有机硅DMC价格经过近半年的下跌，自5月以来开始缓慢回暖。8月18日价格攀升至16900元/吨，迎来7个月内最高位。据了解，各生产企业库存偏低、上游硅石价格上涨和近期下游硅胶等产品需求回暖是此次有机硅价格上涨的有力支撑。
公司是我国最大的除草剂草甘膦生产企业，同时公司还生产以有机硅单体为主的有机硅系列产品，是国内有机硅产品的两大龙头企业之一。公司主营农药、有机硅材料及精细化工，主要产品有以除草剂草甘膦为主的农药原药及制剂，以高品质磷酸为主的磷化工系列产品，以及以有机硅单体为主的有机硅系列产品。公司拥有30余项具有自主知识产权的专利技术，并有20余项科技成果获得国家和省级奖励。公司拥有自营进出口权，产品畅销欧美、澳洲、东南亚等海外几十个国家和地区。
公司是国内最大的纯碱生产企业之一，是国内纯碱行业唯一一家通过IS09002产品质量和质量体系双认证的企业，主导产品“三友”牌纯碱先后荣获“河北省免检产品”和“中国名牌”等多项荣誉称号，销售市场覆盖全国多个省、市、自治区，并远销亚、非、拉美、澳四大洲30个多个国家和地区。近年来完成近百项科研成果，其中多项达到国际和国内先进水平，技术中心被国家人事部评为博士后科研工作站。公司将遵循科学发展观，开发建设碱渣、盐泥压滤及综合治理项目，逐步走向资源节约型、环境友好型、可持续的发展道路。
特变电工：签订多项战略合作协议 彰显新能源发电系统集成业务实力
特变电工600089
研究机构：东北证券 分析师：杨佳丽 撰写日期：2014-05-28
新能源公司签订多项战略合作协议，提升系统集成业务竞争力。特变电工控股公司新疆新能源股份有限公司及其子公司西安佳阳新特能源有限公司与陕西省榆林市和延安市多个县级人民政府签署了6个风能或光伏发电的项目合作框架协议，其中风能发电站项目有4个合计装机容量为800MW，总投资规模约78亿；太阳能光伏发电站项目有2个合计装机容量为230MW，总投资规模约23亿。以上项目多数是分期建设形式，通常2-5年的计划建设工期，按完工百分比确认收入。
公司坚持从制造业向工程服务业转型，在国内新能源发电系统集成和海外输变电工程总包已奠定龙头地位。在光伏领域，公司主要是立足做强、做优光伏产业链的两端，即上游的多晶硅和下游的光伏电站开发。随着国内光伏市场需求的启动，公司光伏电站系统集成业务的市场开拓呈大幅增长。2012年公司完成光伏系统集成451MW，新能源股份有限公司实现营收22.88亿；2013年公司新能源光伏电站、风电场建设规模超过800MW，新能源股份有限公司实现营收45.8亿。根据NPDSolarbuzz发布的报告，特变已成为中国最大光伏承包商。
2014年新能源业务板块的上游多晶硅和下游电站开发均是公司利润增长点。多晶硅方面，公司去年四季度1.2万吨的新线达产，目前出货情况良好，预计公司今年产量有翻倍以上增长(2013年7,914吨)，且今年上半年多晶硅价格基本维持在21-22美元/公斤的较强走势，加上生产规模上量后带来的单位固定成本摊薄，公司多晶硅板块的盈利能力增强可期。光伏电站开发方面，今年行业整体新增装机目标14GW，较去年仍处在上升通道，特变凭借在中西部丰富的光伏和风电项目储备，预计其新能源系统集成业务会继续有稳健较快增长。
盈利预测与投资建议：预测公司2014-2016年分别实现收入增长24%、19%、17%，实现归属母公司净利润19.11亿、23.65亿、29.16亿，对应EPS分别为0.60元、0.75元、0.92元，对应PE分别为14倍、12倍、9倍，维持“买入”评级。风险提示：多晶硅价格或出现下跌。
*ST天威
公司大力发展变压器、太阳能光伏发电、风力发电设备以及其他输变电产业，建设中国新能源生产基地，已成为1000kV级及以下各类变压器、互感器、电抗器、太阳能电池、风力发电设备、高压套管、变压器专用设备以及IT技术等多产业的综合经济实体。公司相继研发出多台具有国际先进水平、在中国变压器发展史上名列“第一”的变压器产品，被列入国家1000MW及以下火电机组、水电机组和750kV及以下变电站(所)主要设备重点生产厂家。
