我来教你开一家互联网金融公司（随笔 2015-11-29）
可是我们大多数人还不会去开互联网金融公司。所以，本文更大的意义在于，帮你看清一家互联网金融公司。 首先要明确，虽然河马不是马，海狗不是狗，但互联网金融终归还是金融。 金融就是资金的融通。投资者是资金供给方，暂时不花的钱想投资出去，以便将来能花更多钱（资源的跨期配置）。融资者是资金需求方，他能让这钱生更多钱（资源的优化配置）。 资金需求方要向资金供给方支付资金的使用费，可以是约定利率（债权），也可约定利润分配方式（股权、伊斯兰金融）。 金融企业所提供的服务，是撮合投资者和融资者，协助他们达成资金的融通，并从上述的资金使用费中提取一个比例，作为金融服务费。所以，民间有个不雅的戏称：拉皮条。其实还是蛮贴切的…… 从这一角度出发，金融业和所有服务业一样，讲究量身定做。投资者有其独特的投资需求（比如某位土豪有很多钱投资，但希望稳定回报。另一人则金额较小，愿意承担较高风险），融资者也有千奇百怪的融资需求，金额有多有少期限有长有短。金融业要使出浑身解数，尽可能满足各方需求。量身定制，是所有服务业的共同特征，金融也不例外。 当然，以前金融业不发达时，大银行们没有这种量身定制的意识，他们摆出有限的几种金融服务产品，你爱要不要，爱存不存。现在金融业市场化程度大幅提高，各种新兴金融出现，大银行们不服务的领域，草根金融来服务。这也会倒逼大银行们更好服务，也就是常说的增量改革。 这使得我们金融专业的学生，终于打破了我们刚本科入学时和其他专业同学所说的一句话： 你们这些专业学好了技术能创业（会计师和律师可开事务所，理工类专业的开发出新技术后也可创业），我们学金融的将来可没可能开银行…… 没想到不出几年，金融业的也允许开办各种小微机构了，这不禁使人鸡冻。 金融形式再多样，终归脱离不了最为核心的三个环节：存贷汇。 存：让投资者（资金供给方）掏出钱来，实现其投资目标。最早实现这个功能的是存款业务。现代金融业已不局限于存款，但依然将这一环节比喻为“存”。 贷：把钱借给融资者（资金需求方）。当然，你得收得回来，要控制好风险。最早是贷款，现在“贷”则泛指各种资金运用的业务。资金投放出去，就形成你的资产。 汇：实现资金的划拨转移。这可能是为了上述融通活动而做的资金转移，也可能是为其他任何交易所做的资金转移，后者数量更庞大，就是支付业务。“汇”就泛指各种支付业务。 依靠存贷汇三个环节，实现资金融资（如果是直接金融，则“存”与“贷”一体化，大致逻辑仍相同）。 你开一家互联网金融公司，甚至是各种金融公司，最理想的是能把上述三点全做好，形成一个闭环。 如若不行，把其中一点做到极致，也能非常成功。比如找到好资产，就不愁找不到资金。 但如果把资金看成商品，那么“存”就是找供给，“贷”就是找需求。供求关系呈周期性波动。比如（例子中先不考虑违约率这一变量，仅描述供需变化。违约率的事后面说），经济大好时，人人都在赚钱，于是大家都拼命找更多资本去赚钱，银行觉得放贷生意真好做（但监管层知道这时放的贷款就好比大盘5000点时买的股票，所以会收缩银根，控制银行放款）；经济不行时，干啥都亏钱，就不来借钱了，资金供大于求，银行得找好企业放贷……像不像二人转？ 周期现象要关注，因为，做生意，本质都是去找稀缺的东西。金融业是中介性质，是对接供求两端，在周期的不同阶段，关注稀缺的那一端，才能找到赚钱机会。 如果你能找到廉价资金来源，那么就可以将其投放出去，赚取利差。只要你的资金足够廉价，终归能找到可投的资产的。金融的原理就这么简单。 可惜，没有人会没事把钱搁你这，还不计较利率。以前，这种事似乎只有银行能做到，大家没别的投资品，只能把钱存银行（储蓄功能），利率按规定来。 但后来，有些企业发现有些办法可以让别人把钱存自己这：（1）在日常的业务资金收付中，拖欠上游资金，或者让下游提早付资金。比如一家叫A的企业进了一批货，要付供应商100万，先赖着不给，这100万就是给自己白用一段时间了。对下游也是同理。当然，这种做法的前提是自己够强势。拿着这种完全无息的钱，哪怕存银行也是赚利差。（2）开办支付业务，沉淀资金。最早出现的支付企业是商业企业的单用途预付卡（只能在自己旗下的商店使用），用户花钱买走一张预付卡，相当于向该企业支付了预付款，拿到一张提货单（预付卡）。以后拿这提货单去提货。企业收到一大笔预付资金，不用付利息，存银行、炒股票甚至炒房都行（赚取利差）。后来，我国开始出现带有虚拟账户功能的网络支付公司，使网络支付也能收“预付款”，有了一大笔资金。按照国际惯例，这笔资金的利息归属支付公司（和预付卡一样赚取利差），但监管不能挪用于其他投资。