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今日推荐
固定收益研究: 又到业绩成色验证期
研报发布日期: 2021-04-05
核心观点
近两周股市企稳回暖，资金流出边际减弱，核心赛道品种的估值也经历了重新匹配过程。盈利成色可能成为影响市场演化的关键因素。目前看盈利驱动的动能较强，市场业绩预期可能仍存在提升空间。盈利与估值相互角力仍将继续，今年更要用“望远镜+显微镜”替代“后视镜”。建议投资者看淡指数反弹空间，遵循业绩期指引，锚定“业绩+估值”把握结构性机会。转债及股市情况较3月初均有明显改善，可操作性略有增强，优质新券集中发行。当然仓位也不宜过于激进，毕竟股市波动仍大、黑天鹅事件冲击难测。重点仍在寻找转债估值合理、正股基本面预期强且二者匹配度较好的品种。
风险提示：疫情超预期冲击；正股业绩不达预期；国际地缘政治冲突。
研究员
张继强 S0570518110002
殷超 S0570521010002
食品饮料: 白酒春意正浓，酱酒风头更劲
研报发布日期: 2021-04-08
春糖反馈白酒热度空前，结构化升级有望打开新的成长空间
2021年成都春糖会白酒热度高，行业发展趋势上：1）结构化升级、价格体系上移：千元价位带引领高端扩容，普五/国窖1573积极挺价卡位千元，酱酒代表青花郎/君品习酒等亦在冲击千元价位带；2）酱酒热度依旧：酱酒是否过热引发行业“冷思考”，只有在坚守品质/增强消费者培育/稳步扩张的前提下才能实现酱酒行业良性发展。具体来看：高端酒节后批价坚挺，库存良性；次高端整体需求向好，各品牌紧抓升级主线，区域拓张有序推进。我们看好高景气下白酒板块全年业绩表现。
风险提示：市场需求不达预期；市场竞争激烈超过预期；食品安全问题。
研究员
龚源月 S0570520100001
电子: 看好IC设计龙头及AR应用加速推广
研报发布日期: 2021-04-05
缺货涨价依然是今年电子行业主旋律，推荐IC设计、被动元件及面板龙头
过去一周上证综指上涨1.93%，电子行业上涨4.90%，子行业中半导体上涨10.00%。我们认为，电子作为深度参与全球产业链分工的产业，不同产业链环节在全球的地域分布分散，一方面由于疫情对于各地区不同程度的冲击，抬升运营、物流、物料成本，降低实际有效产能水平，一方面由于复杂国际形势下原本市场化运营的商业模式受到冲击，企业寻求替代性供应商的行为造成采购、备货、运营的摩擦成本上升，再叠加5G及AIoT创新新周期当中下游需求的多元化兴起，半导体、被动元件、面板等缺货涨价会成为今年投资的重点方向，继续推荐IC设计、被动元件、LCD面板龙头。
风险提示：海外疫情升级风险，宏观下行风险，创新品渗透不及预期风险。
研究员
胡剑 S0570518080001
刘叶 S0570519060003
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