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——研讯社

全A股一季度业绩分析

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截止目前，全A股一季报业绩已经披露完毕，通过我们的统计梳理发现：

第一，总的来看，A股一季度盈利持续改善，与疫情前相比仍实现较高增长。

A股上市公司一季度净利润同比增速为56.6%，增速水平与2020年四季度相比较为接近；一季度营收同比增速为33.7%，增速水平较2020年四季度大幅提升23.1%，说明A股一季度盈利持续改善。

与疫情前水平相比，A股上市公司一季度净利润较2019年一季度同比增速为24.8%，一季度营收同比增速为25.1%，说明A股盈利与疫情前相比也实现较高增长。

第二，分板块来看，创业板一季度业绩要好于主板。

营收同比增速：创业板>全A（不含金融石油石化）>全A，分别达79.8%、48.2%、33.7%；与疫情前水平相比的营收增速：创业板>全A（不含金融石油石化）>全A，分别达68.1%、34.9%和25.1%。

归母净利润同比增速：创业板>全A（不含金融石油石化）>全A，分别达159.0%、125.9%、56.6%；与疫情前水平相比的净利润增速：创业板>全A（不含金融石油石化）>全A，分别达110.4%、37.3%和24.8%。

第三，分市值来看，以中证500为代表的二线蓝筹业绩领跑，而以沪深300为代表的一线蓝筹的业绩偏弱。

二线蓝筹表现较好主要原因可能有两点：1）相较于大市值公司，中市值去年受疫情影响更大，随着经济恢复，中市值公司业绩弹性更大；2）相对于小市值公司，中市值公司抗风险能力较强，疫情期间也能维持正常的经营。

而一线蓝筹表现不佳主要原因可能在于同期基数较高。

第四，分行业来看，顺周期等板块业绩改善幅度较大。

一季度业绩高增长行业主要集中在钢铁、有色、化工等周期方向，其中纺织服装不仅一季度高增，而且环比去年四季度也是大幅增长（改善幅度最大）。

服装家纺行业一季度业绩多数超预期

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服装家纺一季度业绩明显回暖，多家头部公司业绩已超2019年同期。（下文所涉及个股均为案例分享，并非当前买卖推荐）

 

服装家纺企业一季度业绩强势复苏主要体现为：

1）主要公司2021年一季度业绩均实现正增长，且多数企业营收和净利润增速超过30%，其中分支龙头企业业绩普遍超预期增长。比如家纺板块罗莱生活、富安娜和众望布艺业绩超预期，且罗莱生活、水星家纺等营收增速超45%。

2）多数企业2021年一季度净利润较2019年同期实现正增长。比如服装板块中报喜鸟、地素时尚、锦泓集团、太平鸟和森马服饰2021年一季度均较2019年同期实现正增长，其中锦泓集团、太平鸟增速超过100%。

我们认为服装家纺行业一季报业绩亮眼的主要原因有三点：

1）2020年一季度受疫情影响导致业绩基数较低。由于疫情影响，2020年一季度服装家纺企业经营活动受到较大影响，随着国内疫情基本得到控制，2021年一季度服装家纺企业经营活动基本恢复正常；

2）服装家纺行业整体实现较快增长。2021年一季度服装鞋帽、针纺织品类社零总额为3401亿元，同比增长54.2%，在不考虑统计口径变化的情况下，较2019年一季度增长2.4%；

3）主要公司大力发展电商。2020年上半年由于疫情原因，线下门店销售受到较大影响，主要服装家纺企业纷纷发力电商，线上渠道建设红利持续释放，如：2021年一季度，森马服饰线上营收增速高达40%，太平鸟线上营收增速高达51.7%，均明显快于公司整体增速。

展望未来，我们认为由于拓店+电商渠道红利持续释放，将助力营收规模提升，叠加当前估值仍然较低，服装家纺行业具备性价比。

1）对于服装行业来说，由于产品有着剪裁、材质、色调与搭配等等的变化，线上渠道对于产品的展示效果仍然不能够完全取代线下门店带来的体验，所以目前来说，线下门店仍然是不可忽视的重要渠道。而在疫情稳定控制的大环境下，线下消费逐步复苏，各大纺织服装企业也再次开启线下门店的扩张模式，换句话说，在消费复苏的背景下，服装方向谁开店更快，谁将更受益。

最新的数据显示，太平鸟2021年一季度线下门店数量达到4632家，较去年同期增长185家；海澜之家一季度的新增店数也达到128家；比音勒芬则规划2021全年将新增150家门店，主要服装公司均在加快拓店步伐。

2）相对于服装而言，家纺产品如床单、枕套等产品则更加标准化，适合线上销售，多数家纺品牌的线上渠道占比达20%-40%。

2020下半年，家纺淘系全网GMV同比增长50%左右，2020年底家纺头部品牌水星、富安娜、罗莱的电商收入占比提升至49%、40%、30%。同时，线上化的提升，更加大了大品牌的优势，淘系全网家纺品牌销售CR10在20年从约22%提升至 27%以上，集中化趋势显著。

3）从估值来看，服装板块当下的估值仍处于历史中位数以下，而家纺板块目前的估值还处于历史估值的25%分位附近，所以横向对比其他消费分支来看的话，这个估值水平是具备一定性价比的。

一季度QFII增仓个股名单

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QFII是重要的外资力量，QFII持股变动情况往往是重要的参考因素。我们今天以QFII持股占流通股比例变化百分数为标准，整理了一份“一季度QFII基金增仓和新入的部分个股名单”，凡是点了“在看”者，点击“进入公众号”，然后在对话框里发送“答案”这两个字，就会蹦出答案。

注意：再好的逻辑，也得结合大盘涨跌趋势来选择介入跟退出的时机。以上内容仅是基于行业以及公司基本面的静态分析，非无动态买卖指导。股市有风险，入市需谨慎，操作请风险自担。