第一章 财务管理概论
考情分析
本章属于基础章节,考试题型以单项选择题和多项选择题为主,分值不是很大,历年平均分值在2分左右。
最近五年本章考试题型、分值分布
年份
单项选择题
多项选择题
计算题
综合分析题
合 计
2009年
1分
2分
3分
2008年
1分
1分
2007年
1分
2分
-
-
3分
2006年
2分
-
-
-
2分
2005年
2分
2分
2分
-
6分
本章主要考点
1.财务管理的内容和方法
2.财务管理的目标
3.财务管理的环境
4.资金时间价值的计算
5.投资风险价值的计算
第一节 财务管理概述
【大纲要求】
(一)掌握财务管理的内容和方法
(二)熟悉财务管理的目标
(三)了解财务管理的特点
一、财务管理的内容及方法(掌握)
企业财务是指企业在生产经营过程中关于资金收支方面的事务。
企业财务的核心是研究资金运动规律并优化资源配置。
1.财务管理的内容
财务管理的内容
筹集资金
企业资金分类:
(1)按投资者权益的不同可分为债务资金和所有者权益资金;
(2)按企业占用时间长短可分为长期资金和短期资金。
投资管理
投资分类:
(1)对内投资和对外投资(对外投资主要有股权投资和债权投资);
(2)固定资产投资和营运资金投资。
营运资金管理
净运营资金=流动资产-流动负债
股利分配
制定合理的股利分配政策,可以缓解企业对资金需求的压力,降低企业筹资的资金成本,影响企业股价在市场上的走势,满足投资者对投资回报的要求。
【注】财务管理的内容还包括破产、清算和重整管理、企业收购与兼并管理、企业业绩评价、企业财务诊断、国际财务管理与内容。
2.财务管理方法
财务管理方法
财务预测
是财务决策的基础;是编制财务预算的前提;是组织日常财务工作的必要条件。
财务决策
是财务管理方法中对企业前景影响最直接、最重要的方法。
财务预算
是全面预算的重要组成部分。财务预算以企业财务预测和财务决策为前提,是企业实行内部控制的重要工具,也是财务控制的重要依据。
财务控制
是企业实现其生产目标的重要保证。
财务分析
主要有比较分析法、比率分析法、综合分析法。
【例1·单选题】财务管理方法中对企业前景影响最直接、最重要的方法为( )。
A.财务预测
B.财务决策
C.财务预算
D.财务控制
[答疑编号1088010101]
『正确答案』B
『答案解析』财务决策是财务管理方法中对企业前景影响最直接、最重要的方法。
【例2·多选题】下列各项属于财务管理内容的有( )。
A.生产经营管理
B.投资管理
C.产品质量管理
D.筹集资金
E.股利分配
[答疑编号1088010102]
『正确答案』BDE
『答案解析』财务管理的内容有:筹集资金、投资管理、营运资金管理和股利分配,所以选项BDE正确。
【例3·单选题】下列关于财务管理方法的描述中,正确的是( )。
A.财务预测是财务决策的基础
B.财务分析是编制财务预算的前提
C.财务控制是财务管理方法中对企业前景影响最重要、最直接的方法
D.财务预算是企业实现其生产目标的重要保证
[答疑编号1088010103]
『正确答案』A
『答案解析』财务预算以企业的财务预测和财务决策为前提,选项B不正确;财务决策是财务管理方法中对企业前景影响最重要、最直接的方法,选项C不正确;财务控制是企业实现其生产目标的重要保证,选项D不正确。
二、财务管理的目标(熟悉)
1.财务管理目标的类型
财务管理目标,是企业进行财务管理活动所要达到的目的。
类型
观点
优点
局限性
财务管理目标
利润最大化
利润代表了企业新创造的价值,利润增加代表着企业财富的增加,利润越多代表企业新创造的财富越多。
利润作为企业经营成果的体现,很容易从企业财务报表上得到反映
(1)利润是一个绝对数,难以反映投入产出关系;(2)没有考虑资金的时间价值;(3)没有考虑利润与所承担风险的关系;(4)可能造成经营行为的短期化。
每股收益最大化
将企业的利润与股东投入的股本联系起来。
考虑了投资额与利润的关系
(1)没有考虑利润发生的时间;(2)没有考虑利润与风险的关系;(3)可能造成企业经营行为短期化。
股东财富或企业价值最大化
财富不等同于当期收益的高低,而要以企业的长远利益来衡量。
考虑了资金的时间价值和风险价值,同时避免了经营行为短期化。
企业价值的衡量十分困难。
每股市价最大化
股票价格反映了市场对企业价值的客观评价,它是企业价值最大化的另一种表现。
