导航双雄，谁是龙大、谁是龙二？

阿里系与腾讯系在各个领域都进行了大比拼。

阿里有支付宝，腾讯有微信；

阿里有淘宝和天猫，腾讯投资京东和拼多多；

阿里投资饿了么，腾讯投资了美团；

阿里投资三江购物、苏宁易购抢夺线下零售，腾讯入股永辉超市、步步高；

阿里入股千方科技布局智慧交通，腾讯揽入四维图新分庭抗礼。

阿里与腾讯的争夺几乎渗进我们的生活各个领域，今天我们就地图导航这个细分领域来聊一聊阿里与腾讯谁的选择更好一点。换句话说，在地图导航这个细分领域，千方与四维到底谁是龙大、谁是龙二？

主营业务方面

千方科技主要从事智慧交通和智能物联业务。

其中智慧交通业务提供从交通运输行业管理到绿色出行服务的全产业链产品、综合解决方案和服务，为交通行业管理决策以及社会公众服务等方面提供有力支持，在提升交通系统运行效率、优化交通管理系统、保障交通运行安全、提高公众出行效率和体验等方面发挥重要作用；

智能物联业务提供以视频感知及应用为核心的智能物联产品及综合解决方案，助力政府客户治理及服务的数字化转型，帮助加强政府现代化治理能力建设，赋能企业客户智能化升级，实现综合竞争力的持续提升，为消费者构建美好安全智能生活。

四维图新所从事的主要业务板块包括导航业务、高级辅助驾驶及自动驾驶业务、芯片业务、位置大数据服务业务、车联网业务。

面对全球汽车产业的加速重构，公司在持续保持导航业务市场领先地位的同时，加速推进高精度地图、高精度定位、自动驾驶、汽车电子芯片、位置大数据、车联网等新业务的商业化进程，通过资本协同、战略合作、联合验证、参与产业研究及行业标准制定等多种方式，拓展产业生态，创新商业模式。

公司不断提升定制化集成能力，积极打造面向自动驾驶时代的“数据+云+AI+芯片+软硬一体化”综合解决方案，在提升用户满意度的同时，积极构建公司在自动驾驶领域的未来的竞争优势和行业头部地位。

小结：千方科技侧重为客户寻求最优的出行服务以及系统的物联解决方案，重在解决系统性、协调性方面的问题，强调的是面。四维图新重在解决个人客户在自我体验方面的问题，关注的是更微观一个层面东西，强调的是点。

成长性方面

千方科技

千方科技，营收五年复合增长率为54%，净利润复合增长率为36.3%。这种成长性，是非常炸裂的。显示了千方科技这五年开展业务的良好能力。

四维图新

四维图新近五年营收的复合增长率仅为11%，营收的规模也比千方科技小很多。净利润这几年不太稳定，2019年扣非净利润还是负数，难说有稳定的成长性。

研发投入

研发支出是指上市公司在进行新产品、新工艺和新材料等的研究及开发过程中发生的各项费用。

具体而言，研发支出包括了上市公司在研究与开发过程中所使用资产的折旧、消耗掉的原材料、直接参与开发人员的工资及福利费，以及在开发过程中发生的租金以及借款费用等。研发支出对于上市公司保持和提高市场竞争能力至关重要。

千方科技

千方科技研发投入8.6亿，占比营收的9.84%；

四维图新

四维图新研发投入13亿，占营收的56.67%；

从研发的角度上看，四维图新无疑更舍得花钱，也更接近出成果。

估值方面

同为科技股，估值体系应该大致一样。

鉴于四维图新的盈利能力不够稳定，我们这里都用ps和市研率进行估值。

千方科技2019年营收为87.22亿，公司当前市值342亿，ps为3.9左右；

四维图新2019年营收为23.10亿，公司当前市值为309亿，ps为13.4倍。这个方面四维图新显得更贵。

市研率。

千方科技2019年的研发投入为8.6亿，市研率为342/8.6=39.8;

四维图新研发投入13亿，市研率为3.9/13=23.8;

在这个指标上，四维图新比千方科技略微便宜。

结语

四维图新和千方科技已经沦为了阿里系与腾讯系的在智慧交通领域的马前卒。基于智慧交通特别是无人驾驶的广阔前景，相信两家公司背靠大树都会发展的不错。

在估值方面，四维图新研发投入比例更高一些，市研率方面略占优势。

在市销率方面，四维图新的市场营收大幅小于千方科技在系统方面的收入，估值更对一些。

在成长性方面，千方科技的产品相对于四维来说确定性更强，盈利能力也更稳定。

但四叶君认为，未来市场的重点应该在用户的个性化体验上，四维的产品无疑在将来可能更接近普通消费者。从之前的经验来看,直接面向消费者的公司更容易获得成功。基于此，我判断现在智慧交通领域的龙大是千方科技，但未来我认为龙大将会是四维图新。