公司通过了北京中联质量认证中心GB/T19001-ISO9001质量体系认证，是国内核电公司主变压器产品唯一供应商。公司通过了南非国家标准局生产能力认证，拥有进出口贸易经营权，产品已打入美国、加拿大、巴基斯坦、伊朗、马来西亚和中国香港等30多个国家和地区。公司先后通过了安全管理体系(GB/T28001)和环境管理体系(GB/T24001)认证，被评为“管理示范企业”及“中国企业信息化500强”。近几年，公司在新能源产业方面建立了以多晶硅、太阳能电池生产为主的完整的光伏产业链，以风电整机、风电叶片产品为主的风力发电设备制造体系，形成了输变电和新能源两大主业健康、持续、快速发展的态势。
南玻A:浮法玻璃景气下滑实际业绩出现下滑
南玻A000012
研究机构：广发证券 分析师：邹戈 撰写日期：2014-08-06
报告期内公司实现营收32.6亿元，同比减少7.75%；归属净利润5.9亿元，同比增长66.58%%；扣非后实现归属净利润2.4亿元，同比减少24.82%。
1、剔除股权出售收益后，实际业绩出现下滑：公司上半年业绩大增的主要原因是出售深圳南玻浮法玻璃100%股权所获得的3.11亿元纳入本期报表，剔除出售股权影响后，公司实际经营获得的净利润为2.43亿元，同比下降了24.82%。实际业绩出现下滑的主要原因是浮法玻璃行业景气低迷。
2、浮法玻璃景气下滑，工程玻璃保持平稳：公司平板玻璃业务收入同比增长仅2.31%，净利润比去年同期略有下滑，主要原因是浮法玻璃行业供需失衡严重，景气下行。公司工程玻璃一直以来都是公司的传统优势业务，业绩贡献较为稳定。
3、超薄玻璃盈利能力优势显现：受行业需求低迷影响，超薄玻璃销售收入略微下滑，但较强的盈利能力使得公司超薄玻璃在净利润方面依然同比增长了15.7%。公司在产品转型升级之路上继续加码超薄玻璃，未来产能一旦放量，有望作出更大的盈利贡献。
4、太阳能业务底部有复苏：光伏市场景气仍未走出低谷，而目前国内新一轮扶植政策尚未公布，未来市场拉动作用仍需观望。在整体市场环境低迷，前景不甚明朗时，公司积极技改升级，未来需求端如果迎来二次爆发，公司光伏业务将具备较大弹性。
5、投资建议：公司贯通三大产业链，团队管理能力和产品技术水平在行业内竞争力突出；目前周期性业务(平板玻璃和工程玻璃、太阳能)景气较为低迷，成长性业务(超薄玻璃、精细玻璃)正处于快速扩张期。由于公司14年浮法玻璃业务的改善空间降低，业绩的主要增量可能来自太阳能和超薄玻璃两块业务，同时考虑到资产出售(深圳浮法)和并表范围发生较大变化，我们预计2014-2016年EPS分别为0.42、0.33和0.44元，维持“买入”评级。
风险提示：房地产市场持续低迷，太阳能业务持续亏损，超薄玻璃项目进度低于预期。
公司位于水系发达、水电发展前景广阔的四川省阿坝州，公司以水利发电为主，配套发展与水电有关的输供电业务。公司先后参股四川福堂水电有限责任公司、黑水冰川水电开发有限公司、金川杨家湾水电力开发有限公司、理县九加一水电开发有限责任公司、汶川浙丽水电开发有限公司、天威四川硅业有限责任公司等，并不断加强规范管理，优化资产结构，提高对外投资收益。
通威股份：稳步前行迎接旺季到来
通威股份600438
研究机构：海通证券 分析师：丁频，夏木 撰写日期：2014-08-01
点评：
1)二季度水产饲料增速加快。
整个水产饲料一季度的情况非常不理想。2014年一季度数据监测显示，水产饲料同比下降29%，但是进入4月份以后，首先是气温明显在回升，带动养殖户的养殖热情；其次是鱼价表现良好(尤其是华南地区，罗非鱼的价格涨势明显，而华东地区则相对平稳)；二季度的水产饲料增速较一季度明显加快。
2)虾料是上半年的亮点。