每股市价容易从市场上获得
(1)股票价格影响因素很多;(2)对非上市企业,利用股价最大化就非常困难。
【注意】
1.企业价值最大等同于股东财富最大。
2.本教材以企业价值最大化作为财务管理的目标。
【例4·多选题】关于企业价值最大化目标,下列说法正确的有( )。
A.考虑了资金的时间价值
B.考虑了投资的风险价值
C.有利于企业克服短期行为
D.可以从企业报表上反映出来
E.反映了所有者、债权人、管理者及国家等各方面的要求
[答疑编号1088010104]
『正确答案』ABCE
『答案解析』如何衡量企业价值是一个十分困难的问题,企业价值无法从报表上直接反映出来。
【例5·多选题】下列关于企业财务管理目标的说法中,不正确的有( )。
A.利润最大化目标体现了财务管理目标与企业管理目标的一致性,是长远利益和眼前利益的有机结合
B.每股收益最大化考虑了利润与风险的关系
C.每股收益最大化可能造成企业经营行为短期化
D.股东财富最大化目标的缺点是难以衡量企业的价值
E.股票价格反映了市场对企业价值的客观评价,每股市价最大化是企业价值最大化的另一种表现
[答疑编号1088010105]
『正确答案』AB
『答案解析』选项A,利润最大化可能造成经营行为的短期化;选项B,每股收益最大化没有考虑利润与风险的关系。
2.影响财务管理目标的因素
影响财务管理目标的因素
外部因素
法律环境;经济环境;金融市场环境。
内部因素
投资报酬率;风险;每股股利。
【例6·多选题】在财务管理目标的影响因素中属于内部因素的有( )。
A.风险
B.投资报酬率
C.法律环境
D.每股股利
E.金融环境
[答疑编号1088010106]
『正确答案』ABD
『答案解析』影响财务管理目标的内部因素有投资报酬率、风险和每股股利。
三、财务管理特点(了解)
(1)涉及面广;
(2)综合程度强;
(3)灵敏度高。
第二节 财务管理的环境
【大纲要求】
(一)掌握金融市场环境
(二)熟悉经济环境
(三)了解法律环境
企业的财务管理环境又称理财环境,是指对企业财务活动产生影响作用的企业外部条件。
一、法律环境(了解)
法律环境是指对企业财务管理活动产生影响的各种法律制度。
市场经济是法治经济,通常需要建立一个完整的法律体系来维护市场秩序。
在我国主要是《公司法》、《税法》,此外还有《证券法》、《票据法》、《破产法》、《合同法》等。
二、经济环境(熟悉)
经济环境是影响企业财务管理的各种经济因素的总和,包括国民经济发展总体形势,经济政策、经济管理体制;社会总供求情况以及由此决定的通货膨胀水平等。
【例7·多选题】在下列各项中,属于财务管理经济环境构成要素的有( )。
A.经济周期
B.经济发展水平
C.宏观经济政策
D.风险
E.投资报酬率
[答疑编号1088010201]
『正确答案』ABC
『答案解析』影响财务管理的经济环境因素主要包括:经济周期、经济发展水平、宏观经济政策。公司治理结构属于法律环境中公司治理和财务监控的内容。
三、金融市场环境(掌握)
金融市场是企业投资和筹资的场所,其环境如何对企业财务活动影响极大。
(一)金融市场的分类
(1)按交易的期限,分为资金市场(也称为货币市场)和资本市场(也称为长期资金市场)。
资金市场是指期限不超过1年的短期资金交易市场,如银行短期信贷业务、短期证券市场等。短期资金市场主要是满足企业对短期资金的需求、进行短期资金融通。
资本市场是指期限在1年以上的长期资金交易市场。如长期信贷市场业务、长期债券市场业务等。长期资金市场主要满足企业对长期资金的需求,进行长期资金融通。
(2)按交割的时间,分为现货市场(近期交割)和期货市场(远期交割)。
(3)按交易的性质,分为发行市场(初次买卖的市场)和流通市场(转让市场)。
(4)按交易的直接对象,分为同业拆借市场、国债市场、企业债券市场、股票市场、金融期货市场等。
【提示】从分类标志和具体类型两个角度掌握。
(二)利率
K=K0+IP+DP+LP+MP
式中:K-名义利率;
K0-纯利率;
IP-通货膨胀预期补偿率;
DP-违约风险补偿率;
LP-流动性风险补偿率;
MP-期限风险补偿率。
(1)纯利率:没有风险、没有通货膨胀的均衡点的利率,它只是受货币供求关系、平均利润率和国家调节的影响。
(2)通货膨胀预期补偿率:通货膨胀造成货币购买力下降而对投资者的补偿。