（3）银行结算存款也会留下。大家的投资渠道多起来后，储蓄搬家，但总不可能把存款搬得一分不剩的，会留下些存款日常开支用，形成了不以储蓄为目的的结算存款。 所以，除了银行储蓄存款外，其他手段收集廉价资金，只能通过支付结算活动（银行结算账户的存款、企业资金来往占款、支付业务的预付卡等）。后来，我们把这些“结算环节”取名叫“场景”。只要你拥有特许场景，用户不得不到该场景中进行某些资金活动，那么多多少少能沉淀资金。支付就是一个很好的场景，能收集沉淀资金（支付环节后文分析）。 所以，我们总结，这一种以“存”环节为起点的金融模式，有了廉价资金再去找可投的资产。最为典型的是早期的银行，“存款立行”。但由于收集廉价资金很难，所以其实能做到这一模式的企业很少。 如果你找不到场景，那么只能靠诱人的收益率去吸引资金了。能给到多高收益率，取决于你能为这些资金找到多高收益率的资产（庞氏骗局除外）。 所以，我们总结另外一种金融模式，以“贷”环节为起点。 继续上面那个例子，A企业霸占着本应付给供应商的资金。于是，银行找到那个可怜的供应商，对他说：人家欠你钱，但我们相信人家早晚会还（人家可是信誉卓著的大公司），不如我先帮他把钱垫给你，你付我点利息。供应商算了算，利息真不低，但终归能早点拿到现金，于是咬咬牙答应了……于是，供应链金融诞生了，想起来貌似略坑啊。 再后来，那个欠上游钱的核心企业发现，银行能给这帮上游放款，干嘛我自己不放？于是纷纷进军供应链金融。 比如，一个摄影高手，每年能够拍很多照片发表赚稿费。后来他的相机丢了，但穷得买不起新相机（稿费都哪去了？“自己的钱买不起相机”是关键，否则没有融资需求），于是他发起众筹，筹一台相机，承诺把一年稿费的一半按出资比例派发给众筹参与者。一个众筹参与者参与了100块，这100块就是参与者自己的资产。当然，投资有风险，比如把被拍者惹生气了，它就把相机抢走了。 一是这东西能产生现金流。比如摄影高手的相机，是能制造现金流的。 二是这东西的价格本身会涨，会有人以更高价格买走它。 从现金流匹配角度，第一类资产更好。第二种资产，首先是平时没有像样的现金流（只能匹配长线投资者），其次是未来还得卖得掉（流动性）。但价格真炒太高，总有一天会卖不掉的。美国次贷就是这样一种不基于日常现金流，而是基于价格上涨的资产。 从金融业的周期性角度而言，目前经济不太好，赚钱机会少，就意味着能生钱的资产太少，是资产荒。所以，这个时候，谁能找到好的资产，谁就是老大。 总结一下，这是以“贷”环节为起点的金融模式。由于每个企业多多少少都能掌握一些别人无法复制的核心资产，所以该模式较能通行。该模式的最大问题是，某个企业所能掌握的资产终归是有个天花板的，比如最顶尖的摄影高手也不可能一年365天每天拍出能卖高价的大片。 资产的空间是很要命的变量。金融业的高盈利，就是在于找到更多资产。比如融资者愿意支付10%的高利息（先不考虑风险），如果我们自己掏钱借给他，我们只有1000元，就只能赚100元。而如果我们去找到10000元的资金，给融出方8%利率，利差2%，那么也就能赚200元（高过我们拿自己去放款的收益）。其前提是，融资者想借入10000元。如果他想借入更多（资产空间更大），我们就能赚更多钱。这个几乎是无限的。所以，找到资产是关键，并且是远远高过自己自有资金的资产（这才会有融资需求，才会有高杠杆）。 但大数据的出现，使制造资产的想象空间更大，可远超过自有资金。 大数据诞生于WEB2.0、UGC时代，用户不再仅仅打开网站读信息，而是参与其中。最早的WEB2.0就是聊天工具和BBS（论坛），后来又有电子商务、生活服务等。用户的参与会留下痕迹，痕迹多了就积累成大数据。 大数据在金融领域的应用，主要就是精准营销和征信（征信可视为放款领域的精准营销）。某个人在网络上的种种行为，点点滴滴被记录，通过对这些数据的加工处理，形成了对此人信用水平的判断，评估这类人的预期损失率（风险能够定价，在收益率里把这预期损失率加上就行），从而能够对其放款，产生了一块资产。 这种资产是前大数据时代不具备的。所以，大数据（金矿）通过处理加工就形成新的资产（黄金），或者大数据本身就是资产（金矿和黄金都是资产）。 于是，有些企业原本不具备现成资产，但拥有大数据（以及大数据处理能力。如果自己没处理能力，对外卖大数据也行），也能找到好的资产。 大数据怎么找？一般来说，各种企业都拥有或多或少的数据（比如一个核心企业，掌握着上下游的交易数据，对上下游企业的信用水平是有评估的）。企业也可以慢慢积累大数据，这又再次提到“场景”。