从我们草根跟踪数据看，我们预计公司上半年的水产料增速10%左右，其中的虾料表现可圈可点，2013年开始，公司对虾料的重视程度不断上升，包括引进虾料的专业人才，配置多名技术配方师等等。2014年开始明显起效，上半年的销量增速达到45%，明显超越行业表现。虾料的快速增长也是公司上半年利润增速快于收入增速的主要原因。
3)原料采购工作正在有序开展，采购能力增强，继续提升毛利率。
今年上半年原料采购完成状况令人满意，在大宗原料采购上有上佳表现。配方技术与采购行为之间的配合度较以往又有进步，为毛利率的提升打下坚实基础。
一季度时，公司毛利率继续保持优良态势，同比提升了1.58个百分点，我们认为公司2014年高毛利的品类占比会更高，饲料产品结构的优化将继续拉动毛利率上行。
4)台风略有影响，从7月形势判断无碍大局。
7月18日台风威马逊袭击了海南、广东等地，对水产养殖行业的影响如下：1)台风登陆的时间是头灶虾已经出塘，二灶虾尚未投苗的时间的，所以池塘内的养殖量并不算大。2)但徐闻等地区正是重要的虾苗培育基地，导致虾苗供应受损，也正因为如此，近期虾苗价格上涨较快。3)第二造虾的投苗期将持续到立秋后，投苗期有所延后，高峰期将持续一个月，据了解，今年第二造虾养殖，养殖户都倾向使用优质苗种，以期缩短养殖周期早上市。4)近期，湛江等地区的虾料销量的增速较上月回落。对通威公司的影响：1)通威在湛江没有加工厂，以往的销售是通过别处调货，所以销量的绝对量并不大，台风对虾料销量的增速负面影响并不算大。2)海南的部分库房受损，影响较小。综合来看，我们判断公司7月的水产料销量较6月增速下降，但仍近10%，与上半年增速相近，尚不会对全年盈利目标的实现构成影响。
盈利预测与投资建议：我们认为公司2014年仍将能够维持较快增速，主要原因有四：1)公司2014年高毛利的虾料占比会更高，上半年虾料增速45%，饲料产品结构的优化将继续拉动毛利率上行；2)下半年猪价上扬，预计猪料的销量增速会快于上半年；3)食品的减亏在2014年仍将继续。我们预计公司2014~2015年EPS分别为0.54和0.70元，维持“买入”评级，继续强烈推荐，目标价13.50元，110亿元市值，对应2014年25倍PE.
风险提示：食品业务继续大幅亏损。
公司是以家用纺织品为主兼营农药化工、热电等多元化产业的大型企业集团，是中国规模最大、出口金额最多的专业从事中高档巾被系列产品、床上用品、装饰布系列产品生产和销售的现代化家用纺织品生产厂商。公司拥有达到世界先进水平的棉纺、染色、织造、印花及整理包装等各类生产设备，是我国最大的巾被系列产品生产基地。公司产品销往日本、美国、欧洲等十几个国家和地区。自1999年以来，公司出口数量和出口金额一直名列全国同行业第一位。经过不断的扩展和延伸，目前公司已形成棉纺加工、家用纺织产品制造、国内外销售一体化的完备产业链。
航天机电：全年业绩超预期可期
航天机电600151
研究机构：宏源证券 分析师：王静，徐超，胡颖，杨培龙 撰写日期：2014-08-12
航天机电发布2014年中期报告，上半年公司实现营业收入15.10亿元，同比增长24.83%；实现归属于上市公司股东净利润3393.98万元，同减少80.09%。公司同时发布电站转让公告，产权交易所挂牌转让兰州太科、宁东神舟、伊吾太科共计169.5MW规模的电站。我们的点评如下：
中报净利润同比减少主要是因为电站转让同比减少了100MW，但光伏业务收入同比增长25.24%，主要是光伏组件的出货量大幅增长：
光伏制造业——组件销售规模大幅增长：电池片和组件产量分别为270MW和380MW，实现组件销售327MW，其中非产业链内销售245MW，而去年同期组件销售125MW，同比增加161.60%。
光伏电站——建设等待下半年爆发，转让延迟到8月：公司截至7月底，已获得230MW的新增项目备案，新开工项目近200MW.