(3)违约风险补偿率:借款人无法按时支付利息或偿还本金而对投资者的补偿。
(4)流动性风险补偿率:资产不能迅速转化为现金,变现力弱而对投资者的补偿。
(5)期限风险补偿率:一定时间内利率变动幅度大,期限风险大而对投资者的补偿。
【例8·多选题】下列有关资金市场表述正确的有( )。
A.也称为货币市场
B.也称为资本市场
C.主要是满足企业对长期资金的需求
D.主要是满足企业对短期资金的需求
E.贴现属于货币市场业务
[答疑编号1088010202]
『正确答案』ADE
『答案解析』资金市场又叫货币市场,是指期限不超过一年的短期资金交易市场。其业务包括银行短期信贷市场业务、短期证券市场业务和贴现市场业务。短期资金市场主要是满足企业对短期资金的需求、进行短期资金融通。因此选项ADE正确。资本市场,是指期限在一年以上的长期资金交易市场。长期资金市场主要是满足企业对长期资金的需求、进行长期资金融通,所以选项BC不正确。
【例9·多选题】以下各项中影响名义利率的因素有( )。
A.通货膨胀预期补偿率
B.违约风险补偿率
C.流动性风险补偿率
D.纯利率
E.资金数额
[答疑编号1088010203]
『正确答案』ABCD
『答案解析』名义利率=纯利率+通货膨胀预期补偿率+违约风险补偿率+流动性风险补偿率+期限风险补偿率。可见,名义利率与资金数额无关,故不选E。
【例10·多选题】名义利率的计算公式可表达为纯利率、流动性风险补偿率和( )的合计。
A.储蓄存款基准利率
B.通货膨胀预期补偿率
C.基本获利率
D.期限风险补偿率
E.违约风险补偿率
[答疑编号1088010204]
『正确答案』BDE
第三节 财务管理的价值观念
【大纲要求】
(一)掌握资金时间价值及其计算
(二)熟悉投资风险价值及其计算
(三)了解特殊的年金及其计算
资金时间价值与投资风险价值,是财务管理活动中客观存在的经济现象,也是进行财务管理必须树立的价值观念。
一、资金时间价值
投资者在没有投资风险的情况下进行投资而获得的报酬。
在有投资风险的条件下,投资者因投资而获得的报酬除了包含资金时间价值以外,还包含了有投资风险价值。
(一)资金时间价值的计算
首先需要理解两种制度、两个概念
【两种计算制度】
——单利计息方式:只对本金计算利息(各期的利息是相同的)
——复利计息方式:既对本金计算利息,也对前期的利息计算利息(各期利息不同)
【两个概念】
——现值(本金)
——终值(本利和)
1.终值
(1)单利终值
【例4】(P10)某企业想要在10年底得到50000元的款项,年利率10%,则现在需要在银行存入的款项金额为多少?
[答疑编号1088010208]
『正确答案』
【提示】系数间的关系
单利终值系数与单利现值系数互为倒数关系
复利终值系数与复利现值系数互为倒数关系
(二)年金的计算
年金是一定时期内每隔相等时间、发生相等金额的收付款项。
年金是满足下列两个条件的系列款项:时间间隔相等、金额相等。
【提示】理解年金概念的第一个条件时,注意只要时间间隔相等即可,不一定是1年。
提示】教材中提到:“年金按发生时间不同分为:普通年金和预付年金”。这句话值得商榷。一般情况下,年金分为四种类型。
年金终值和现值计算同样可以按照单利、复利两种方法计算,但一般情况下,采用复利计算方法。
年金有四种类型,但最基本的是普通年金。其他类型年金的计算可在普通年金的基础上调整得出。
1.普通年金终值
【思考】某企业今后四年每年年末在银行存入100万元,如果银行存款利率为10%,问第四年年末能够从银行取到多少钱?
【例5】(P10)某企业进行一项技术改造工程,需要向银行借款,年利率9%。该项目分三年建成,每年需要资金100万元,则该项目建成时向银行还本付息的金额为多少?
[答疑编号1088010209]
『正确答案』
2.普通年金现值
【思考】某企业一新任总经理,打算在今后五年每年年末给职工发奖金100万元,为了保证到期按时支付奖金,问现在需要在银行一次存入多少款项(假定银行存款利率10%)?
【例6】(P11)某企业对外投资,投资利润率15%,如果每年年底得到20万元的收益,并打算在5年底收回全部投资,该企业现在必须投资多少?
[答疑编号1088010302]
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