场景就是让用户来此开展某种活动，活动的过程中留下数据。上文已经提到，支付就是一个很好的场景。当然，能积累大数据的还有其他场景。 最后，有了资产，比如找到10%稳定回报的资产，那么再去市场找尽可能便宜的钱，并不是难事。比如现在，按6-8%（期限不同）发个互联网理财产品并不难，自己赚利差。这就是以“贷”环节为起点的金融模式，是“资产立行”。 最早的非现金支付，是银行（古代是票号）帮助协助资金转移，银行收点手续费。当时，这就是一种服务，解决了用户的一个问题，但重要性水平似乎不高。 （1）沉淀资金：钱在银行体系内汇来汇去，沉淀下来了一堆资金，威尼斯的货币商人发现可以将其放款赚钱。近代银行因此诞生。由此可见，通过支付沉淀资金是多么的神来一笔。 （2）积累数据：银行通过观察企业的现金收付情况，能够判断企业经营是否正常。但这种数据的处理，最早是通过银行员工的经验判断（也很有效），还不是互联网大数据的概念。 电子商务兴起后，我们在网络上付钱，留下大量交易数据。从这大数据中挖掘出了信用信息，从而能够实现放款。而在此前，征信环节一直是客户经理对借款人实地调查才能实现。支付，成为了大数据的来源，大数据又是资产业务的重要来源。这原理和银行员工手动观察分析企业支付数据，本质是一样的，但工具变得更高效了。 由此可见，支付的重要性水平猛然提升。一边能够沉淀资金，一边能够积累大数据，是重要的入口。一边是资金来源，一边是资产，完美对接。 但前提是把支付量做起来，这就是找场景。场景又可分两种类型： 一是自己把控的某个场景（特许场景），可以充分介入。比如三大运营商如果突然宣布，话费充值只能用他们自己的第三方支付工具，那我除了骂脏话之外没有办法，因为我不能不用手机。所以，特许场景就是，你的地盘，听你的。 二是自己不能把控的场景（非特许场景），就只能比拼服务，看谁的支付服务更高效。高效包括：便利性、安全性、成本收益（有无手续费或红包、返点）等。这就是个竞争惨烈的红海了，比如大商店里，收银台上摆着N台各式POS机，你就能知道这种非特许场景，支付的竞争有多激烈。 所以，想在非特许场景中占据一席之地，要么就是能够开发出顶尖便捷的支付工具，要么就是烧钱给红包。现在，这个市场已经被支付宝、财付通等寡头占据，一般小企业，除非有独门绝技，否则真的不用太打这方面主意了。 新兴企业还是应专注于特许场景，看自己有没有比较独特优势的交易场景，自己能够高度控制，在里面开展支付（或其他业务）来积累数据或资金。 最后一个问题可能令人绝望，就是假设支付行业运转起来了，要多久才能积累出有用的大数据？支付宝和银联商务（分别是线上线下的两大巨头）的经验，是十年（那些才申请了支付牌照就讲大数据故事的公司，请务必冷静一下）！ 沉淀资金几乎只能靠支付，但积累大数据倒不一定靠支付，很多信息技术手段能够积累大数据。很多做运营的信息技术企业有此方面优势。 再用大数据生产资产，对接资金。这就是互联网金融的基本生态，构成了一个闭环。 而支付想做起来，要么是有自己的特许场景，要么就是让用户体验高效（高效包括用户的便利性、安全性和成本收益——给红包主是收益的一种）。而且，积累数据也需要时间。 正如前文所说，一个企业不用存贷汇都做到完美。如果企业自身能找到足够的高收益资产（可能是他天然就有的，而且超过其自有资金总量），那么他去找资金不是难题，支付场景也不是必须的。 （1）有没有收益较好较稳定的资产，而且总量可观，自己的资金又做不完。 （2）如果没较好的资产，那么自己有没有掌握某种大数据，可以通过征信等方式，生产资产。 （3）有没有独门特许的场景，可引入支付（或其他活动），积累大数据或沉淀资金。 所以，互联网金融的逻辑真的很简单，几张图就画出来了。但是，能不能找到场景，能不能找到大数据，能不能找到资产，则看各自的本事了。 最后，是老生常谈的监管问题。既然是金融业，就要接受监管。互联网金融也是金融，将来互联网金融各业态都会发牌照，就不存在“互联网金融由金融企业主导还是由互联网企业主导”这样的问题了。因为领了牌照后，不论出身如何，都是正规的金融机构，但都要纳入监管，且统一法度。 合规要求有很多，起码的要求包括：资产风险要有评估，要卖给适当的投资者（高风险资产不能卖给弱势群体），并充分披露资产信息；投资者的资金要有管理，不能随意挪用；等。很多要求，目前有些互联网金融企业还没做到，甚至不排除一些浑水摸鱼者在做偷鸡摸狗的勾当。随着监管完善，我们希望情况会好转。
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