期权的价格已经跌了很多了。
举个例子，300ETF从3月16日到8月25日，111个交易日，跌幅为4.9%，如果你是用股指期货做空或者可以融券做出300ETF的话，这段时间应该是可以赚钱的。但是我们看9月3800沽，这个看跌期权反而是跌了19.91%的，也就是说如果当时看好长期下跌，买入9月3800沽做空，反而现在亏了20%，这还是最近一个月一直在升波，期权价格很贵的情况下，如果是平时，会亏更多。
所以，记住了，买方虽然收益很高，可以打出高倍数，但是胜率是很低的，什么时候买方最挣钱呢？就是标的加速上涨或者加速下跌，在一段行情的尾声的时候，因为波动率上涨，情绪溢价很高，期权往往会不理性的上涨，这个时候买方是最挣钱的。
好了，不说许多了，先就到这。
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