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我是 筱婷
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最近几年理财市场有两个显著的变化：
①保本保收益的理财产品和投资机会越来越少，净值化产品越来越多；
②固定收益产品（银行存款、国债、理财保单）收益不断下降。
市场环境在改变，但是投资者的心态还没有完全调整过来。对从前的固收类、非标类产品的固定且相对高的收益存在一定的惯性和路径依赖。
并且还有一个顽固的认知偏见：不懂的产品千万不要碰。
其实这句话，完整的来说应该是：不懂就要学，学了还是看不懂，那就不要碰了。
认真学习以后也理解不了的产品，大概率你也不清楚自己要承担的实际风险是什么，不利于评估自己的投资能力和投资意愿。
如果不懂的产品就绝对不买不碰的话，就太过保守，无法跟上市场变化，也无法接受新的信息和提升自己的认知能力。
所以，不懂不要紧，最怕的是不懂还不愿意学习。
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当我们不得不面对市场波动和风险的时候，就必须要学习和了解什么是市场风险。
最重要的，是弄明白投资的收益到底是从哪里来。
简单来说，我们的收益，来自于我们承担了多少风险。
承担的风险越高，市场一般会给予我们相对合理的回报。
我们也可以从一些简单的产品结构开始学习，并且逐步过度的相对复杂的逻辑。
当然投资理财不是理论进修，最重要的还是尝试，在有一定认知的前提下勇敢的进行尝试，慢慢体会与市场共舞的感觉。可以提升我们的财富认知。
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举个例子。
大多数人都没有听说过结构化金融产品。结构化产品是复杂的金融衍生品，大多数人很难真正搞清楚它的逻辑。
但是普通投资者，却可以相对简单的参与到结构化产品的投资中。
大家都买过定期存款，或者大额存单。其实存款也有结构性产品。
结构性存款一般是可以保证本金的。
假设1年期的固定存款收益为5%。你存入100元，银行拿其中的5元利息买一份挂钩指数的看涨期权。
一年以后，如果银行买的指数涨了，那么它可以获得超额收益，你最终拿到手的金额可能是大于105元。如果银行买的指数跌了，银行只损失5元期权费，你依然可以拿回本金100元。
银行也可以设计一个保底收益。
这只是大概原理。你只要懂这个大概原理就足够了。
所谓结构化产品，没有统一的定义，很难笼统或者简单的描述它的风险和收益特征。一般来说，结构化产品，大多包含“期权”特征，且挂钩一类基础资产或者产品，比如挂钩指数、个股、债券、甚至利率、汇率等。属于衍生产品，比较复杂。
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最近几年，有类结构化产品特别火，大家多少都在财经媒体平台上看到过，或者听投资顾问介绍过，那就是雪球（名字也挺浪漫）。
雪球是在2019年前后走进大众视野的。
2019年前后，风靡一时的非标固收理财产品市场开始萎缩，一些高收益的信托理财等产品由于监管压力，慢慢退出市场。但是稳健理财的需求依然非常旺盛，此时急需一类可以替代的产品出现。
结构化产品很好的承接了投资者对固收类资产的需求。投资者既承担了一定的市场波动风险，也有一定的安全保护，而且收益还不错。是一个比较好的过渡性资产。
雪球的“生产者”，是券商。
雪球的结构也是经典的“底层资产+期权”，底层资产挂钩的一般是指数，比如上证500指数。
交易商给到客户的并不是雪球结构产品的全部收益，而是一份非保本固定收益凭证。如果达到了某些条件，客户就可以拿到这份固定收益。
雪球投资凭证的要素也相对简单，是大众熟悉的配方和口味，比较容易理解。
我们看一下雪球产品的要素有哪些：
简单理解就是：
我们买了一份不保本的“债券”，产品存续期是12个月，期间不能提前退出。在存续期内，有三种情况：
①假设在某个观察日当天，中证500指数大于买入的时候，自动触发敲出条件，我们能获得年化17%的收益，产品结束；
②假设整个存续期，指数一直在80%-100%之间小幅度震荡，一年以后产品到期结束，我们还是能获得年化17%的收益；
③假设存续期内，指数跌破了80%，那就是发生了敲入事件，我们的安全线被击穿，如果直到产品到期也没有涨回去，我们就要承担本金亏损，亏损幅度等于指数下跌的幅度。
三种情况如下图所示：
过程中，如果我们想知道自己的雪球产品是否赚钱/亏钱，只需要关注挂钩指数的变化就可以了。
总的来说，相当于是在一个有保护的情况下，去投资指数。
当然，任何投资策略都不是只赚不赔的，雪球产品有两个重要风险点：
一个是信用风险。毕竟投资者不是雪球结构的直接交易者，我们拿到的是交易商给的一个非保本固定收益凭证，交易商给我们的是固定收益，交易商的收益是不固定的，有可能存在无法兑付收益的风险。
其次，是市场风险。就是指数跳水跌破初始数值80%，并且后期没有涨回来，咱们就要承担市场风险对应的损失了。
现实中的雪球结构产品还有更多的演化，比如产品日期可能有一年、两年、四年或者长期；收益可能设计为不同时间不同利率分布。
但是万变不离其宗，只要理解了经典雪球结构，千变万化都能理解了。
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结构化产品看似比较复杂，实际上运作逻辑也挺复杂的。所以一般在投资评级的时候会被评为高风险产品。
但是经过咱们的一番拆解，其实不难看出，雪球产品的风险水平，大概和指数投资的风险水平相当，甚至还多一层保护，损失本金的风险相对更小。
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今天分享到这里啦，和我一起学习理财，提升财富认知！
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END
赠君一席话
教育最有价值的结果是，当你不得不完成一件事情的时候，不管你是否喜欢它，你都有能力去完成这项必须的任务。
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