黄金这轮反弹最高触及1808附近，随后见顶大跌，周末收盘1845附近，从高位已经大跌63美元。
黄金的回调主要受两个原因的影响。其一，通胀可能会反弹；其二，对全球经济前景的担忧。
其一，通胀可能会反弹
❶英国
最新数据公布英国7月CPI年率录得10.1%，在上月9.4%的基础上，继续大幅飙升。
超预期的通胀，让局面愈发难以掌控。英国央行表示，如果监管机构放任能源价格再次上涨，预计今年晚些时候，英国CPI将超过13%。
很显然，能源价格在短期难以继续下降。原油已经从高位大幅暴跌，但需求不足，供应缺口，可能引发中期反弹。而天然气的供应紧张和高温天气，也会让价格倾向继续飙升。
英国央行抗击通胀和保持经济增长欲二者兼得的行为，让市场非常不满，对英国经济前景愈发悲观。因为经济学原理告诉我们通胀和经济增长二者是永远不可兼得的。
因此，中短期英镑可能会继续遭到大幅抛售，但这种抛售大概率是难以长期持续的，因为英国现金利率高升是不可避免的。
❷欧元区
本周四公布的欧元区7月CPI年率仍高达8.9%，数据没有丝毫下降的迹象。
虽然原油和大宗商品价格已经大幅下跌，但是依然未能对通胀起到任何作用，说明欧元区的加息，并未对经济起到任何作用。目前原油又面临技术上的反弹，基本面又面临供需双杀，很可能会引起原油价格的反弹，那么CPI则很容易继续走高。
欧元区所面临的严峻问题是，能源的断供，外加高温天气和莱茵河水位的下降，导致电力和能源价格猛升，严重加大了居民生活的负担，这对欧元区经济将会带来重大的危险。
预计欧元的抛售还将持续一段时间，短期能源问题难以得到改善，因为进入冬季后，欧元区经济不利因素将增加，能源的短缺和高物价将会对需求构成压力。
欧元区正在承受对俄制裁的反噬，经济前景堪忧。另外欧央行的加息力度明显落后于美联储央行（欧央行讨论9月将利率提高25或50基点，而美联储是讨论50或75基点），因此，欧元中短期很难有良好的表现。
❸美国
虽然美联储7月公布的CPI数据为8.5%，降幅超过市场预期。
虽然美联储通胀有掉头的迹象，但是英国和欧元区通胀的持续走高，很可能拖累美国。因此，美联储巴尔金表示，通胀将有所缓解，但可能会出现反弹。
对通胀继续上升的担忧，是黄金下跌的主要原因之一。因为一旦通胀继续上升，就意味着美联储需要实施更强劲的加息政策。美联储持续地向市场承诺将尽一切努力让通胀回到目标水平，所以通胀预期的上升，一定会打压黄金。
需要关注的重点是，8月份的美国CPI数据。一旦该数据重新上升，那么黄金将重新受到通胀上升预期的压力。如果8月通胀数据进一步下降，则连续两月的通胀下降，将会极大地鼓舞市场，一旦通胀下降预期形成，那么对黄金中期来说，空头压力会大大缓解。
从能源价格上看，美国的形势远好于英国和欧元区，8月原油的价格整体要远低于7月份。因此，如果8月下旬能源价格不再大幅上下，那么美国8月CPI是有很大可能进一步下滑的。届时将会卸掉一大部分黄金的空头压力。
其二，对全球经济前景的担忧
本周美联储会议纪要偏鸽派，会议纪要表示，经济数据的下降，让美联储对是否存在过度加息有所担忧。
但鸽派的美联储纪要并没有提振黄金。一方面，来自亚洲、欧洲的经济悲观情绪，这让美联储对经济的担忧，更加增添了恐慌情绪，避险资金反而流入美元，打压黄金。另一方面，本周美联储官员“鹰”升四起，力挺加息。这让黄金短期遭遇了强大的阻力，多头节节败退。
后市展望
黄金后市主要受通胀和经济增长影响。一旦美国通胀数据能连续下降，则通胀下降预期就会确认形成，黄金也会止跌，进入底部震荡期。
而强劲的加息，势必会损伤经济，虽然经济学家们一厢情愿地认为，降通胀和维持经济增长，可以二者通吃，但是明显这是不现实的。
因此，对经济前景的担忧，始终会无法消除。如果是温和的担忧，对黄金是有利的；如果是严重的担忧，则会刺激避险情绪，黄金将从中获益；但如果是恐慌性的担忧，则会突然现金为王，美元会独占鳌头，严重打压黄金。
但是无论如何，加息一定会削弱经济增长，加息越快对经济的后遗症越大，因此长期来看，是利多黄金的。
美联储巴尔金在讲话中表示，上世纪70年代给我们的第一个教训是不进行“加息、降息再加息”。这就是对美联储长期货币政策的暗示，目前处于加息阶段，下一步将是降息和再加息。
这个降息的时间点，大概率是通胀数据达到了美联储2%的目标。一旦，降息预期重新燃起，黄金基本面自然也会彻底改善。
始终要记住一句话，最危险的时刻，往往是最有利的时机。市场并不会等云开月明时才启动。所以黄金后市长线的启动机会，一定是通胀预期重新上升的时间节点，而不是美联储通胀现实数据达到2%的那一刻。也就是说会早于现实通胀数据达到2%的那一刻。
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