固收+的本质是一种投资理念,并不特指某一类型的基金,简单理解就是在固定收益的基础上加了点浮动收益。
固定收益部分主要配置的是债券,例如企业债、国债、票据等,确保每年能获得相对固定的收益,而浮动收益部分主要配置的是可转债、股票类资产,会受到市场波动以及基金经理选股的影响。
大部分固收+的固定收益部分和浮动收益部分的比例是8:2,固定收益部分的年化收益率大约在4%-5%左右,而加上浮动收益后的固收+,年化收益率平均大约能到7%-8%。
在安全性较高的前提下,还能获得如此可观的收益,这就使得固收+被越来越多的投资者所接受。
但千万不要以为固收+就是固定收益,没有风险,那就大错特错了。固收+的固收部分,风险是不大,但“+”的那部分,即是+的收益,也是+的风险,既有可能是正的增强收益,也有可能是负的增强收益。最后导致的结果就是固收+的整体收益率可能是正,也有可能是负,且当市场环境不好时,负收益的固收+比比皆是。
(1)每年的收益率都要为正,这是最最重要的一点。
既然是投资固收+,那最最重要的目的就是求稳,在求稳的基础上,再考虑获得更多的超额收益。
如果持有一只固收+,浮动收益部分的亏损比固收部分的收益还多,那整体收益率就是亏损的,那肯定就算不上一只好的固收+。
(2)业绩归因,要确保固收+的业绩是当前基金经理的功劳。
换言之,就是要确定这只固收+有没有换过基金经理,如果当前的基金经理才接手不久,那这只固收+的历史收益率就几乎没有参考价值。
如果要判断当前的基金经理是否优秀,那就得去找他管理的时间更长的固收+,看看它的历史收益率怎么样。如果不优秀,那就直接out,如果优秀,那就去选择他管理时间较长的那只。同一基金经理,同一类型的基金首选他管理时间最长的那只,因为那只才是他的名牌,一定会注入更多的精力。
(3)基金经理的从业年限。
债市也有牛熊,只是没有股市那么大的波动而已。债券相对股市来说,风险会小很多,但买入固收+,也相当于是雇了位基金经理帮你管钱,那最好还是选择从业经历长的,历史业绩优秀的帮你管钱会更加放心。
(4)最大回撤越小越好,换言之,就是卡玛比率越高越好。
固收+最重要的是固收,那投资固收+就应该归到低风险投资中,体现在收益率曲线上,就是历史最大回撤。
如果持有一只固收+,最大回撤也能达到十几个点,那我估计肯定没有人能长期坚定持有。
最大回撤也可以用卡玛比率来表示,卡玛比率 = 超额收益 / 最大回撤,收益率越高,最大回撤越小,卡玛比率就越高,所以卡玛比率理论上是越高越好。
(5)2022年附加条件,可转债持仓占比不要超过20%。
2021年有很多固收+的业绩表现得非常好,但业绩归因后,发现业绩的主要来源是高仓位的持有可转债,而可转债恰逢遇到2021年的可转债牛市,收益率出现爆发式增长。但往往这种增长是不可持续的,随着可转债整体估值的抬高,当前可转债的债性已经很低,而股性很高,这就会造成2022年的可转债市场波动会很大,想要再通过可转债获得超额收益将会变得非常困难。
所以,2022年选择可转债,我会单独加上这一条,可转债的持仓比例不能太高,最好是低于20%。
只讲理论而不讲实操,那都是在耍流氓。虽然固收+已经不算是什么新产品,但各大基金公司的官网我都去逛了一遍,最后发现还是回到了晨星网。选过基金的朋友都知道,晨星网在选择基金方面确实是做得最好的。
(1)如下图,设置筛选条件。
由于我们追求的是长期稳健的回报,那筛选时对长期年化收益率的要求就会比短期收益高。
基金分类我们可以如图勾选,也可以只勾选积极债券,因为晨星网上还没有单独的固收+选项。
成立日期期限制在2018年之前,且规模限制在5亿以上。
(2)点击查询后,可以得到如下图的38只债券基金。
通过查询条件的筛选,把固收+的选择范围从大海捞金缩小到38只,使我们更容易选择出好的固收+。
(3)进入详情页,根据选择标准一项一项的核对是否满足要求,满足要求的就可以加入自选。
反例:
查看排名第一的光大保德信信用添益债券A(360013),发现2016,2018年都是负收益,且基金经理更换频繁,虽然这两年的负收益不是当前基金经理造成的,但当前基金经理才任职2年多,且基金持仓的可转债比例高达79.11%,直接out。
正例:
易方达裕丰回报债券(000171),每年收益都是正收益,且相当可观,基金经理张清华管理的时间已经8年多,且可转债占比仅有6.36%。
历史最差回报的亏损也非常有限,只要能坚定持有1年,那都是正收益。各项指标都满足,这才是我们要找的固收+。
选择固收+的实操是一步费时又繁琐的操作,需要一只一只的去核对是否满足所有的选择标准,对于没有那么多精力的朋友,可以参考下图,我已经帮你把这一步费时费力的操作做了。
上图是根据客观数据选择出来的优秀固收+,不代表本人主观意见。
上图是我严格按照固收+的选择标准,选择出来的9只优秀的固收+基金。可能是我的选择标准定得太高,满足要求的固收+产品数量仅仅9只,不过,这也挺好的,可以大大减轻我们的选择困难症。
投资固收+,我们最最重要的目的就是求稳,只有在稳的基础上还能增加正的增强收益,那才是我们要找的固收+。
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