从公司重大在建工程项目变动来看，目前青海刚察的20MW、宁夏红寺堡的10MW、宁夏中卫30MW已经建设完成，除宁夏红寺堡其他均已出售，还有伊吾20MW、宁夏宁东100MW、永登县49.5MW以及金川区西坡的50MW在建设工程中。分布式也有推进到山地电站、农业大棚电站、工业园区及住房屋顶电站。
中报净利润同比减少的原因是电站转让同比减少了100MW:公司发布电站转让公告，在产权交易所挂牌转让兰州太科、宁东神舟、伊吾太科共计169.5MW规模的电站，转让成功可实现税前收益6700万元，累计转让规模将达到219.5MW。公司此次转让的169.5MW电站，若考虑组件销售和EPC的利润，我们测算，将给公司贡献净利润1.6亿以上。另外，去年同期转让成都航天模塑、内蒙古中环、神舟硅业实现非经常性损益的4198.99万元。
高端汽配业务持续推进：公司近20项新产品研发仍按计划推进，EPS产业化并完成小样中试。持股的德尔福仍维持稳定增长，报告期内实现净利润1.17亿元，给公司贡献投资收益4394.56万元。
盈利预测及投资评级：我们维持公司2014-2016年EPS为0.25元、0.47元和0.61元，预计全年业绩超预期的可能性较大，重申“买入”评级，建议投资者积极关注。
公司是中国第一家电力股份制企业，乐山市利税大户之一，中国农业银行“AAA”企业。公司拥有相对完整的电力系统，公司网上电站(厂)、用户分布在乐山市和眉山市的8个区、市、县。公司自创建以来，积极发挥体制、机制、人才、技术管理等方面的优势，以科学发展观统领全局，推进公司可持续发展。公司大力开发电源，加强电网建设和经营管理，加强多晶硅产业建设，加强燃气、自来水、煤业、宾馆业市场拓展和优质服务，不断提高公司的经济效益；公司严格按照股份制规范化运作，不断加强内部规范管理，使乐山电力实现了全面、协调、可持续发展。公司先后获得全国模范职工之家、四川省五一劳动奖状、四川省重合同守信誉企业、乐山市劳动模范单位、乐山市十大突出贡献企业等诸多荣誉称号，为乐山经济社会发展做出了应有的努力和贡献。
川投能源：雅砻江水电拉动上半年业绩同比上升49%
川投能源600674
研究机构：瑞银证券 分析师：郁威，徐颖真 撰写日期：2014-08-15
中报净利润8.95亿元，同比上升49%
川投能源公布H114业绩，净利润8.95亿元(EPS0.43元)，同比上升49%，主要贡献来自于雅砻江水电投资收益7.6亿元(同比上升41%)、大渡河分红1.49亿元(同比上升36%)、田湾河水电贡献0.64亿元(同比下降8%)、新光硅业投资收益为0(去年同期投资亏损0.66亿元)，另外母公司财务费用0.73亿元(同比上升40%).
利润增长主要来自雅砻江水电雅砻江水电
上半年净利润15.8亿元。上半年上网电量203亿千瓦时，同比上升58%。其中一季度96.3亿千瓦时，同比上升83%，除了新投产的机组外主要收益于锦屏一级大坝的调节作用。上半年雅砻江来水大致与去年持平。
新光硅业投资收益为零，没有拖累业绩
新光硅业上半年亏损3130万元，但是由于川投在2013年对新光硅业的长期投资已经减值为0，故上半年没有确认投资损失。公司对新光硅业还有3亿元贷款余额，其中1.72亿元已计提减值准备，贷款账面价值1.28亿元。目前公司已提起新光硅业破产申请，新光硅业总负债6.38亿元，考虑到土地价值，我们预计川投进一步大幅确认损失的风险不大。
估值：目标价12.91元，“中性”评级
我们使用DCF(WACC7.3%)和成本法对雅砻江下游和中游电站估值，估算在不考虑中上游开发权的情况下雅砻江水电的合理价值是512亿元(公司持股48%)，同样使用DCF法(WACC7.9%)得到雅砻江以外资产20亿元估值。将两部分相加得到公司股权价值266亿，目标价12.91元/股。
公司是国内规模最大的高支高档薄型面料生产基地。公司主营业务中，精纺呢绒面料以及服装以最大的生产规模、最先进的设备和与国际同步的先进工艺和设计，进入了国际高档毛纺企业行列。公司的关键设备全部实现了现代化和自动化，在硬件的改造上达到甚至超过了国外著名生产企业的装备水平。以电子计算机为主体的现代电子控制技术已渗透于公司毛纺加工全过程，如数码控制纱线卷绕成形、电子配色和计算机辅助设计等，给新产品的开发生产提供了硬件条件。公司通过了ISO9002和14001双体系认证，被国家科技部认定为国家重点高新技术企业和中国毛纺织行业唯一的国家级创新型企业，是中国最大的高支薄型面料生产基地。
“阳光”牌商标是精纺呢绒行业内唯一的中国驰名商标，是国际商标联盟《马德里协定》认定的保护商标。“阳光”呢绒是中国毛纺行业唯一的中国“世界名牌”。公还聘请了澳大利亚、英国、意大利等国家的技术专家，跟踪世界前沿技术。日本丸红公司、伊滕忠等跨国公司先后与公司合作，为公司建立全球化营销网络取得了优势。
(责任编辑：DF010)
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