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上期内容，有读者留言问布丁，什么是ETF，那这期话题我们就聊聊ETF吧。
初识ETF套利，正值布丁三观不断刷新之时。
短短8个月，中国股市从2000多点攀升至2015年6月12日的5178点，疯牛之后又立马进入股灾，上证指数一路击穿4000点关口，国家救市，千股跌停、千股涨停、千股停牌，7月9日，上证指数见底3373点后开始回升，大盘一度回升至4000点上方，然而，关于救市资金如何推出的讨论又引发了第二轮暴跌，大盘一路向下被打到2850点…
随着股市跳水，证监高官纷纷落马，江湖大佬命运改写。
其中，一则新闻很快吸引了人们的注意：
青岛东海恒信涉嫌操纵180ETF，没收6月18日至7月30日违法所得1.8亿元，并处以5.5亿元罚款。该案系证监会查处的操纵ETF第一案。
其实，在2015年操纵ETF之前，东海恒信一直是一家正经资产管理公司。2012年12月成立，注册资本1000万，靠ETF套利、量化交易等业务从驻扎4平米大户室到了后来的2000多平米的自由办公室，管理资产的规模超过了30亿元。
即使不违规操作，公司也能有很好的发展，可惜欲望害人啊。
主要靠这一种操作，公司就实现了迅速发展，布丁今天想聊聊，用来套利的ETF到底是什么？我们普通人又该怎么操作呢？
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炒股的朋友应该知道，ETF指的是交易型开放式指数基金，又叫做交易所交易基金（Exchange Traded Funds）。从名字就可以看出两个特点：
在交易所上市
跟踪指数
人不可貌相，理财工具更是如此，深入了解才能发现它的美。虽然看着挺普通，ETF却可以称为20世纪最伟大的金融创新，随便扔出几个特点就可以秒杀一众普通指基。
第一，交易成本低。
在场内买卖ETF，佣金和股票一样，都是万分之几。而场外买普通指基，即使打折折扣高，申购加赎回至少也需千分之几的手续费。
什么？反正只有几百块，手续费高点也没影响？扎心了老铁……
在日常的定投中，每月只投入几百几千，有些朋友确实不把手续费放在眼里。但是，因为复利的力量，资金要达到十万或者百万量级并不是太难的事。当我们定投积累了一定量级的资金，或者拿出一大笔钱来买基金，省下的申购赎回费用，也算是薅了一大把羊毛。
举个栗子，十万的资金，即使按申购费一折来算，一年内赎回的总费用也需要0.6%到0.65%，也就是六百多，但是按照券商万二万三的佣金，这笔费用瞬间就降到了几块钱。想要更为震撼的对比的朋友自行往后加零。
第二，跟踪最精准、最纯粹。
ETF的申购赎回机制非常特别，实物申购，实物赎回。
举个栗子，如果想要申购嘉实沪深300ETF（159919），先要在二级市场买齐沪深300相应比例的成分股，然后换取ETF；同样，赎回ETF时得到的也是一篮子股票，卖出股票再变现。
平时咱们购买的开放式基金，机构往往得持有一定数额的现金来应付投资者赎回，频繁的赎回操作，迫使基金管理人不停调整投资组合，由此容易产生税收和一些投资损失，而这些都得由那些没有要求赎回的长期投资者承担。但ETF赎回时是交付一揽子股票而非现金，这个机制可以保证当有ETF部分投资者要求赎回的时候，对ETF的长期投资者并无多大影响，还有利于基金管理人提高基金投资的管理效率，省去了用现金购买股票和应付赎回卖出股票的环节，能够时刻保持高仓位，与跟踪的指数高度一致，缩小跟踪偏离度和跟踪误差，真正复制指数收益。
第三，交易灵活、赎回到账时间快。
ETF可以按市场实时价格成交，每十五秒刷新一次报价，像股票一样快速交易，资金的运用效率远高于普通指基。
举个例子，上证50在一个交易日内出现大幅波动，盘中涨幅很高。但对买了普通开放式指数基金的投资者来说，赎回价只能根据收盘价来计算，假如上证50收盘时又回落至低位甚至下跌，当日盘中涨幅再大都没有意义。而且开放式指数基金赎回后，至少需要两个工作日资金才会到账。而ETF就大不一样了，由于交易所每15秒钟显示一次报价，这个报价即时反映了指数涨跌带来基金净值的变化，因此，投资者可以在盘中指数上涨时在二级市场及时抛出ETF，获取指数当日盘中上涨带来的收益。并且ETF在交易所卖出之后，资金当天就可用，第二天就可取，有这样的“好队友”，才能抓住稍纵即逝的市场机会。
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所谓的套利是怎么回事呢？
其实，除了我们熟知的在股票市场零售买卖ETF之外，还可以在一级市场上批量申赎ETF。这两种购买渠道的价格一般相差不大，但有时会出现零售交易价格调整不及时的情况，价格出现偏差时就可以进行套利。
批发价格（基金净值）低时申购ETF，然后在股票市场上按零售交易价格卖出得到现金；批发价格高时，在股票市场按零售交易价格买入ETF，再按批发价格卖出得到现金，这样就可以实现无风险套利。
听起来很简单，但是这个方法并不适合散户操作。
一是机会转瞬即逝，要想抓住机会，需花费大量的时间精力等成本，操作也非常专业。
二是资金量要求高，从事套利至少需要投资100万份ETF，按每份一元计算就是一百万。
只想空手套白狼的朋友还是洗洗睡了。
但是，布丁说这事儿绝不只是想跟大家一块儿看看故事，而是警示大家：千万不要买超高溢价（交易价格远高于基金净值）的ETF啊！虽说ETF跟踪指数，但是高溢价的ETF长远看一定会回归正常价格。
识别溢价的方法非常简单，在股票交易软件上基本都可以看到，一般都在指标的最下面。比如打开同花顺，搜索ETF代码（比如说嘉实沪深300就搜159919），就可以在k线图右边的指标栏看到溢价率：
只要不是在超高溢价时买入当了冤大头，ETF就是复制指数收益的最佳工具。
最后总结一下：
ETF是可以在场内交易的指数基金，开通股票账户就可以购买，交易成本低，跟踪精准并且交易灵活，只要不是高溢价买入，指数多高收益，你就多高收益。
上次问布丁ETF问题的小伙伴，不知道今天的内容看明白了没有呢。如果大家有特别想了解的话题，可以留言告诉布丁。欢迎共同探讨、成长！
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