神奇公式不神奇

投资大师乔尔·格林布拉在其畅销书《股市稳赚》中发表的“神奇公式”，因其定义简单透明又易于跟踪和操作而备受投资者推崇。按照神奇公式在A股公布的数据，从2005年年初的1000点，上升到2018年12月15日的11482.55，总共涨了1048%，年化为19.12%，远远超过同期的指数。

只不过我们还是抱着好奇心，想去挑战一下大师的公式。我们利用果仁网做了回测，因为果仁网中缺乏2007年前的数据，我们从2007年1月4日开始回测到2018年12月14日，总收益率是315.04%，年化是12.66%。可能是细节上的定义有所差异，导致数据略有差异，不过整体还是差异不大的。

我们知道神奇公式是由股票收益率和资本收益率两个因子组成，如果我们拆开来进行回测，发现从2007年到2018年单独用股票收益率因子年化收益率是12.87%，单独用股票收益率因子年化收益率是12.34%，而神奇公式用了两个因子双排序对应的年化收益率是12.66%，至少在A股并没体现出神奇的结果。

而我们用类似但更简单的因子EP、EB（就是市盈率、市净率的倒数）来回测，其他条件不变，也是120天调整一次，排名前80名的股票，结果EP对应的年化收益率是14.67%、而BP对应的年化收益率是15.36%，如果组成双排序，那么对应的年化收益率是15.14%。不管单独还是双排序，都超过了神奇公司中的单因子和双因子排序。

我们在把条件改变一下看看它的变化，把换股天数从120天改成60天，持有股票数量从80只改成40只。不管怎么组合，对应的四个年化收益率分别是12.66%、12.71%、12.74%、12.67%。基本没什么变化。

反而是笔者前期用巴菲特因子从2015年到2018年12月14日，四年总收益率高达112.06%，远远高于同期原版神奇公式的0.33%和果仁版神奇公式的12.54%。至少在A股神奇公不神奇，如果要说神奇，相对来说巴菲特的公式要神奇的多。

不管是哪个大师的公式，是驴子是马拉出来溜溜。